Morpho, de 'killer app' voor gedecentraliseerde financiën?

👉 Nieuws. Het Franse project Morpho heeft zojuist $18 miljoen opgehaald‍

👉 De achtergrond. Hoewel het sterke groei heeft doorgemaakt, is DeFi nog ver verwijderd van effectieve rentetarieven‍

👉 Waarom het ertoe doet. Morpho heeft een systeem ontwikkeld waarmee aantrekkelijkere tarieven kunnen worden aangeboden voor zowel kredietverstrekkers als kredietnemers.

Web3 is een enorme oceaan waarin veel projecten zich ontwikkelen. Sommigen willen nieuwe diensten aanbieden of een bestaand systeem verbeteren. Anderen willen hun sector opschudden. Morpho behoort tot die laatste categorie.

Opgericht in 2021 is het Franse project, waarvan het symbool een vlinder is (we komen hieronder terug op het belang van het symbool), nog steeds een relatief onbekende speler in de gedecentraliseerde financiën, beter bekend als 'DeFi'. Maar voor hoe lang nog?

Want het project, dat zojuist $18 miljoen heeft opgehaald bij 90 investeerders, waaronder het prestigieuze Amerikaanse fonds Andreessen Horowitz (A16z), heeft geen gebrek aan ambitie. "Gedecentraliseerde financiën zijn iets ongelooflijks, maar het ontbreekt aan efficiëntie, en ons doel is precies om dat te verbeteren," legt Paul Frambot uit, medeoprichter van Morpho Labs, het bedrijf dat het Morpho-protocol ontwikkelt.

‍

Om te begrijpen wat Morpho doet, moet je eerst begrijpen wat "DeFi" is, wat tegenover "gecentraliseerde" financiën staat, oftewel het traditionele systeem waarbij je via tussenpersonen, bijvoorbeeld je bank, moet gaan om geld te lenen en te sparen.

Liquiditeitspools

In DeFi is er geen vertrouwde derde partij, maar "pools", zwembaden of bassins in goed Frans. Het idee achter deze virtuele pools is om kredietverstrekkers hun geld (cryptovaluta) te laten bundelen zodat kredietnemers er direct uit kunnen putten in ruil voor een bepaald tarief.

Een EENVOUDIG voorbeeld om het mechanisme te begrijpen: Gregory stopt 2 ethers (ETH) in een "pool" waar ook de fondsen van duizenden andere kredietverstrekkers aanwezig zijn, en Raphaël komt uit de gezamenlijke pool opnemen omdat hij contant geld nodig heeft.

Het voordeel van dit systeem is dat iedereen geld kan storten of lenen zonder tussenpersoon; je hoeft geen aanvraag bij de bank in te dienen. Alles gebeurt binnen enkele minuten.

Het nadeel, en dat is wat de meeste DeFi-apps kenmerkt, is dat je een onderpand in cryptovaluta moet storten om ervoor te zorgen dat de lening wordt gedekt, zelfs als de kredietnemer in gebreke blijft. 💡

Vandaag zijn er verschillende DeFi-protocollen. De bekendste heten Aave of Coumpound en beheren respectievelijk $6 miljard en $3 miljard in hun "pools". Maar hoe efficiënt ze ook zijn, deze protocollen bieden gebruikers geen optimale tarieven. Waarom niet? Omdat de gemeenschap van kredietverstrekkers (Grégory en zijn vrienden) de rente delen die door één enkele kredietnemer (Raphaël) wordt betaald...

Het hangt allemaal af van de transacties, maar kredietverstrekkers profiteren vaak van vrij lage rendementen – momenteel rond de 0,5% – terwijl kredietnemers relatief veel betalen – rond de 3%! 🙃 Aangezien er geen bancaire tussenpersoon is, is dit verschil moeilijk te rechtvaardigen. Dit systeem maakt DeFi minder aantrekkelijk dan het traditionele systeem. En precies dit probleem wil Morpho oplossen door kredietnemers en kredietverstrekkers via zijn protocol samen te brengen om betere tarieven te bieden...

Maar hoe? Door peer-to-peer te gebruiken in liquiditeitspools.

