Sequoia Capital: "Crypto is een van de twee grote sectoren van de komende 10 jaar".

Wat hebben Google, LinkedIn, PayPal en Facebook gemeen? Sequoia Capital. In zijn 50-jarige bestaan is het Amerikaanse investeringsfonds betrokken geweest bij bijna elke goede zet in Tech. En het is van plan hetzelfde te doen in crypto en Web3. In ieder geval wil de Californische gigant, die net iets meer dan $80 miljard aan activa beheert, zichzelf de middelen geven om dit te doen, zoals twee van zijn managers ons uitlegden in een kruisinterview.

👉 Nieuws. Het Amerikaanse fonds dat gespecialiseerd is in technologie heeft een fonds opgericht dat is gewijd aan crypto's ter waarde van net iets meer dan $500 miljoen.

👉 De context.  Door de daling van de markt zijn veel bedrijven verzwakt.

👉 Waarom het belangrijk is. Sequoia Capital is een van de grootste durfkapitaalfondsen ter wereld ($86 miljard aan beheerd vermogen). De twee partners, Shaun Maguire en Pat Grady, ontvingen The Big Whale 🐳.

‍‍‍

‍The Big Whale: U bent momenteel in Parijs. Waarom bent u hier? Bent u hier om te investeren, om te prospecteren?

‍

‍

Shaun Maguire: Het is belangrijk voor ons om op dit moment actief te zijn, om ons te laten zien, omdat de markten weliswaar zijn gedaald, maar de kansen er nog steeds zijn, met name in Frankrijk en Europa. Er zijn er misschien zelfs meer dan ooit.

Waarom bent u geïnteresseerd in crypto en Web3 in het algemeen?

Pat Grady: Het doel van een fonds als Sequoia Capital is om de volgende grote trends te identificeren. Kijk naar Snowflake, DoorDash of Zoom... Deze bedrijven waarin we vrij vroeg hebben geïnvesteerd, zijn allemaal leiders in hun vakgebied. Als je kijkt naar de volgende sectoren van de toekomst, de sectoren waarin nieuwe leiders zullen ontstaan, identificeer je twee thema's: kunstmatige intelligentie en crypto.

Crypto is een van de twee grote sectoren van de komende 10 jaar. Er zijn enorme vooruitzichten. En zoals Shaun zegt, is de bear market een geweldige kans. Sommige bedrijven zijn veel minder waard, terwijl hun activiteiten en vooruitzichten geen duimbreed zijn veranderd.

Wat is de samenstelling van uw portefeuille? In welke cryptobedrijven heeft u geïnvesteerd?

Shaun Maguire: We hebben al veel investeringen gedaan. Sommige in groepen zoals FTX of Fireblocks, andere in layer 2's en zelfs zeer vroege investeringen in kleine start-ups.

Welke bijvoorbeeld?

Shaun Maguire: EthSign, Strips Finance, Iron Fish, Espresso, Handshake... We maken niet al onze investeringen bekend. In totaal heeft Sequoia Capital ongeveer vijftig investeringen in crypto gedaan.

Moedigt de daling van de markten u niet aan om minder te investeren?

Pat Grady: Integendeel, het zou een vergissing zijn om op dit moment niet te investeren, wetende dat het juist in periodes van neergang is dat de beste projecten worden gecreëerd en ontwikkeld. Vandaag zijn we volledig gemobiliseerd met onze "klassieke" fondsen (early, growth, late stage...) en ons speciale cryptofonds.

Waarom een speciaal cryptofonds?

Shaun Maguire: Sequoia Capital heeft historisch gezien verschillende soorten technologie fondsen gehad die overeenkomen met de omvang van de bedrijven waarin we hebben geïnvesteerd. Maar het crypto-thema is zo bijzonder dat we hebben besloten een speciaal fonds op te richten (een primeur voor Sequoia, red.) omdat sommige cryptoprojecten kenmerken hebben en prestaties laten zien die niet echt kunnen worden gemeten met bestaande instrumenten. Neem het geval van tokens. Het is een zeer interessant instrument, maar het wordt helemaal niet gewaardeerd volgens de gebruikelijke normen zoals aandelen.

Hoe bewaart u uw tokens? In Europa is dat nog steeds een vrij ingewikkeld onderwerp...

