Jean-Marc Stenger (SG-Forge): "Geen enkele stablecoin ter wereld biedt dit niveau van garantie."

The Big Whale: De Euro CoinVertible (EURCV) was oorspronkelijk ontworpen voor institutionele spelers, dus waarom aanbieden op een ‘algemeen publiek’ platform?

Jean-Marc Stenger: Exchanges zijn essentieel omdat zij de natuurlijke toegangspoort tot het crypto-ecosysteem vormen. Het was ook een manier om ons project bij een breder publiek bekend te maken en toegang te krijgen tot liquiditeit.

Wat heeft u ertoe aangezet om samen te werken met Bitstamp?

Het is het resultaat van gesprekken die afgelopen zomer zijn gestart met verschillende exchanges. Alles is versneld met deze partner omdat hun werkwijze aansluit bij de vereisten van de Société Générale Group (reglementaire registraties, goedkeuringen, interne procedures, enz.). Het was heel natuurlijk om met hen te beginnen.

Bent u van plan om EURCV op andere exchanges te noteren?

Ja, uiteraard zal Bitstamp niet het enige platform zijn waarop Euro CoinVertible wordt genoteerd. Het zullen er geen tien zijn, maar waarschijnlijk nog een paar meer. We zullen de komende maanden aankondigingen doen.

Aan welke voorwaarden moeten exchanges voldoen die EURCV willen noteren?

Allereerst moeten zij hun KYC uitvoeren met Société Générale. Dit is niet voor iedereen, want veel crypto-platforms voldoen niet aan de normen die door onze groep worden vereist. Zo eisen wij een minimaal niveau van reglementaire registratie in Europa. Dit sluit alle offshore structuren uit. Daarnaast hebben wij hoge eisen op het gebied van interne KYC-AML-regelingen.

Zullen exchange-platforms die betrokken zijn bij juridische procedures automatisch worden uitgesloten?

Er zijn enkele platforms in gesprek met juridische autoriteiten in Frankrijk en het buitenland, maar dit weerhoudt ons er niet van om gesprekken te voeren. Toch is dit een van de zaken die wij analyseren voordat we een partner kiezen. Daarna zal ik nooit de beslisser zijn op dit vlak: het zijn de compliance-afdelingen die beslissen over KYC en zij zijn onafhankelijk van de commerciële functies. Zij bepalen of het niveau als acceptabel voor de groep wordt beschouwd.

Uw stablecoin kent veel beperkingen in het gebruik. Bent u van plan deze flexibeler te maken?

Sinds de lancering in april hanteren wij een beleid van kleine stappen. We hebben gezien hoe het project is ontvangen, we hebben geluisterd naar feedback, enzovoort. Dit alles heeft ons in staat gesteld het smart contract te verbeteren. We hebben het enkele weken geleden aangepast om de noodzaak voor SG-Forge om overdrachten systematisch te valideren te verwijderen. Voortaan kunnen alle eerder geautoriseerde entiteiten EURCV uitwisselen zonder onze tussenkomst. Afhankelijk van het verloop van de notering, het uitstaande bedrag en de behoeften van de markt, zullen we de mogelijkheid bestuderen om de beperkingen opnieuw te versoepelen.

Zal het mogelijk zijn om EURCV op te nemen van Bitstamp?

Voorlopig niet. EURCV zal beschikbaar zijn voor Bitstamp-klanten voor hun handelsactiviteiten, maar zij zullen het niet kunnen opnemen naar externe wallets. Onze huidige lijn is duidelijk: geen enkele speler die niet door SG-Forge is gevalideerd, kan EURCV gebruiken op zijn persoonlijke wallet. Maar afhankelijk van de behoeften van de markt behouden wij ons het recht voor om ons standpunt hierover in de komende maanden te herzien.

Hoe groot is de kapitalisatie?

Ongeveer €10 miljoen tot op heden. Hoewel veel mensen mij vragen of ik een explosie verwacht in 2024, blijf ik liever nuchter. We weten daar op dit moment niets van. Maar wat ik u kan zeggen, is dat we dit project niet ontwikkelen om een paar miljoen euro op te halen. Dit project is, net als al onze bankproducten, ontworpen om miljarden te ondersteunen.

Wat maakt uw stablecoin solider dan de andere?

