Laszlo Szabo (Kiln): “Met Railnet verenigen wij opbrengstbronnen binnen één enkel en compliant kader”.

The Big Whale: Kunt u precies uitleggen wat Railnet is?

Laszlo Szabo: Om Railnet te begrijpen, moet u het zien als de "onzichtbare" maar essentiële infrastructuurlaag voor het komende tijdperk van on-chain finance. Het is een orkestratieoplossing die opbrengstbronnen—die momenteel gefragmenteerd zijn—verenigt binnen één enkel, compliant kader. Als we de rol ervan zouden uittekenen, rust deze op drie fundamentele pijlers.

Ten eerste fungeert het als een brug tussen twee werelden. Railnet maakt het mogelijk om opbrengsten uit gedecentraliseerde finance (DeFi) en getokeniseerde Real-World Assets (RWA), zoals staatsobligaties of private kredietverlening, binnen dezelfde dienst te combineren. Ten tweede is het een krachtig standaardisatie-instrument. Het protocol harmoniseert de volledige investeringscyclus: het beheert alles van de directe liquiditeit van DeFi tot de meer complexe aflossingsvensters die typisch zijn voor traditionele activa, zoals de standaard T+1- of T+30-cycli.

Tot slot biedt het een garantie op naleving, wat wij de “Trust Layer” noemen. Voor een financiële instelling fungeert Railnet als een verifieerbare vertrouwenslaag. Het biedt een geconsolideerd risicobeeld en maakt controleerbare rapportage mogelijk, wat onmisbaar is voor het opereren onder regelgeving zoals MiFID of MiCA. Kortom, Railnet verbindt niet alleen activa; het "synchroniseert de klokken" van on-chain finance om beheerders een uniforme en veilige beheerervaring te bieden.

Met betrekking tot dit vraagstuk van tijdbeheer en liquiditeit, wat zijn de specifieke technische bijdragen van uw infrastructuur ten opzichte van bestaande oplossingen?

Het grootste knelpunt vandaag ligt bij de berekening van de Net Asset Value (NAV). In traditionele infrastructuren, wanneer een beheerder een aflossing initieert op een activum met een vertraging van zeven dagen, verlaten de tokens de wallet, maar het geld is nog niet aangekomen. Het resultaat: gedurende een week is de waardering van het fonds technisch onjuist. Dit dwingt teams om handmatig in te grijpen om de cijfers te corrigeren—een archaïsche en risicovolle praktijk.

Railnet lost dit op via een systeem van "vehicles". Elke transactie of opnameverzoek wordt ingekapseld in een specifiek token dat de realtime status van de operatie vertegenwoordigt. De aflossingsperiode is dus direct geïntegreerd in de contractcode. Dit waarborgt een NAV die altijd accuraat en transparant is, direct on-chain berekend. Voor een instelling betekent dit het einde van handmatige aanpassingen en een grote stap vooruit op het gebied van controleerbaarheid en rapportage.

“Het idee is niet om de beheerder te vervangen, maar om hen institutionele analysetools te bieden”

Hoe ontvangen toezichthouders en fondsbeheerders deze totale transparantie?

Voor een asset manager betekent het elimineren van handmatige berekeningen een drastische vermindering van operationeel risico en kwetsbaarheden die samenhangen met menselijke tussenkomst. Vanuit het perspectief van een toezichthouder biedt het ongekende zichtbaarheid: zij hebben een realtime overzicht van hoe klantactiva exact zijn toegewezen.

Technische transparantie is echter niet voldoende; men moet ook weten hoe men risico moet interpreteren. Onze cliënten moeten de kwaliteit van onderpand, de veiligheid van smart contracts of Loan-to-Value (LTV)-ratio’s beoordelen. Daarom hebben wij de voormalige CEO van Credora aangetrokken om uitgebreide "data rooms" te bouwen. Het idee is niet om de beheerder te vervangen, maar om hen institutionele analysetools te bieden. Dit niveau van nauwkeurigheid stelt ons in staat samen te werken met toonaangevende partijen zoals CoinShares.

