Hoe Base afhankelijk is van Coinbase (en omgekeerd).

In het ecosysteem van second-layer oplossingen voor Ethereum, bekend als layers 2 (L2), ontworpen om de belasting van de hoofdketen te verlichten, heeft Base zich ondanks sterke concurrentie snel gevestigd als een belangrijke speler.

Gelanceerd in 2023, stond het in 2024 op de tweede plaats onder de layers 2 wat betreft het aantal dagelijks actieve adressen (350.000), net achter Arbitrum (520.000), volgens gegevens van Token Terminal.

In het tweede kwartaal behaalde Base zelfs de prestatie om de meest winstgevende L2 te zijn, met meer dan 12.000 ETH aan transactiekosten (of $42,5 miljoen tegen de huidige prijs).

Bron: Niftytable / Dune

In tegenstelling tot andere geavanceerde decentralisatieprojecten worden deze inkomsten niet uitgekeerd aan een DAO, zoals het geval is bij Arbitrum (lees onze analyse) of Optimism. Ze gaan rechtstreeks naar de kas van Coinbase, het toonaangevende Amerikaanse handelsplatform, dat achter deze blockchain zit.

Coinbase blijft discreet over Base, dat soms wordt gepresenteerd als een onafhankelijk project, maar de inkomsten die door Base worden gegenereerd zijn duidelijk zichtbaar in de financiële resultaten van het aan de Nasdaq genoteerde bedrijf.

In het eerste kwartaal van 2024 werden de inkomsten van Base opgenomen in een aparte categorie, terwijl ze voorheen werden opgenomen in de totale retailtransactie-inkomsten. In het aan aandeelhouders verzonden document staat: "Other transaction revenues" omvatten de sequencing fees van Base en inkomsten gerelateerd aan betalingen". Met een stijging van 138% ten opzichte van het vorige kwartaal, "was de belangrijkste groeifactor in het kwartaal gerelateerd aan de toename van de door Base gegenereerde fees".

Base en betalingen genereerden zo $56 miljoen voor Coinbase in het eerste kwartaal (op een moment dat de ETH-prijs hoger was).

Over al haar activiteiten genomen, vertegenwoordigt deze categorie ongeveer 4% van de totale omzet van het bedrijf, gewaardeerd op bijna 60 miljard dollar op Wall Street. Dit aandeel kan verder groeien naarmate Base marktaandeel blijft winnen.

"Vanuit commercieel oogpunt is de huidige centralisatie van het project dus eerder voordelig," zegt Stanislas Barthélémi, crypto-expert bij KPMG.

> Lees ook: Base, het enorme potentieel van Coinbase's L2

Hoe Coinbase Base ondersteunt

"Coinbase heeft de financiële middelen om een team van ontwikkelaars samen te stellen dat zich toelegt op R&D om OP Stack (een ontwikkelstandaard geïnitieerd door Optimism en gebruikt door Base), infrastructuur, tools zoals wallets (EIP 4337) te verbeteren en te investeren in de promotie van de keten," merkt Stanislas Barthélémi op.

"Het partnerschap met Circle om het gebruik van stablecoins zoals USDC of EURC te bevorderen is vanzelfsprekend. Coinbase kan ook prijzen, subsidies aanbieden of hackathons organiseren met grote merken," vervolgt hij.

Vertrouwen: Coinbase is een van de meest gerespecteerde en gereguleerde cryptocurrency-handelsplatforms ter wereld. De reputatie op het gebied van veiligheid en naleving versterkt het vertrouwen van gebruikers en ontwikkelaars in Base.

Marketing: Coinbase kan haar goed gevestigde marketingkanalen gebruiken om Base te promoten en zo de zichtbaarheid bij haar 110 miljoen klanten te vergroten, bijvoorbeeld tijdens de "Onchain Summer"-campagne. Base is ook de enige blockchain die is geïntegreerd in Coinbase's Smart Wallet, een gebruiksvriendelijkere crypto wallet-technologie.

Partnerschappen: Coinbase heeft talrijke partnerschappen in de cryptocurrency- en fintechsector. Het meest recente met Stripe, dat USDC-betalingen op Base ondersteunt, is een goed voorbeeld van deze synergie. Deze relaties kunnen worden benut om Base te promoten en kwalitatieve projecten aan te trekken.

Incentives: Als aandeelhouder van Circle, de stablecoin-uitgever, betaalt Coinbase de kosten voor transacties die in USDC op Base worden uitgevoerd. Dit soort subsidie stimuleert de adoptie ervan. Momenteel huisvest het Base-netwerk bijna $3 miljard in de vorm van USDC.

Is het in het belang van Coinbase om Base te decentraliseren?

Deze vraag staat centraal in het debat, hoewel Base en Coinbase altijd het lanceren van een toekomstige governance token hebben ontkend. Op korte termijn lijkt deze hypothese onwaarschijnlijk zolang de regelgeving in de Verenigde Staten onduidelijk blijft.

"Het onderwerp is complex," merkt Stanislas Barthélémi op. "Enerzijds hebben ze er belang bij om een token te lanceren en de blockchain te decentraliseren om het vertrouwen van gebruikers te winnen, maar ze moeten ook mogelijke aanvallen van de SEC vermijden bij het ontbreken van een duidelijk regelgevend kader."

