In 2025 zal het Wilde Westen-tijdperk van cryptocurrencies in Europa ten einde komen, gekenmerkt door ongekende regulering en fiscaal toezicht. Het regelgevend landschap zal worden gekenmerkt door de volledige inwerkingtreding van MiCA (Markets in Crypto Assets), het Europese kader dat is ontworpen om regels binnen de Europese Unie te harmoniseren.
De overgang belooft echter gevaarlijk te zijn voor DSP's (Digital Asset Service Providers), die voor verschillende grote uitdagingen staan.
Het verkrijgen van MiCA-accreditatie: een pad vol valkuilen
Met MiCA moeten Franse PSAN's een nieuwe stap zetten: het verkrijgen van MiCA-accreditatie, die veel veeleisender is dan een eenvoudige PSAN-registratie (ongeveer honderd houders). Dit proces, dat verplicht is als zij willen blijven opereren, belooft bijzonder zwaar te worden.
"Vandaag zijn alle PSAN-aanvragen die niet voor 2024 konden worden afgerond, omgezet in MiCA-goedkeuringsaanvragen. Het resultaat is een echte flessenhals. We spreken over ongeveer dertig aanvragen die in de eerste helft van 2025 bij de AMF (Autorité des marchés financiers, red.) in behandeling zijn", legt William O'Rorke uit, partner bij ORWL Avocats.
Alleen Société Générale-Forge, dat in juli 2023 Franse toestemming kreeg, zou een stap voor blijven: de aanvraag heeft de tijd gehad om te worden onderzocht zodat deze begin 2025 snel kan worden omgezet in een Europese vergunning.
Deblock en GOin, de andere twee houders van de Franse vergunning die respectievelijk in november en december 2024 is verkregen, zouden op hun beurt hun overgang naar een Europese vergunning vertraagd kunnen zien als gevolg van het recent verkrijgen van hun lokale toestemming.
Maar klanten kunnen gerust zijn: voor bedrijven die op 30 december 2024 al een PSAN-registratie hadden, krijgen zij 18 maanden om zich in regel te stellen.
Een markt rijp voor overnames... en sluitingen
Geconfronteerd met deze obstakels overwegen veel Franse PSAN's exit-scenario's. "Voor spelers die niet het niveau hebben om richting MiCA te gaan, zijn er twee opties: de activiteiten stopzetten of hopen op een overname," analyseert William O'Rorke.
Overnames zijn echter niet eenvoudig. "Er is een urban legend dat grote buitenlandse bedrijven bereid zouden zijn €20 miljoen te investeren in een Franse PSAN. Maar in werkelijkheid leiden deze gesprekken zelden tot iets. Vaak maken potentiële kopers alleen gebruik van de gelegenheid om informatie te verzamelen om hun eigen diensten te versterken", betreurt hij.
Zelfs wanneer overnames wel doorgaan, is de procedure onder toezicht. "Als een wijziging van aandeelhouder leidt tot een substantiële wijziging van de activiteiten, kan de AMF een volledige MiCA-aanvraag eisen, wat sommige kopers afschrikt. Kortom, een kleine PSAN kan niet van de ene op de andere dag Coinbase worden," illustreert William O'Rorke.
Voor anderen lijkt sluiting onvermijdelijk. Maar ook hier is het niet zo eenvoudig: "Een PSAN die cash custody doet, kan niet van de ene op de andere dag sluiten. Het moet zijn klanten overdragen aan een andere conforme speler, zoals Coinhouse of Paymium, wat een vorm van indirecte overname is."
Op de lange termijn voorspelt de advocaat dat slechts 25 bedrijven het vereiste nalevingsniveau zullen halen, mede vanwege de financiële middelen (de meeste bronnen noemen een minimumbedrag van €500.000 om conform te worden).
Tegen 2025 zou de structurering van de Europese cryptomarkt meer op een zuivering kunnen lijken dan op een harmonieuze evolutie. Eén ding is zeker: de concurrentie zal hevig zijn en alleen de meest veerkrachtige spelers zullen deze overgang overleven.
Cybersecurity: een kostbare en onvermijdelijke prioriteit
Cybersecurity is een van de pijlers van MiCA, maar het vormt ook een kolossale uitdaging voor PSAN's. "Voorheen werkten we met eenmalige audits in Frankrijk. Met de Europese DORA (Digital Operational Resilience Act) richtlijn gaan we over op continue monitoring, wat aanzienlijke investeringen vereist", legt William O'Rorke uit.