Wat zijn de details van het partnerschap met CoinShares, en welke strategische uitdagingen adresseert deze integratie?

CoinShares heeft de simplistische benadering van lending vaults, die in de markt gemeengoed is geworden, afgewezen. Hun ambitie is om "pensioenstijl" of "all-weather" asset management te bouwen dat elke cyclus kan doorstaan. In de praktijk alloceren zij kapitaal in lending-protocollen, maar diversifiëren zij vooral naar getokeniseerde real-world assets.

De grote innovatie ligt in het gebruik van getokeniseerde aandelen. In tegenstelling tot de gangbare praktijk in DeFi, waar ze dienen als onderpand voor leningen, gebruikt CoinShares ze als directe allocatie om dividendopbrengsten te genereren. Uiteindelijk is het doel om private kredietverlening, geldmarktfondsen en vastgoed te aggregeren binnen één vehicle. Voor de belegger betekent dit een aanzienlijke efficiëntiewinst: één toegangspunt voor een complexe multi-assetstrategie, terwijl men voorheen meerdere gefragmenteerde abonnementen moest beheren.

De huidige markt lijkt te fragmenteren per protocol, met spelers die sterk gespecialiseerd zijn in oplossingen zoals Morpho. Zet Railnet in op een agnostische benadering?

Absoluut. Focussen op één enkel protocol stelt u bloot aan specifieke risico’s: kwetsbaarheden in de onderliggende code, risico’s verbonden aan interoperabiliteitsbruggen en de volatiliteit van opbrengstincentives. Onze infrastructuur wijst deze protocollen niet af; zij omvat ze.

Railnet stelt beheerders in staat deze lending pools te gebruiken als één bouwsteen onder vele, terwijl het allocatiebereik aanzienlijk wordt verbreed. Het is een complementaire benadering die een technologisch silo transformeert tot een wereldwijd allocatie-instrument.

Zijn er andere partnerschappen van het kaliber van CoinShares in voorbereiding?

Ja, wij zullen binnen twee tot drie weken de komst van een andere top-tier asset manager aankondigen. Onze strategie is duidelijk: wij richten ons op "Tier 1"-spelers die reeds gereguleerd zijn.

Vandaag de dag ontbreekt het de meeste DeFi-curatoren aan een institutionele risicomanagementcultuur, of het nu gaat om rapportage, waarborgen of toezicht. Door samen te werken met grote TradFi-namen die beschikken over licenties en solide balansen, bieden wij essentiële zekerheid. In een context waarin on-chain vaults nog steeds opereren in een regulatoir grijs gebied, zijn de reputatie en soliditeit van de beheerder de beste garanties voor de eindbelegger.

“Wij hebben wat veruit het veiligste platform op de markt is, opnieuw opgebouwd”

We kunnen het onderwerp veiligheid niet negeren. Hoe heeft u gereageerd op het incident van afgelopen september, en hoe heeft u het vertrouwen van uw partners en prospects hersteld?

Ten tijde van het incident waren wij al het grootste onafhankelijke stakingplatform ter wereld, met $18,5 miljard onder beheer. In drie jaar tijd hadden wij legacy-concurrenten ingehaald omdat wij vooropliepen in automatisering. Maar dat succes maakte ons tot een doelwit. Wij werden geconfronteerd met een uiterst geavanceerde, door de staat gesteunde actor. Destijds bestond ons securityteam uit vier mensen—5% van ons personeelsbestand—wat bewijst dat wij niet te weinig hadden geïnvesteerd, maar wij hebben de markt laten zien dat niemand onfeilbaar is.

Sindsdien hebben wij wat veruit het veiligste platform op de markt is, opnieuw opgebouwd. Wij hebben 95% van onze cliënten behouden op basis van de belofte van deze herziening. Een groot deel van ons engineeringteam heeft zich toegelegd op het afdwingen van "clear signing", wat niet bestond op stakingdashboards. Wij hebben ook het endpoint-toezicht en de monitoring van de terminals van onze teams versterkt. Nu, als een medewerker per ongeluk een gecompromitteerd pakket downloadt, detecteert ons team dit onmiddellijk. Tot slot hebben wij onze validatiesleutels beveiligd tot op het niveau van cold storage-fondsen.

