"Iedereen wilde een stuk van de taart": de rol van fondsen in het FTX-debacle.

Dit is een van de vragen die herhaaldelijk is gesteld sinds de brute ondergang van FTX: "Hoe konden ze het zo erg verpesten?"

De vraag is niet gericht aan FTX-medewerkers, toezichthouders of zelfs Sam Bankman-Fried (SBF) zelf, maar aan de fondsen die fortuinen hebben geïnvesteerd in het crypto-handelsplatform.

In minder dan twee jaar hebben Sequoia, Paradigm, Temasek, Tiger Global, SoftBank en enkele andere grote namen uit de traditionele financiële sector bijna $2 miljard op tafel gelegd om FTX tot een gigant te maken. Slechts een paar weken geleden bedroeg de waardering van het platform - met slechts 300 medewerkers - nog $32 miljard 😅.

Bedragen die uiteraard in rook zijn opgegaan en vragen oproepen over de werkwijze van sommigen, want fondsen investeren nooit willekeurig.

Voordat ze geld in een bedrijf steken, moeten ze een zogenoemde due diligence uitvoeren, d.w.z. kijken wat er onder de motorkap van het bedrijf zit: boekhouding, management, organisatie, kortom, ze moeten zich ervan verzekeren dat alles in orde is bij het bedrijf waarin ze het geld van hun cliënten gaan investeren.

"Sommigen hebben duidelijk hun werk niet gedaan. Als ze dat wel hadden gedaan, zouden ze meteen hebben gezien dat FTX een enorme zwendel was," benadrukt een Franse investeerder, die anoniem wenst te blijven.

De lijst van onthullingen over FTX is inderdaad behoorlijk verbijsterend.

Naast het feit dat SBF in de kas van het bedrijf tastte om zijn investeringsfonds, Alameda Research, te redden, bleek uit de audit van het bedrijf dat medewerkers zomaar krediet kregen (enkele miljoenen dollars 💸 ), dat de ouders van SBF meer dan $100 miljoen hadden geïnvesteerd in vastgoed op de Bahama's met FTX-geld...

Hoe verklaar je dat de fondsen hier niets van hebben gezien? Het is moeilijk te zeggen, maar er zijn een paar zaken die helpen begrijpen wat er gebeurd kan zijn.

Geen van de betrokken fondsen wenste commentaar te geven toen The Big Whale hen benaderde. Volgens de "Wall Street Journal", zou Sequoia zijn investeerders zijn excuses hebben aangeboden voor de verliezen in verband met FTX.

👉 De hype rond FTX

We moeten ons eerst in de context plaatsen en herinneren aan de soort "waanzin" die FTX en SBF omringde. Voordat hij de meest gehate man in crypto werd, was Sam Bankman-Fried de lieveling van politici, toezichthouders en natuurlijk investeerders.

Hij was ook een ster in de pers. Wijzelf spraken hem in een interview eind oktober, en de man die toen nog de jongste miljardair onder de 30 was ($25 miljard), wuifde alle vragen over de solvabiliteit van zijn bedrijf weg met een handgebaar.

SBF legde zelfs uit dat het op "enkele miljarden dollars" zat waarmee het overnames in Europa zou kunnen doen... In feite boekte FTX, voordat het als een kaartenhuis instortte, buitengewone prestaties.

Volgens CNBC genereerde het bedrijf in 2021 $272 miljoen vóór belasting. Een bijna ongekende prestatie voor een bedrijf dat pas in 2019 is opgericht en fondsen aantrekt als vliegen.

"Iedereen wilde een stuk van de taart, zonder te kijken hoe de taart was gemaakt," legt Irina Heaver uit, een advocaat gespecialiseerd in cryptovaluta die verschillende "slachtoffers" van de val van FTX bijstaat.

👉 Hoe een investeringsfonds werkt

Het is ook belangrijk te begrijpen hoe een zoals Sequoia werkt, waarvan het doel is het geld van zijn cliënten rendabel te maken; daarom worden ze goed (zeer goed) betaald. Het is ook de reden dat ze in veel projecten investeren.

De cijfers variëren, maar sommige spelers zoals Tiger Global kunnen 200 transacties per jaar doen, of meer dan één om de dag. "Er is zoveel concurrentie tussen fondsen dat sommigen in veel bedrijven investeren zonder echt te kijken wat ze doen," bevestigt het hoofd van een Frans fonds.

Tot het punt dat de noodzakelijke controles niet worden uitgevoerd?

Om tijd te besparen voeren niet alle investeerders uiteraard de controles uit, maar delegeren deze taak doorgaans aan een van de investeerders. "Het is degene die de ronde leidt bij een kapitaalronde die hiervoor zorgt," legt het hoofd van een Brits fonds uit.

Wie had deze rol bij FTX? Iedereen schuift de verantwoordelijkheid vriendelijk door, maar het onderzoek zal spoedig meer duidelijkheid moeten geven.

Er is ook de kwestie van bestuurszetels. Volgens de laatste informatie had geen van de fondsen een zetel in de raad van bestuur. "Als dit waar is, betekent het dat niemand controleerde wat SBF deed, wat absurd is," merkt een investeerder op.

👉 Recordhoeveelheid cash

Ten slotte is er de ongekende economische context waarin we ons bevinden. Na twee jaar van massale liquiditeitsinjecties, met name om de Covid-crisis te bestrijden, is er nog nooit zoveel cash op de wereld geweest.

Een groot deel van dit geld is terechtgekomen bij investeringsfondsen, die het massaal hebben geïnvesteerd zonder noodzakelijkerwijs goed te kijken, zoals bij FTX, waar dit geld naartoe ging...

"Er is een soort collectieve blindheid rond FTX", vat een investeerder samen, eraan toevoegend: "Als er geen WeWork of Theranos was geweest, hadden we het misschien begrepen, maar dit is onvergeeflijk. Veel mensen gebruikten FTX omdat ze de steun hadden van de grootste fondsen ter wereld."

Volgens de laatste cijfers zijn er meer dan een miljoen slachtoffers (particulieren en bedrijven) betrokken bij het schandaal...

‍

‍

‍

Aangelokt door de deal van de 'eeuw' investeerden de grootste fondsen ter wereld honderden miljoenen dollars in FTX, waarmee ze het Amerikaanse platform hielpen uitgroeien tot een wereldwijde gigant. Met de bekende gevolgen....