Het kleinste gebrek kan ernstige gevolgen hebben, zowel op het gebied van fondsenveiligheid als reputatie. "Bedrijven moeten nu robuuste protocollen integreren om aanvallen te voorkomen, maar ook te allen tijde hun compliance aantonen. Dit verhoogt de administratieve last aanzienlijk", merkt hij op.
Tegelijkertijd voeren de AMF en de ACPR (Autorité de contrôle prudentiel et de résolution) hun controles op. "Vandaag is 30% van de PSAN's al gecontroleerd op hun LCB-FT (anti-witwas en bestrijding van de financiering van terrorisme) verplichtingen. Deze controles zullen onder MiCA verder worden opgevoerd, met eisen die dichter bij die van banken liggen," benadrukt hij.
Strengere en steeds indringender fiscaliteit
Naast de regelgevende ontwikkelingen zal de fiscaliteit van cryptocurrencies een beslissend keerpunt doormaken tussen 2025 en 2026, met name met de implementatie van de richtlijn DAC8, uitgevaardigd door de OECD (een intergouvernementele organisatie die de grootste ontwikkelde landen samenbrengt). Deze richtlijn verplicht platforms om de belastingautoriteiten gedetailleerde informatie te verstrekken over hun gebruikers en transacties.
"DAC8 zal de belastingautoriteiten automatische toegang geven tot KYC (Know Your Customer) gegevens en de geschiedenis van transacties die op platforms zijn uitgevoerd. Uiteindelijk zal dit totale transparantie creëren, vergelijkbaar of zelfs superieur aan die van traditionele banken dankzij on-chain traceerbaarheid," benadrukt William O'Rorke.
Voor gebruikers betekent dit het einde van bepaalde grijze zones. Zo zal het steeds moeilijker worden om transacties op non-custodial wallets te verbergen. "Platforms zullen bewijs van eigendom moeten verzamelen voor externe wallets. In de praktijk betekent dit dat als u cryptos overmaakt naar uw Ledger, u mogelijk moet aantonen dat de wallet van u is, met name voor bedragen boven de €1.000," legt hij uit.
Met deze nieuwe regels zullen de belastingautoriteiten een volledig beeld hebben van de financiële stromen die aan cryptocurrencies zijn gekoppeld. Hoewel dit bedoeld is om belastingontduiking te bestrijden, markeert het ook een stap naar meer toezicht op de hele sector, wat sommige gebruikers kan ontmoedigen om gereguleerde platforms in Europa te gebruiken. "Deze maatregelen zijn een keerpunt voor de Europese markt. Ze tonen aan dat de fiscaliteit van cryptos een niveau van verfijning zal bereiken dat dat van traditionele financiële systemen zal overtreffen," besluit de advocaat.
De Travel Rule: een nieuw imperatief voor PSAN's
Ten slotte zal het jaar 2025 ook een belangrijke mijlpaal markeren met de volledige implementatie van de "Travel Rule" in de cryptosector in Europa. Geïnspireerd door de normen van de FATF (Financial Action Task Force), vereist deze regel dat digitale asset service providers de KYC-informatie van verzenders en ontvangers doorgeven voor transacties boven de €1.000, zowel on-chain als off-chain.
In het geval van stortingen vanaf non-custodial wallets zal het nodig zijn te bewijzen dat u de eigenaar bent van deze wallet via een elektronische handtekening. Dit zou veel on-chain transacties van gebruikers kunnen blootleggen, met name clusters van wallets waarmee zij interageren.
Het doel is duidelijk: de strijd tegen witwassen en terrorismefinanciering versterken door volledige traceerbaarheid van digitale fondsen te waarborgen. Maar voor PSAN's betekent deze regel een grote technische en organisatorische uitdaging.
Het zou echter bepaalde spelers zoals de neobank Deblock kunnen bevoordelen, die niet verplicht zal zijn dit type gegevens te verzamelen vanwege de implementatie van een non-custodial wallet direct in haar applicatie, een type wallet dat niet onder de Travel Rule valt.
Het komende jaar belooft een beslissend jaar te worden in Europa, met de inwerkingtreding van MiCA en DAC8. Tussen regelgevende uitdagingen voor NSP's en verhoogde fiscale transparantie zullen alleen de sterkste spelers overleven.
%201.png)
%201.png)
%201.png)
%201.png)
%201.png)
