Vereinigte Staaten: Die politische Kulisse einer historischen Kehrtwende

Ein echter Paukenschlag. Während sich der Horizont für das US-Krypto-Ökosystem seit mehreren Monaten stetig verdunkelt hat, steht die Securities and Exchange Commission (SEC) nun endlich kurz davor, entgegen aller Erwartungen, die ersten Ethereum Spot ETFs zu genehmigen.

Schon bald wird es allen US-Investoren möglich sein, über ihr Wertpapierdepot bei ihrem üblichen Broker in Ether (ETH) zu investieren, ohne sich um die Kreditwürdigkeit der Plattform, auf der sie die Kryptos kaufen, oder deren Sicherheit sorgen zu müssen.

Für Ether bedeutet dies einen enormen Schub für seine Institutionalisierung, vier Monate nach der Einführung der ersten Bitcoin ETFs in den USA.

"Vor Montagabend hatte die SEC keinerlei Anzeichen von Fortschritt oder Kooperation bei den Anträgen für Ethereum ETFs gezeigt. Die Geschwindigkeit des Prozesses hat alle überrascht", staunt Townsend Lansing, eine hoch angesehene Stimme in der ETF-Branche und Head of Product bei CoinShares, einem europäischen Vermögensverwalter, der einen Bitcoin ETF an der Wall Street hat.

Tatsächlich war die Prognose in den letzten Wochen sehr ungünstig, und fast die gesamte Branche erwartete, dass die SEC den Antrag von VanEck ablehnen würde, dessen Überprüfungsfrist am 23. Mai endete.

Wie lässt sich also eine solche Kehrtwende erklären?

Die SEC war nicht unbedingt verpflichtet, zu akzeptieren

"Eine Ablehnung der SEC im Fall VanEck hätte den Regulator gezwungen, seine Entscheidung zu begründen, und er hätte sich einer Flut von Klagen mit einem mehr als ungewissen Ausgang gegenübersehen können", erklärt ein US-Anwalt, der für die SEC gearbeitet hat, gegenüber The Big Whale.

Was wir verstehen müssen, ist, dass die SEC wahrscheinlich die Initiative ergriffen hat, aber rechtlich nicht verpflichtet war, dies in dieser Woche zu tun.

"Theoretisch hatte sie immer noch die Möglichkeit zu warten, da es kein Gerichtsurteil gab, das sie dazu zwang, wie es bei Bitcoin im Fall gegen Grayscale geschah", weist Townsend Lansing darauf hin.

Im August 2023 entschieden die US-Gerichte zugunsten des Vermögensverwalters Grayscale gegen den Regulator, der sich weigerte, seinen Bitcoin ETF auf der Grundlage von als unzulässig erachteten Argumenten zu genehmigen.

Der Grund, warum Ethereum ETFs schließlich akzeptiert wurden, scheint jedoch eher politischer Natur zu sein.

Mehr als 20% pro-Krypto-Wähler in "Swing States"

Laut mehreren US-Quellen, die von The Big Whale befragt wurden, haben die beiden großen US-Parteien Krypto-Nutzer als potenzielle Wähler im Vorfeld der Präsidentschaftswahlen im November identifiziert.

Es muss gesagt werden, dass sie zunehmend an Gewicht gewinnen: Laut einer von Coinbase in Auftrag gegebenen und im Februar 2023 veröffentlichten Umfrage haben fast 20% der Amerikaner in Kryptos investiert.

Darüber hinaus legt eine am 7. Mai veröffentlichte Studie (in Auftrag gegeben von Digital Currency Group) nahe, dass mehr als 20% der Wähler in bestimmten "Swing States" (politisch unentschiedene Staaten, die das Gleichgewicht bei den Wahlen kippen) Krypto als wichtiges Thema ansehen würden. Außerdem würden sich 55% Sorgen machen, dass politische Entscheidungsträger durch Überregulierung Innovationen ersticken könnten.

