Bitcoin Spot ETF: hoe kan ik er toegang toe krijgen in Europa?

Het grote nieuws is eindelijk bekendgemaakt! Na enkele maanden van spanning zijn de eerste Bitcoin Spot ETF's - in totaal 11 - goedgekeurd in de VS.

Sinds afgelopen donderdag kunnen Amerikaanse beleggers blootstelling krijgen aan bitcoin via eenvoudige effectenrekeningen bij hun banken en beleggingsapps. Maar hoe zit het met Europeanen?

Velen van u hebben ons gevraagd of u ETF's van BlackRock, Fidelity of Hashdex kunt kopen. En, met het risico u teleur te stellen, helaas heeft u er geen toegang toe, althans voorlopig niet 🙃.

Om dat mogelijk te maken, zouden deze ETF's geregistreerd en aangepast moeten worden aan de Europese regelgeving.

Maar, zoals we enkele weken geleden al uitlegden, heeft Europa al Spot ETF-equivalenten, op bitcoin en andere cryptovaluta, alleen heet het hier anders. We leggen het u hier uit.

👉 Ten eerste, wat is een Spot ETF?

ETF's zijn fondsen (Exchange Traded Funds = ETF's) waarvan de waarde van het aandeel zo nauwkeurig mogelijk de prijs van een activum of een mandje van activa (meerdere tegelijk) volgt.

De reden dat er zoveel media-aandacht is voor ETF's in de Verenigde Staten, is dat er tot nu toe alleen crypto 'futures' ETF's waren, dat wil zeggen gebaseerd op termijncontracten waarmee u kunt speculeren op een koersdaling of -stijging van een effect gedurende een bepaalde periode.

Het probleem is dat dit complexere producten zijn om te begrijpen en, vooral, dat er geen 'echte' crypto's als reserve worden aangehouden. Het doel van termijncontracten is om zich in te dekken tegen marktfluctuaties.

Daarentegen, als u een aandeel koopt van een Amerikaanse Bitcoin Spot ETF (BTC), zal deze zo nauwkeurig mogelijk de prestatie van bitcoin volgen, dat het enige activum is dat in reserve wordt gehouden.

👉 Waar vindt u ETF's in Europa?

In Europa behoren ETF's tot de ETP (Exchange Traded Product) familie. In tegenstelling tot de Verenigde Staten is het niet mogelijk om een ETF aan te bieden die de prestatie van één enkel activum volgt, om redenen van beleggersbescherming.

Hiervoor moet men gebruikmaken van een structuur genaamd ETC's (Exchange Traded Commodities), die in zekere zin het Europese equivalent zijn van de Amerikaanse Spot ETF's.

"Het belangrijkste verschil zit in de juridische aard van de fondsen. Bij een ETF heeft u mede-eigendom van het onderliggende activum met de andere houders, terwijl een ETC een schuldbewijs is waarbij de uitgever zich ertoe verbindt de prestatie van het onderliggende activum dat hij aanhoudt te reproduceren. Maar deze instrumenten lijken sterk op elkaar, aangezien geen van beide het mogelijk maakt het onderliggende activum te verkrijgen, alleen om te wisselen voor geld," legt Jérôme Castille uit, hoofd compliance bij CoinShares, een van de grootste crypto-vermogensbeheerders van Europa.

Nog een laatste kanttekening: als bijna niemand op de hoogte is van het bestaan van deze Europese Spot ETF's, komt dat grotendeels doordat ze vrijwel nooit worden aangeboden door Franse brokers of banken, "voornamelijk om reputatieredenen", vertrouwt een voormalige Franse bankier toe.

Deze producten zijn dus niet toegankelijk via Crédit Agricole, BNP Paribas of zelfs "neo-banken" zoals Boursorama of Revolut. U moet gebruikmaken van brokers zoals De Giro, Saxo Bank of Scalable Capital.

Er zijn inderdaad Europese spelers die beweren Bitcoin ETF's aan te bieden; dit is het geval bij Jacobi Asset Management (lees ons interview) en Melanion Capital. Maar in werkelijkheid zijn deze twee spelers gebaseerd op een mandje van activa die de prestatie van bitcoin zo nauwkeurig mogelijk moeten volgen, voornamelijk bestaande uit aandelen van bedrijven die gespecialiseerd zijn in crypto.

Wanneer u een aandeel in een van deze koopt, bent u niet direct blootgesteld aan de prestatie van bitcoin zoals bij een Spot ETF of een Europese ETC. Ook moet worden opgemerkt dat die van Jacobi alleen beschikbaar is voor professionele beleggers.

👉 Wie zijn de belangrijkste Europese spelers?

De grootste uitgever is ETC Group met zijn "ETC Group Physical Bitcoin", dat $1,2 miljard aan beheerd vermogen heeft met beheerkosten (TER = total expense ratio) van 2%.

De oudste vermogensbeheerder gespecialiseerd in crypto, CoinShares, biedt zijn "CoinShares Physical Bitcoin" aan, dat tot nu toe $660 miljoen heeft aangetrokken met beheerkosten onder de laagste op de markt met 0,98%.

Ter vergelijking: Bitcoin Spot ETF's van BlackRock of andere Amerikaanse giganten hebben kosten van minder dan 0,5% (dus de Amerikaanse concurrentie lijkt hevig te worden 🥵)...

Op zijn beurt biedt het Zwitserse 21Shares met name twee soorten bitcoin ETC aan. De eerste is de "21Shares Bitcoin ETP" met $585 miljoen onder beheer. De kosten bedragen 1,49%.

De tweede, de "21Shares Bitcoin Core ETP", heeft $60 miljoen onder beheer en biedt aantrekkelijkere kosten van 0,21%. U zou in de verleiding kunnen komen, maar let op: zulke lage kosten zijn mogelijk omdat de vermogensbeheerder een deel van de BTC in de reserve van de ETC uitleent aan andere marktpartijen, wat een extra risico op verlies van het activum met zich meebrengt.

WisdomTree, een van de grootste vermogensbeheerders van Europa, niet alleen gespecialiseerd in crypto, biedt ook zijn "WisdomTree Physical Bitcoin" aan voor handel met een TER van 0,95% en een totaal beheerd vermogen van net iets meer dan $330 miljoen.

Ook vermeldenswaard: er zijn veel ETC's op andere cryptovaluta zoals Ethereum, Solana of zelfs BNB, de native cryptovaluta van het Binance-platform.

Sinds 11 januari kunnen Amerikaanse beleggers blootstelling krijgen aan bitcoin via eenvoudige effectenrekeningen bij hun banken en beleggingsapplicaties. Maar hoe zit het met Europeanen?.