SG-Forge is een gereguleerde dochteronderneming die volledig is geïntegreerd in de Société Générale Group. In juridische zin is EURCV een digitaal activum, maar wij hebben het gestructureerd als een traditioneel financieel instrument. Dit betekent dat tokenhouders direct verhaal hebben op het onderpand en niet zijn blootgesteld aan SG-Forge of Société Générale. De reserve is transparant, 100% cash en wordt aangehouden op een rekening bij Société Générale. Mocht er een probleem zijn, dan kan elke tokenhouder zich wenden tot de fiduciaire agent (een trust onafhankelijk van Société Générale) om euro’s terug te krijgen. Voor zover wij weten, biedt geen enkele stablecoin ter wereld dit niveau van garantie.

Wat is het businessmodel van EURCV? Hoe verdient u eraan?

Daar is niets geheimzinnigs aan, want net als andere stablecoins verdienen wij aan de rente die door de reserve wordt gegenereerd. De reserve kan in cash worden aangehouden of worden geïnvesteerd in risicovollere activa zoals staatsobligaties. Uiteraard is het rendement niet hetzelfde, afhankelijk van de gekozen optie. Wij hebben er voor gekozen om voorlopig uitsluitend in cash te blijven. Het rentepercentage ligt dus rond dat van de Europese Centrale Bank.

Wat zijn de belangrijkste toepassingen van EURCV?

Wij promoten het als een afwikkelingsmiddel in onze traditionele bankactiviteiten. Zo hebben wij begin deze week een groene obligatie gelanceerd en EURCV was een van de meest effectieve manieren om daarop in te schrijven. Meer in het algemeen zijn veel spelers bezig met het digitaliseren van marktactiviteiten en wij werken eraan om van EURCV het referentie-afwikkelingsmiddel te maken. Maar we laten het crypto-ecosysteem niet los, integendeel. Ik ben van mening dat het crypto-ecosysteem behoefte heeft aan meer gereguleerde, betrouwbare en robuuste oplossingen. Dit is een van de voorwaarden voor de institutionalisering van deze sector.

Heeft het nog andere functies?

Afwikkeling is de eerste, maar wij presenteren ons ook als alternatief voor bestaande stablecoins en als efficiëntere oplossing voor grensoverschrijdende betalingen.

Wie kan u op dit moment vragen om EURCV te creëren?

Op dit moment zijn dat alleen Bitstamp en Flowdesk (die wij als onze market maker hebben gekozen). Zij kunnen bij ons terecht om nieuwe tokens te creëren (mint) en voor inwisseling. Anderen zullen geleidelijk worden toegevoegd, maar we zijn niet van plan om er een groot aantal te hebben.

U heeft Flowdesk gekozen als uw market maker. Wat was hiervoor de reden?

Allereerst omdat deze partij voldeed aan onze compliance-eisen. Ten tweede was het serviceniveau zeer goed, evenals de financiële prestaties. Alles verliep zeer snel met de juridische afdeling, waardoor we de overeenkomst snel konden sluiten. Maar binnenkort voegen we een tweede market maker toe aan ons systeem, en die zal niet uit het Franse ecosysteem komen.

Kunt u stablecoins lanceren op andere blockchains (momenteel Ethereum) en andere valuta’s, zoals de dollar?

Dat is inderdaad een van de discussies die we voeren. Het is vanaf het begin gepland, maar het hangt af van wat onze klanten vragen. We gaan geen nieuwe producten lanceren zonder een signaal van de markt. Het lanceren van een dollar stablecoin is een mogelijkheid en wij denken dat er een markt is voor een product met een niveau van bancaire compliance.

Uiterlijk 30 juni 2024 moeten uitgevers van euro stablecoins een e-money- of kredietinstelling-licentie kunnen overleggen om te kunnen blijven opereren. Beschikt u over een van beide?

Alles is in het werk gesteld om ervoor te zorgen dat EURCV voldoet aan de Europese MICA-regelgeving die volgend jaar van kracht wordt. Tot op heden beschikt SG-Forge niet over een van deze twee licenties, maar Société Générale heeft ze wel in Frankrijk en andere jurisdicties in Europa. Als onderdeel van een bankgroep kunnen wij de token eenvoudig upgraden om aan de reglementaire vereisten te voldoen. Er liggen verschillende opties op tafel, maar wij twijfelen er niet aan dat wij over zes maanden klaar zullen zijn.

Beschikbaar sinds woensdag op een groot exchange-platform (Bitstamp), staat de euro stablecoin van SG-Forge (Société Générale Group) op het punt van dimensie te veranderen. De directeur, Jean-Marc Stenger, geeft ons zijn visie op het meest solide project op de markt.