"Die einzige vernünftige Erklärung für die Kehrtwende der SEC ist, dass die Meinungsforschung so ungünstig für die Demokraten ist, dass sie erkennen, dass das Drücken des Sektors zu Verlusten an den Wahlurnen im November führen könnte", sagt Anwalt Preston Byrne, Managing Partner bei Byrne & Storm. "Ich denke, die Parteien haben das Thema intern identifiziert", betont dieser historische Branchenexperte.

Zur Erinnerung: SEC-Vorsitzender Gary Gensler gilt als der Demokratischen Partei nahestehend. Und mit sechs Monaten bis zur Wahl zeigt eine Umfrage, die am 13. Mai in der New York Times veröffentlicht wurde, dass Joe Biden (Demokrat) in fünf der sechs "Swing States" deutlich hinter Donald Trump (Republikaner) liegt.

"Indem er sich an dieses politisch unentschiedene Wählerklientel wendet, hofft Joe Biden, Stimmen von seinem Rivalen zurückzugewinnen, der in letzter Zeit zunehmend pro-Krypto-Äußerungen gemacht hat", flüstert ein weiterer spezialisierter amerikanischer Anwalt.

Es muss gesagt werden, dass Donald Trump nicht mehr verheimlicht, auf diese Gemeinschaft "einzuschlagen". Am 8. Mai sagte er bei einem Galaabend, der für die Inhaber seiner NFT-Kollektion organisiert wurde, dass er bedauere, dass der Sektor "die Vereinigten Staaten wegen der Feindseligkeit gegenüber ihm verlässt" und versprach, dies "zu stoppen". Am Dienstag nutzte er die Gelegenheit, um anzukündigen, dass er Spenden in Kryptos zur Finanzierung seiner Kampagne akzeptiert.

Wird die SEC bald inkompetent sein, um dezentrale Projekte zu beaufsichtigen?

Dieser politische Druck, den Griff des Regulators zu lockern, wurde auch am 16. Mai illustriert, als im Senat überraschend ein parteiübergreifendes Abkommen erzielt wurde. Dies ermöglichte es, mit großer Mehrheit ein "Staff Accounting Bulletin" (SAB 121) zu annullieren, das trotz Unterstützung durch die SEC geplant hatte, den professionellen Krypto-Verwahrern eine enorme Bürokratie aufzuerlegen.

Diese Abstimmung brachte traditionelle Bankakteure zusammen, weil "sie zunehmend Kryptos als Teil der Zukunft und daher als sehr lukratives Geschäft sehen", kommentiert ein ehemaliger SEC-Anwalt unter der Bedingung der Anonymität.

Ein Beweis dafür, dass das Thema in den Vereinigten Staaten brodelt, ist ein Gesetzentwurf über "finanzielle Innovation und Technologie für das 21. Jahrhundert", bekannt als FIT21, der gestern vom Repräsentantenhaus verabschiedet wurde. Insbesondere sieht er vor, dass die SEC nicht mehr für die Aufsicht über Krypto-Projekte verantwortlich sein wird, wenn diese ausreichend dezentralisiert sind (vor allem Bitcoin und möglicherweise Ethereum), zugunsten der Commodity Futures Trading Commission (CFTC), die sich mit Rohstoffen befasst.

Wenn der Gesetzentwurf durchkommt, würde er den Kompetenzstreit zwischen den beiden Agenturen beenden und dem Gerichtssystem erstmals einen spezifischen Rahmen zur Beurteilung regulatorischer Streitigkeiten im Krypto-Bereich geben.

Und vor allem: Es könnte den Anfang vom Ende einer Anti-Krypto-Kabale bedeuten, die seit dem Fall von FTX im November 2022, initiiert von der SEC und ihrem Vorsitzenden Gary Gensler, besonders intensiv war. "Alles deutet darauf hin, dass die Anti-Krypto-Fraktion politisch wirklich an Boden verliert", schließt der ehemalige SEC-Anwalt.