Pat Grady: In de VS ook. We hebben onze eigen infrastructuur gecreëerd om de tokens op te slaan en we werken ook samen met groepen zoals Coinbase, FTX en Fireblocks om ze te bewaren. Ik zou zeggen dat er op dit moment geen enkele bevredigende oplossing is, dus werken we met een aantal partners.

Hoeveel wordt er gereserveerd voor crypto-investeringen?

Pat Grady: We hebben een cryptofonds van net iets meer dan $500 miljoen en de andere Sequoia-fondsen investeren ook, dus dat is geld. Het is mogelijk dat we miljarden dollars zullen investeren.

Hoe zijn uw investeringen verdeeld?

Shaun Maguire: Sequoia Capital is verdeeld in verschillende structuren. Er is de "Western" entiteit met de VS en Europa die ongeveer 25 crypto-investeringen zou moeten vertegenwoordigen, de entiteit in China die ongeveer tien projecten zou moeten vertegenwoordigen en die in Zuidoost-Azië die ongeveer twintig zou moeten vertegenwoordigen, wat in totaal ongeveer vijftig maakt.

In welke crypto-activiteit bent u het meest geïnteresseerd? Decentralised finance, NFT's, gaming?

Shaun Maguire: Met het risico u teleur te stellen, het echte onderwerp voor ons is infrastructuur. Daar is nog zoveel te doen. Wallets zijn nog niet erg efficiënt, de meeste blockchains kunnen niet opschalen... Zelfs custody-activiteiten zijn niet bevredigend. Alles moet nog gedaan worden in de sector.

Daarna, vanuit een meer persoonlijk oogpunt, ben ik zeer geïnteresseerd in alles wat met 'DeFi' (decentralised finance) te maken heeft. Ik ben ook zeer geïnteresseerd in NFT en gaming. Ik ben een grote Dark Forest-speler. Maar het is allemaal hetzelfde, we staan nog maar aan het begin van de golf. De meeste cryptospellen hebben vandaag een vrij klein publiek. En voor DeFi zijn er nog veel regelgevende kwesties.

En u Pat?

Pat Grady: Het onderwerp infrastructuur is inderdaad doorslaggevend. Als we naar het onderwerp crypto's kijken, zien we een echte gelijkenis met wat er in de jaren negentig met het internet gebeurde. Voordat we diensten hadden zoals Google, Amazon en anderen, moesten we de infrastructuur creëren. Dit is precies de periode die we nu in crypto meemaken. Het is als 1996 met het internet. Daarom heeft het vandaag geen zin om te zoeken naar de perfecte dienst in crypto. De infrastructuur wordt nog gebouwd en daar moeten we in investeren.

Wat is voor u het meest ambitieuze crypto-ecosysteem?

Shaun Maguire: Voor mij is dat Ethereum. Ik ben al jaren geïnteresseerd in dit ecosysteem. Daarna, hoewel ik zeer optimistisch ben over Ethereum, vooral met de "Merge" (de overgang naar het energiezuinigere Proof-of-Stake) die in september komt, hoop ik dat de andere layer 1's ook slagen. Maar Ethereum heeft de grootste projecten.

En Solana? U heeft daar ook in geïnvesteerd en ze hebben net weer een hack gehad...

Shaun Maguire: We wachten tot we iets specifieker weten wat er is gebeurd. Ik was een paar maanden geleden nogal sceptisch over Solana, ik vond ze nogal gecentraliseerd en technisch tekortschietend. Maar ze zijn met interessante dingen gekomen en hebben vooruitgang geboekt. Er zijn veel meer validators, het aantal wallets is toegenomen, ook al zijn er, zoals we net hebben gezien, nog steeds gebreken.

Wat is het belangrijkste verschil tussen Sequoia en andere cryptofondsen?

Pat Grady: Wij willen de brug zijn tussen crypto en de rest van de wereld. Daarom zijn we bijvoorbeeld niet "maxed out" op Bitcoin of Ethereum. Sequoia Capital staat open voor alle projecten. En het voordeel dat wij hebben is dat we niet alleen crypto doen, we investeren in alle technologieën, computer, cloud, kunstmatige intelligentie, en dus ook crypto, wat ons dwingt om de beste projecten te selecteren. Dat is wat ons al 50 jaar succesvol maakt (Sequoia werd opgericht in 1972, red.).

Over de beste projecten gesproken, wat vindt u van het Franse ecosysteem. U heeft geïnvesteerd in Multis. Wie nog meer?

