Martin Bednall (Jacobi Asset Management): "ETF's zullen het investeren in cryptovaluta vereenvoudigen".

The Big Whale: niet veel mensen kennen Jacobi Asset Management. Misschien kunt u beginnen met uzelf voor te stellen. Waar komt u vandaan?

Martin Bednall: we zijn gevestigd in het VK. Het hele team komt uit de traditionele financiële sector. We zijn al lange tijd geïnteresseerd in crypto-activa, maar twee jaar geleden hebben we besloten om ons voor 100% op dit universum te richten door Jacobi Asset Management op te richten, een beheermaatschappij die zich toelegt op crypto's.

Er zijn veel manieren om voor 100% in dit universum te investeren. Heeft u ervoor gekozen om een ETF te creëren? Waarom zo'n product?

Omdat het ongetwijfeld het eenvoudigste product is om in te investeren. Iedereen spreekt over adoptie, maar het is nog steeds erg ingewikkeld om in crypto-activa te investeren.

Om bitcoin of ether te kopen, moet je naar handelsplatformen gaan of zelf je digitale wallets beheren. Meer dan tien jaar na de creatie van bitcoin is het nog steeds veel te ingewikkeld.

Hoe werkt een ETF?

Een ETF is een beleggingsproduct dat de prestaties van een aandeel of een mandje aandelen volgt. Vandaag de dag worden ETF's door tientallen miljoenen mensen gebruikt op traditionele markten. Er zijn ETF's voor alle soorten bedrijven en sectoren, en wij willen hetzelfde brengen met cryptocurrencies.

Er zijn verschillende soorten ETF. Spot ETF's en futures ETF's. Wat is het verschil?

Een "Spot" Bitcoin ETF is gebaseerd op echte bitcoins. Voor elke dollar of euro die wordt geïnvesteerd in een Spot Bitcoin ETF, is er een equivalent in bitcoin in reserve gehouden. In dit geval is voor onze Bitcoin Spot ETF het Amerikaanse bedrijf Fidelity verantwoordelijk voor de bewaring.

Futures ETF's zijn complexere producten omdat ze geen bitcoins aanhouden. De partijen die dit type ETF aanbieden, investeren in bitcoin futures, maar er zijn geen bitcoins betrokken bij de transacties.

Ik denk dat wanneer Spot ETF's gedemocratiseerd zijn, niemand nog Futures ETF's zal willen omdat ze minder tastbaar zijn.

Als deze producten zo interessant zijn, waarom was er dan niet eerder een Bitcoin ETF?

Omdat het gewoon tijd kost. Het is ingewikkeld om producten te creëren die gebaseerd zijn op cryptocurrencies. Er zijn financiële en regelgevende beperkingen, en je moet de toezichthouders weten te overtuigen.

Wat is de grootste uitdaging bij het lanceren van een dergelijk product?

De grootste uitdaging is het overtuigen van de toezichthouder en daarnaast was de context niet echt eenvoudig met de opeenvolging van schandalen in de afgelopen 18 maanden (met name het FTX-platform, noot van de redactie).

Over toezichthouders gesproken, waarom heeft u uw ETF geregistreerd op Guernsey, dat niet bekend staat als het meest gereguleerde financiële centrum?

We hebben veel gesprekken gevoerd met Europese toezichthouders. Sommigen zijn vrij open, anderen minder...

We wilden uiteraard registreren waar we vonden dat de gesprekken het gemakkelijkst verliepen, wat het geval is op Guernsey (Britse Kroon), dat bovendien het voordeel heeft een bekend financieel centrum te zijn. Er zijn daar veel beleggingsfondsen.

En waarom is de ETF genoteerd aan de Amsterdamse beurs?

Amsterdam is een van de belangrijkste financiële centra in Europa en Guernsey wordt erkend als een gelijkwaardige jurisdictie door de Nederlandse toezichthouder. Dit lijkt ons vrij consistent.

U heeft het product een maand geleden gelanceerd. Wat zijn de resultaten?

Er is al voor enkele miljoenen euro's geïnvesteerd in onze ETF.

Is dat niet een relatief klein bedrag?

We zijn net gestart en we gaan gaandeweg partnerschappen sluiten met distributeurs zoals banken en brokers. We staan nog maar aan het begin.

We werken al aan andere producten. We overwegen producten te lanceren die gebaseerd zijn op een mandje van cryptocurrencies. Dit zou de top 10 van de markt kunnen zijn.

U heeft een product gelanceerd dat alleen beschikbaar is voor institutionele beleggers, d.w.z. banken, fondsen en verzekeraars... Waarom niet voor particuliere beleggers?

We hadden uiteraard graag gezien dat onze ETF beschikbaar was voor particuliere beleggers, maar op dit moment is de regelgeving te restrictief. Toezichthouders zijn zeer voorzichtig met deze kwesties, vooral als het gaat om particuliere beleggers.

Toezichthouders willen er zeker van zijn dat producten betrouwbaar zijn, en daarom zijn ze aanvankelijk flexibeler met het openstellen voor institutionele beleggers, maar de komst van Bitcoin Spot ETF's voor particuliere beleggers is onvermijdelijk.

Als toezichthouders beleggers echt willen beschermen, moeten ze crypto ETF's toestaan die worden beheerd door gevestigde partijen, anders zullen mensen blijven uitwijken naar handelsplatformen met weinig transparantie.

Is uw ETF beschikbaar in de EU?

We zullen ons geleidelijk registreren in alle regio's van de wereld, in Europa en daarbuiten, met name in Azië.

Er gebeurt veel in de VS, met name Grayscale heeft zojuist een belangrijke overwinning behaald voor de ontwikkeling van Bitcoin Spot ETF's. Wat vindt u daarvan?

Wat er de afgelopen weken in de Verenigde Staten is gebeurd, is zeer interessant, omdat de Amerikanen een zeer grote cryptomarkt zouden kunnen worden dankzij de massale komst van ETF's. Dit is een belangrijk vraagstuk.

Vandaag is Europa goed gepositioneerd, maar de komst van ETF's, vooral Spot, zou veel kunnen veranderen in het landschap op wereldschaal.

Een paar weken geleden lanceerde de Britse vermogensbeheerder Jacobi Asset Management de eerste Bitcoin Spot ETF in Europa. Wat is het nut van zo'n product? Waarom zou het het investeren in crypto's kunnen vergemakkelijken? We spraken met de directeur, Martin Bednall..