De overname van Metaco door Ripple: welke impact op de bewaarmarkt?

Iedereen die het crypto-nieuws volgt, herinnert zich nog de schok van de aankondiging van afgelopen mei dat Ripple Metaco had overgenomen.

Naast de overnameprijs, $250 miljoen (in Bear market 🤯), waren het vooral de verdiensten van de deal die aanleiding gaven tot opmerkingen en vragen.

👉 Waarom krijgt Ripple de controle over een specialist in de "curatie" van digitale activa voor bedrijven?

Het Amerikaanse bedrijf, bekend van zijn XRP-token, legde snel uit dat de overname – de grootste in zijn geschiedenis – het zou toestaan om zijn "business te versterken" met ondernemingen.

Niet iedereen was overtuigd door deze uitleg, maar sommigen zagen het als de vertaling van zijn diversificatiestrategie buiten grensoverschrijdende betalingen, die historisch gezien zijn kernactiviteit is geweest.

Maar, los van Ripple, was het vooral Metaco, dat samenwerkt met enkele tientallen financiële instellingen, zoals Citi of BBVA, waarop de vragen zich richtten.

👉 Zal Metaco erin slagen zijn klanten, voornamelijk in de financiële sector, te behouden nu Ripple een directe concurrent is van velen van hen?

👉 Hoe zullen de klanten van Metaco reageren nu Ripple al enkele jaren in het vizier ligt van de Amerikaanse beurswaakhond (SEC)?

"Toen we de overname door Ripple zagen, dachten we dat het heel ingewikkeld zou worden voor Metaco, dat het moeilijk zou worden om zaken te blijven doen zoals voorheen," herinnert een concurrent zich, die anoniem wenst te blijven.

Maar, zes maanden later, is dat echt het geval?

Om deze vraag te beantwoorden, moeten we het onderwerp zowel op korte als op middellange/lange termijn bekijken.

Op korte termijn:

Zes maanden na de aankondiging is de situatie voor Metaco, en de markt voor zakelijke custody als geheel, niet echt veranderd.

"Wij blijven een technologische partner bij uitstek voor financiële instellingen die zich willen positioneren op de markt voor digitale activa," zegt een woordvoerder van Metaco, dat een van de pioniers in de sector is. Het bedrijf uit Lausanne werd opgericht in 2015.

Deze vorm van status quo is niet zo verrassend, om verschillende redenen:

Ten eerste, omdat wanneer je als bedrijf eenmaal bent gaan samenwerken met een partner als Metaco, "je niet van de ene op de andere dag de deur dichtslaat", herinnert een Franse bankier zich. Er zijn contracten, soms voor meer dan een jaar, en deze zijn bindend, tenzij je forse compensatie betaalt 💰.

Ten tweede, omdat sommige bedrijven vinden dat het verbreken van een contract gelijk zou staan aan het weggooien van maanden aan ontwikkeling en dus investering, zowel financieel als menselijk. "Het kost tijd om een custody-oplossing te implementeren," legt Stanislas Barthélémy uit, blockchain- en cryptoassets-consultant bij KPMG.

Ten slotte, en heel eenvoudig, omdat klanten behoorlijk tevreden zijn over de samenwerking met Metaco. "Wij zijn erg tevreden over onze samenwerking met hen. Zij bieden ons de veilige technologische oplossing om de private keys te hosten," legt Jean-Marc Stenger uit, CEO van SG Forge, de blockchain-dochter van Société Générale.

Metaco heeft het voordeel dat het een "op maat gemaakte" custody-oplossing voor digitale activa heeft ontwikkeld die bedrijven uit de traditionele wereld aanspreekt. "Vanaf het begin wilden ze bedrijven die niet crypto-native zijn benaderen met een aanbod dat kon worden aangepast aan hun behoeften, wat een echte kracht is gebleken," legt een expert in het veld uit.

Andere spelers zoals Ledger en Fireblocks, die meer gestandaardiseerde oplossingen hebben die vooral beter geschikt zijn voor 100% crypto-spelers, hebben meer moeite om banken en traditionele bedrijven aan te trekken.

"Ledger Enterprise (zakelijk aanbod, red.) biedt een zeer interessant product. Maar het is niet compatibel met de processen en architectuur van een bankinstelling waar je absolute controle over alle stromen moet kunnen hebben", legt een Franse bankier uit.

De enige echte concurrent van Metaco in het traditionele zakelijke segment is eigenlijk Taurus, dat ook een Zwitsers bedrijf is, opgericht door voormalige traditionele financiers.

Kort na Metaco, in 2017, lanceerde Taurus een dienstenplatform voor bedrijven die digitale activa willen beheren.

"Wij bieden diensten aan die variëren van de uitgifte tot de bewaring van digitale activa", legt Victor Busson uit, die marketingmanager is bij Taurus, dat meer dan 25 klanten in de financiële sector claimt.

Volgens iemand die dicht bij Taurus staat, zijn de verzoeken van financiële spelers "toegenomen sinds de overname van Metaco". Dit betekent echter niet dat er al concrete contracten in de pijplijn zitten, maar "de zaken bewegen in de goede richting".

Taurus, dat onlangs kantoren opende in Parijs en Londen, kondigde in september een samenwerking aan met Deutsche Bank. Andere aankondigingen van deze aard zouden kunnen volgen. Volgens onze informatie is Taurus in gesprek met minstens één grote Amerikaanse bank en een andere Franse bank, die twijfelen tussen Taurus en Metaco.

Op middellange/lange termijn:

Dus hoewel de overname van Metaco op korte termijn misschien niet veel impact heeft, kunnen de zaken op middellange/lange termijn heel anders liggen.

"De vraag naar het verlengen van de contracten van Metaco zal gaan spelen," legt een sector-expert uit. "Sommige bedrijven zullen zeker willen werken met een partij die niet afhankelijk is van een groep als Ripple," voegt hij eraan toe.

Taurus zou hier uiteraard van kunnen profiteren. Maar ook anderen zoals Ledger, Fireblocks en zelfs de nieuwkomer in de sector, het Franse DFNS, zouden hun rol kunnen spelen 👀.

Fireblocks, dat 1.800 klanten claimt, heeft naam gemaakt op de markt, maar vooral bij crypto-bedrijven. "Ons aanbod is vrij modulair en de MPC (dat wil zeggen software, red.) biedt meer flexibiliteit dan de HSM (hardware, red.) benadering", legt een woordvoerder van Fireblocks uit, dat al samenwerkt met enkele grote groepen zoals BNP Paribas, Unicredit en BNY Mellon.

Het doel van Fireblocks, net als Ledger, is om zijn aanbod meer geschikt te maken voor traditionele bedrijven. "Dat is duidelijk ons doel," legt Fireblocks uit, dat gewaardeerd wordt op $9 miljard. De vraag is of ze daarin zullen slagen.

Hoewel velen dachten dat het zou lijden onder de overname door Ripple, houdt het Zwitserse Metaco zich redelijk goed staande in de concurrentiestrijd. Althans op korte termijn..