Shaun Maguire: We hebben al in 3 cryptoprojecten in Frankrijk geïnvesteerd. Multis is er een van, er zijn er nog andere, maar daar hebben we nog niet over gecommuniceerd. Het Franse ecosysteem is zeer interessant, u heeft enkele van de beste projecten, want als we het over crypto hebben, hebben we het over wiskunde en Frankrijk heeft een van de beste scholen op dat gebied.

Hoe lang heeft u al kantoren in Europa?

Pat Grady: We investeren al lange tijd in Europa, maar we zijn hier pas 18 maanden fysiek aanwezig. Wat u misschien zal verbazen, is dat het land waarin we de afgelopen tijd het meest hebben geïnvesteerd Frankrijk is (over alle activiteiten heen). Sinds 2020 zou Frankrijk goed moeten zijn voor 50% van onze investeringen in Europa.

Wat vindt u van de term "Web3"? Is dat niet te marketinggericht?

Pat Grady: De echte vraag is welke problemen cryptocurrencies zouden moeten oplossen. Het echte probleem met het internet vandaag is dat het in wezen data mining is. Ik denk dat crypto's en Web3 het potentieel hebben, en ik bedoel het potentieel, om dat probleem op te lossen. Maar hoe? Gebruikers controleren ze niet, dus we moeten een digitale identiteit ontwikkelen die iedereen in staat stelt soeverein te zijn en een bank, een luchtvaartmaatschappij, een ziekenhuis te machtigen om hun gegevens te raadplegen...

Deze controle over data zal gebruikers in staat stellen de controle terug te krijgen. Bedrijven zullen moeten betalen om toegang te krijgen tot data of om reclame aan gebruikers te tonen. Identiteit is een belangrijk vraagstuk. Het tweede belangrijke vraagstuk is waarde op het internet, met andere woorden geld. Als je identiteit en waarde samenbrengt, heb je een nieuw, veiliger en efficiënter internet. Het is een enorme verandering.

Shaun Maguire: Web3 is een nieuwe laag van het internet die zaken zal brengen die zo essentieel zijn als identiteit en waarde. Mensen gebruiken verschillende definities. Voor sommigen is het een volledig gedecentraliseerd internet waar alle bedrijven en applicaties gedecentraliseerd zullen zijn: Google zal gedecentraliseerd zijn, Twitter zal gedecentraliseerd zijn... Maar dat is niet realistisch en het is niet per se essentieel. Voor mij zal Web3 voor 95% lijken op het huidige internet, maar met de mogelijkheid voor mensen om hun data te controleren.

Zou Sequoia Capital investeren in de infrastructuur van Bitcoin?

Shaun Maguire: Ja, natuurlijk. Bitcoin heeft het grote voordeel volledig gedecentraliseerd te zijn. Ethereum daarentegen biedt meer diensten, met name met NFT's en DeFi.

Wanneer denkt u dat de bear market voorbij zal zijn?

Pat Grady: Deze vraag! (lacht). Niemand weet het, en als we het wel wisten, zouden we hier niet met u zijn. Het enige echte verschil tussen deze bear market en de andere is de rol van de Fed. Die is nog nooit in deze situatie geweest, met zo'n inflatie, sinds crypto's bestaan, dus het is onmogelijk te weten wat er gaat gebeuren. Wat zeker is, is dat geld de komende jaren duurder zal worden. Laten we ook niet vergeten waar we vandaan komen: de afgelopen twee jaar is de cryptomarkt in een behoorlijk krankzinnig tempo gegroeid. Eind 2021 zal deze $3.000 miljard waard zijn! Dus we moeten dat allemaal verwerken.

Zoals we eerder al zeiden, zijn de prijzen van cryptocurrencies belangrijk, maar het belangrijkste is wat er wordt gebouwd, de projecten die worden ontwikkeld, en vanuit dat oogpunt zijn er nog nooit zoveel ontwikkelaars en makers in het ecosysteem geweest. De markt zal herstellen, maar in de tussentijd moeten we bouwen. Wie had zich tijdens de bear market van 2018 kunnen voorstellen dat er zoveel nieuwe projecten zouden zijn, dat NFT's zo zouden zijn gegroeid, dat DeFi zich zo zou hebben ontwikkeld? Hetzelfde zal de komende jaren gebeuren.

‍

Web3, Bitcoin, Europa... In een lang interview bespreken Shaun Maguire en Pat Grady (partners bij Sequoia) de strategie van het Amerikaanse fonds, dat zwaar investeert in crypto's..