Heeft deze ervaring uw marktbenadering veranderd?

Het heeft ons ertoe aangezet selectiever te zijn. Wij hebben het aantal ondersteunde protocollen verminderd om ons te concentreren op die met de meeste tractie. Bovendien hebben wij ervoor gekozen onze bevindingen ruimhartig te communiceren. Veel van onze concurrenten hebben hun eigen technische stacks aangepast op basis van wat wij hebben gedeeld. Dit heeft onze overtuiging versterkt dat DeFi de nieuwe horizon is voor yield-infrastructuur.

Wat zijn uw productprioriteiten en financieringsplannen voor de komende 12 tot 18 maanden?

Financieel is het bedrijf goed gekapitaliseerd. Er zijn op korte termijn geen plannen voor een financieringsronde. Aan de productzijde staan wij op het punt nieuwe "permissioned" stakingprotocollen te leveren zoals ARK, Tempo of Canton, die de privacy- en compliance-lagen integreren waar instellingen om vragen.

Wat betreft DeFi wordt 2026 het jaar van on-chain asset management. Wij zullen nieuwe Tier 1-beheerders aankondigen en hybride DeFi/RWA-producten creëren die onmogelijk te repliceren zijn in traditionele finance. Wij breiden ook uit naar nieuwe segmenten, zoals betalingen. Wij hebben zojuist getekend met MiniPay in Afrika: 15 miljoen gebruikers die voorheen nooit toegang hadden tot yield. Een gebruiker in Nigeria kan nu via zijn wallet toegang krijgen tot dezelfde kwaliteit van financieel product als een hedgefonds op Wall Street, dankzij onze infrastructuur. Dat is echte wereldwijde financiële inclusie.

U werkt steeds meer samen met TradFi-spelers. Wat zijn de belangrijkste knelpunten bij de onboarding van deze instellingen?

Er zijn twee grote obstakels: compliance en risico. Voor compliance bieden wij drie niveaus.

Het eerste is KYT (Know Your Transaction): zelfs zonder KYC bij de vault-entry moeten wij garanderen dat fondsen niet afkomstig zijn van gesanctioneerde wallets of wallets die gelinkt zijn aan illegale activiteiten. Wij gebruiken geofencing op walletniveau.

Het tweede niveau is voor gereguleerde actoren zoals CoinShares onder MiCA: zij vereisen KYC bij de vault-entry, terwijl zij vervolgens alloceren naar permissioned of non-permissioned DeFi.

Tot slot is het derde niveau end-to-end KYC voor de grootste banken ter wereld: zij raken alleen pools aan waar elke deelnemer geïdentificeerd is. De uitdaging blijft liquiditeit, die in deze gesloten pools van nature lager is.

En wat betreft risicomanagement, hoe stelt u deze spelers gerust die gewend zijn aan zeer strikte kaders?

Zodra compliance is gevalideerd, wil de instelling begrijpen waar de yield vandaan komt. Wij bieden hen programmeerbare data rooms. Daar kunnen zij de identiteit analyseren van de uitgevers achter producten zoals Ondo of Superstate, smart contracts auditen en liquiditeitsratio’s op Uniswap of Aave onderzoeken. Zij kunnen zelfs hun eigen data injecteren om risicoparameters aan te passen. Zodra zij zich comfortabel voelen met deze twee pijlers—compliance en risico—vallen de barrières weg en begint het kapitaal te stromen, te beginnen met proofs of concept en uitmondend in groeiende allocaties.

>> Ontdek ons tokenization dashboard

Laszlo Szabo, CEO van Kiln, licht de uitrol van Railnet toe. Een orkestratie-infrastructuur ontworpen om hybride opbrengsten te verenigen en complianceprocessen voor institutionele asset managers te automatiseren..