"Pools zijn erg handig om liquiditeit te bieden, maar ze missen efficiëntie in de herverdeling ervan," legt Paul Frambot uit, die nog steeds student is aan Télécom Paris, een van de toonaangevende ingenieursscholen van Frankrijk. "Door peer-to-peer pools te gebruiken, stellen we een kredietverstrekker in staat direct te koppelen aan een kredietnemer. Dat is veel efficiënter." Met andere woorden, de kredietverstrekker wordt beloond tegen een bepaald tarief (bijvoorbeeld 1%), terwijl de kredietnemer terugbetaalt tegen een iets hoger tarief (1,2% in dit voorbeeld). Morpho ontvangt het verschil tussen de tarieven, de "spread", om zichzelf te financieren.

Morpho-Compound, Morpho-Aave...

Om dit te bereiken heeft Morpho Labs een oplossing gecreëerd waarmee gebruikers verbinding kunnen maken met de liquiditeitspools van populaire protocollen zoals Compound, Aave of Curve. Het bedrijf lanceerde Morpho-Compound al in juni. Er wordt gewerkt aan Morpho-Aave, dat in de komende weken moet worden uitgebracht. "Het is een van onze prioriteiten", legt Paul Frambot uit.

Andere DeFi-protocollen zullen binnenkort worden geïntegreerd omdat het Franse project in staat is verbinding te maken met "elke speler", voegt hij toe.

Zoals de meeste andere DeFi-spelers heeft Morpho ook een token gecreëerd, MORPHO, waarmee het zijn governance kan decentraliseren. Het token wordt ook gebruikt om gebruikers van het protocol te belonen. De eerste MORPHO-tokens worden in de komende dagen vrijgegeven op de wallets van de meest actieve gebruikers. Maar ze zullen in ieder geval aanvankelijk niet overdraagbaar zijn, om massale verkopen te voorkomen. "Morpho is een langetermijnproject," legt Paul Frambot uit. "We bouwen alle lagen één voor één."

Hoe ver kan Morpho precies gaan? Dat is een van de grote vragen die we ons kunnen stellen. Want het project zou, als het aanslaat, mogelijk een groot deel van de liquiditeitspools kunnen droogleggen, zoals die van Aave of Compound. "Het is een echt risico," zegt een insider uit de sector. "Als DeFi-gebruikers een rationele keuze maken, zullen ze Morpho-Compound meer gebruiken dan Compound," zegt Paul Frambot. In slechts enkele weken heeft Morpho al tientallen miljoenen dollars opgehaald.

Een situatie die de dominante spelers, zoals Aave, niet verontrust. "Alle Morpho-gebruikers zijn momenteel Aave-gebruikers," zegt Marc Zeller, hoofd developer relations bij Aave. Althans op de korte termijn. Want op de middellange tot lange termijn is het de bedoeling van Morpho om het zonder de liquiditeitspools van Aave en de anderen te stellen. Dat is in feite het hele idee achter het vlindervormige logo.

Morpho bevindt zich pas in de eerste ontwikkelingsfase van het project, waarvan er drie zijn.

👉 Larve

👉 Pop

👉 Vlinder

Op dit moment bevindt het protocol zich op het "larve"-niveau en heeft het de "pools" van DeFi-spelers nodig om te functioneren en liquiditeit te bieden aan kredietverstrekkers en kredietnemers. Binnenkort zal Morpho echter willen doorgroeien naar de tweede fase, die van de 'pop', met de introductie van een orderboekensysteem waarmee verschillende peer-to-peer tarieven binnen Morpho mogelijk worden. Volgens onze informatie wordt deze fase niet voor begin 2023 verwacht.

De laatste fase, de vlinderfase, komt overeen met een systeem waarbij Morpho zou opstijgen en geen liquiditeitspools meer nodig heeft om te functioneren. In plaats van pools zou Morpho gebruikmaken van market makers naast een orderboek, dat wil zeggen marktspelers die zelf de transacties aanvullen met hun liquiditeit om een deel van de spread te nemen. Een systeem dat nu veel wordt gebruikt op de financiële markten... klassiek.

‍

Opgericht in 2021 heeft het 🇫🇷 Morpho-project een systeem ontwikkeld voor het optimaliseren van tarieven op DeFi-protocollen..