Ethena-tutorial: Hoe passieve rendementen te genereren met USDe.

De sUSDe is een innovatief product van het Ethena platform, beschreven als 's werelds eerste native crypto "Internet Bond". Het product is gebaseerd op de synthetische stablecoin USDe, die volledig wordt gedekt door crypto-activa via een delta-neutrale strategie. Door USDe te staken ontvangen gebruikers sUSDe, een versie die automatisch beloningen accumuleert en waarvan de waarde in de loop van de tijd toeneemt dankzij de opbrengsten die worden gegenereerd door de onderliggende activa en posities in de derivatenmarkten.

Wat is een "delta-neutrale strategie"

Een delta-neutrale strategie is ontworpen om de risico's die samenhangen met prijsfluctuaties van de onderliggende activa te elimineren, terwijl een stabiel rendement behouden blijft.

Vereenvoudigd diagram van een delta-neutrale strategie.

Zoals u kunt zien, als de ETH-prijs stijgt, worden de winsten tenietgedaan door de waardedaling van de shorts. En omgekeerd. De delta blijft dus de hele tijd op $0.

In het geval van Ethena's USDe is deze strategie gebaseerd op een nauwkeurig evenwicht tussen "long" posities in activa zoals ETH en "short" posities in perpetual contracts (derivaten).

Wanneer een gebruiker bijvoorbeeld 1 ETH aanlevert om USDe te creëren, neemt het protocol onmiddellijk een equivalente shortpositie in een ETH/USD perpetual contract. Dit neutraliseert de impact van veranderingen in de ETH-prijs: als de ETH daalt, worden verliezen op het aangehouden actief gecompenseerd door winsten op de shortpositie, en omgekeerd. Deze afdekking houdt de dollarwaarde van USDe stabiel, zelfs bij sterke marktfluctuaties.

Waar komt het rendement van sUSDe vandaan?

Het rendement op sUSDe wordt gegenereerd uit drie bronnen:

1. Beloningen uit gestakete activa: Onderliggende activa zoals gestakete ETH genereren opbrengsten op de consensus- en executielaag. Deze ETH zijn in feite Liquid Staking Tokens (LST) zoals stETH, WBETH, BETH...
2. Spreads en funding rate in hedgingstrategieën: Het protocol profiteert van spreads en funding rates op de perpetual- en futuresmarkten die worden gebruikt voor delta-neutrale posities. Deze structuur levert inkomsten op terwijl het risico dat samenhangt met schommelingen in de prijzen van onderliggende activa wordt geminimaliseerd.
3. Vaste opbrengsten op stablecoins: Ethena heeft een pool van USDC en USDS stablecoins gedeponeerd op Coinbaseen Sky, waarmee vaste rente wordt behaald.

Deze mechanismen zorgen voor een stabiele, volledig on-chain stroom van opbrengsten.

Hoe krijg ik toegang tot de sUSDe?

Hier zijn de stappen om sUSDe te verkrijgen:

1. Verkrijg USDe: U kunt USDe kopen op het officiële Ethena platform, via gedecentraliseerde liquiditeitspools zoals Uniswap of via het Infinex platform.

1. ‍USDe staken: In de Ethena-applicatie kunnen gebruikers hun USDe omwisselen voor sUSDe via een eenvoudige interface. Zodra het staken is bevestigd, begint de sUSDe automatisch rendement te accumuleren.

Let op dat de eenvoudigste methode op dit moment nog steeds het gebruik van Infinex is. Deze zeer gebruiksvriendelijke tool biedt zeer eenvoudige toegang tot DeFi en, in ons geval, sUSDe-opbrengsten, zonder dat u Ethereum-kosten hoeft te maken en de vereiste KYC op Ethena hoeft uit te voeren.

De sUSDe werkt, in tegenstelling tot de sDAI of sUSDS, door het aantal sUSDe tokens in de portefeuille van de staker te verhogen, in plaats van de waarde van elk token te laten groeien.

Voordelen en nadelen van sUSDe

Voordelen:

1. Verhoogd en stabiel passief rendement: sUSDe genereert inkomsten uit meerdere bronnen, waaronder funding fees op derivaten en beloningen uit gestakete activa, wat zorgt voor een concurrerend en gediversifieerd rendement.
2. Neutraliteit ten opzichte van marktfluctuaties: Dankzij de delta-neutrale strategie genieten gebruikers rendement zonder blootstelling aan de volatiliteit van onderliggende activa zoals ETH, wat de voorspelbaarheid vergroot.
3. Diversificatie van inkomsten: In tegenstelling tot andere soortgelijke producten steunt sUSDe op verschillende waardecreërende mechanismen, waardoor het risico van afhankelijkheid van één enkele bron van rendement wordt verminderd.

Nadelen:

1. Complexiteit van adoptie : Het begrijpen van mechanismen, zoals de delta-neutrale strategie en derivaten, kan nieuwe gebruikers afschrikken, ook al wordt dit door het protocol vereenvoudigd.
2. Volatiliteit van rendementen: Hoewel de rendementen gediversifieerd zijn, blijven ze gevoelig voor de marktomstandigheden van derivaten (bijvoorbeeld veranderingen in funding charges) en de prestaties van gestakete activa.

Geassocieerde risico's

1. Fundingrisico: Een falen in spreads of beloningen kan het rendement beïnvloeden.
2. Risico van onderpand: De waarde van sUSDe is afhankelijk van de stabiliteit van de onderliggende activa (ETH, BTC).
3. Tegenpartijrisico: Hoewel activa zijn gedelegeerd aan off-exchange custody-oplossingen, blijft er een residueel risico op wanbetaling door deze bewaarders.
4. Relatief centralisatierisico: Het gebruik van exchanges voor derivatenposities voegt risico toe in het geval van wanbetaling door een van deze bedrijven. Gelukkig worden meerdere exchanges gebruikt om dit risico te beperken. U vindt de lijst op het officiële dashboard.
5. Technologierisico: Zoals bij elk DeFi-protocol blijven smart contracts onderhevig aan potentiële kwetsbaarheden, ook als ze zijn geaudit.

Conclusie

Ethena's sUSDe vertegenwoordigt een belangrijke doorbraak in de wereld van gedecentraliseerde financiën, waarbij technische innovatie en toegankelijkheid worden gecombineerd. Dankzij het delta-neutrale ontwerp en het mechanisme voor het genereren van rendement uit meerdere bronnen, slaagt het erin robuust passief inkomen te bieden terwijl de risico's die samenhangen met marktvolatiliteit worden geminimaliseerd. Bovendien maken de volledig on-chain infrastructuur en compatibiliteit met CeFi- en DeFi-oplossingen het tot een ideale optie voor wie op zoek is naar een stabiel en schaalbaar alternatief voor traditionele stablecoins. Of u nu een beginnende of ervaren belegger bent, sUSDe positioneert zich als een pijler in de evolutie naar een crypto-native economie, waarbij veiligheid, transparantie en prestaties worden gecombineerd in een markt die voortdurend in beweging is.

>> Lees ook onze fundamentele analyse van het Ethena-project en zijn ENA-token

Ethena is een innovatief synthetisch stablecoin-protocol gebouwd op Ethereum. Het vlaggenschipproduct, USDe, is gebaseerd op een delta-neutrale strategie die stabiel passief rendement genereert. Ontdek onze complete gids om dit product te begrijpen en te leren hoe u USDe kunt staken om sUSDe te ontvangen, een token dat automatisch beloningen accumuleert.