"De huidige kracht van Base ligt ook in het feit dat het geen token heeft," benadrukt deze expert.

De mogelijke komst van een Base-token zal waarschijnlijk afhangen van het profiel van de volgende SEC-voorzitter, waarbij Gary Gensler in 2025 wordt vervangen na het vertrek van de regering-Biden, wiens optreden agressief is geweest tegenover het crypto-ecosysteem.

"Uiteindelijk zou Coinbase slechts een andere sequencer kunnen zijn, wat zou betekenen dat de kosten worden gedeeld met andere entiteiten," zegt Stanislas Barthélémi.

Wat zijn de sterke punten van Base?

Allereerst is er de snelheid.

"Base heeft de transactiekosten en bevestigingstijden aanzienlijk verlaagd, waardoor we dichter bij ons doel komen van een gemiddelde transactie die wereldwijd minder dan een seconde duurt en minder dan $0,01 kost," verklaarde Coinbase CEO Brian Armstrong op 2 mei.

Maar dat is niet alles: er is veel werk verricht aan de gebruikerservaring en de kwaliteit van de wallets die door Coinbase zijn ontwikkeld, waardoor de toegang voor het grote publiek wordt vergemakkelijkt.

"De Coinbase Wallet en het werk aan account abstractie maken het mogelijk om Web2 (de Coinbase-site) en Web3 te koppelen, waardoor de komst van nieuwe gebruikers en on-chain toepassingen wordt vergemakkelijkt," legt Stanislas Barthélémi uit. "Dit verklaart deels het succes van memecoins op Base sinds het begin van het jaar," voegt hij eraan toe.

Bovendien is Base ontwikkeld in een EVM (Ethereum Virtual Machine) type omgeving, waardoor eenvoudige replicatie van applicaties die al op Ethereum of andere layer 2's draaien mogelijk is.

"Base heeft een uitzonderlijk merk, een uitzonderlijk team en biedt grote kansen om samen te werken met het Coinbase-ecosysteem," zegt Paul Frambot, oprichter van het leenprotocol Morpho, dat medio juni op Base werd gelanceerd (meer dan $3 miljard aan waarde vastgelegd in de verschillende producten).

"Ik denk dat de uitrol van Morpho op Base groter zal zijn dan onze uitrol op Ethereum in het komende jaar," voegt hij eraan toe. "De technologie is misschien niet zo geavanceerd als sommige concurrenten, maar ik denk dat alle technologie (zk, L3, provers, cross-L2 bridges, enz.) gemeengoed zal worden en onder een open source-licentie zal vallen. De winnaar zal degene zijn met de distributie en het merk", stelt hij.

> Lees ook: Layers 2, stand van zaken en uitdagingen

Welke applicaties zijn exclusief voor Base?

"Base heeft een aanzienlijke toename van haar activiteiten gezien, voornamelijk door memecoins-handel en SocialFi-projecten", merkte het Amerikaanse fonds Franklin Templeton op in een rapport in mei. Dit kan worden verklaard door de algehele prestaties van de keten, waardoor tokens met een lage waarde kunnen worden verhandeld tegen bescheiden kosten, maar ook door haar "sociale" cultuur.

Base onderscheidt zich door de aanwezigheid van Farcaster, een gedecentraliseerd sociaal protocol dat ontwikkelaars uitnodigt om applicaties erop te bouwen. De populairste tot nu toe is Warpcast, een sociaal netwerk dat qua gebruik sterk lijkt op Twitter en Reddit. Farcaster hanteert een hybride aanpak door de identiteiten van gebruikers on-chain op te slaan, terwijl alle andere gegevens (berichten, volgers, reacties, enz.) off-chain worden opgeslagen.

Farcaster is een ideaal platform gebleken voor het lanceren van memecoins, vooral sinds het DEGEN-project een airdrop uitvoerde voor gebruikers die content op zijn kanaal hadden geplaatst. Deze praktijk is sindsdien gebruikelijk geworden op Farcaster, zoals bij de BRETT- en TOSHI-airdrops.

Farcaster is een van de meest succesvolle van de afgelopen maanden, met meer dan 280.000 geregistreerde gebruikers sinds de lancering eind 2023. Het protocol heeft 611 ETH aan fees gegenereerd, of net iets meer dan $2 miljoen. En dit is nog maar het begin. Het project kondigde in mei aan dat het $150 miljoen aan financiering had opgehaald bij Paradigm en a16z, de twee grootste durfkapitaalfondsen in het crypto-ecosysteem.

De uitdaging voor Base zal nu zijn om dit soort projecten met een hoog potentieel te behouden, waarvan sommige misschien in de verleiding komen om zelfstandig verder te gaan zodra succes is behaald. FriendTech, een ander sociaal netwerk gebouwd op Base, heeft een interessante keuze gemaakt door zijn migratie naar een eigen blockchain (Friendchain) aan te kondigen, een layer 3 gebouwd bovenop Base. DEGEN en zijn Degen Chain hebben ook voor deze optie gekozen.

‍

‍

De door de gigant Coinbase ontwikkelde blockchain is een van de grootste succesverhalen in de sector in 2024. Ondanks een technologie die niet de meest geavanceerde is, profiteert het van een sterk merk, dat in staat is de op het platform ontwikkelde applicaties te promoten..