Stanislas Barthélémi (Adan): "We gaan richting hybride financiën met banken en crypto."

The Big Whale: U bent zojuist verkozen tot voorzitter van ADAN voor 2 jaar. Waarom heeft u zich kandidaat gesteld?

Crypto is altijd mijn passie geweest. Ik leef het elke dag, zowel persoonlijk als bij KPMG, waar ik het voorrecht heb om met het gehele ecosysteem te werken – van pure players tot traditionele instellingen.

In deze cruciale periode van openstelling van de sector stelt mijn profiel mij in staat bruggen te slaan tussen deze twee werelden. Maar bovenal is het een collectief project: omringd door een solide bestuur zijn we momenteel op zoek naar onze toekomstige algemeen directeur om de operaties te leiden. Ik wil van deze gelegenheid gebruikmaken om te zeggen dat de sollicitaties nu geopend zijn!

Wat is uw ambitie als voorzitter van Adan?

Onze prioriteit is duidelijk: het verenigen van het gehele Franse crypto-ecosysteem. Van traditionele banken tot stablecoin-uitgevers en technologieaanbieders, we zijn erin geslaagd een echte dynamiek te creëren. De komst van niet-crypto-native spelers is een kracht die we moeten cultiveren.

Deze convergentie wordt met name geïllustreerd in tokenisatie. Banken, die ooit terughoudend waren, stellen zich nu open voor cryptoactiva. De trend is vanzelfsprekend: de tokenisatie van activa op publieke netwerken en het gebruik van stablecoins zijn onvermijdelijk geworden.

De use cases nemen spectaculair toe: geldmarktfondsen, getokeniseerde aandelen, digitale schuld, enzovoort. Financiële instellingen zien het als een revolutie in de uitwisseling van waarde, 24/7 toegankelijk op infrastructuren van de nieuwe generatie.

Er ontstaat ook een cruciale kwestie rond onze technologische soevereiniteit: moeten we afhankelijk blijven van Amerikaanse infrastructuren, of onze eigen Europese oplossingen bouwen? In de huidige geopolitieke context is deze vraag relevanter dan ooit.

Regulering, Europa, financiering... De projecten van ADAN zijn talrijk. Op welke zult u zich richten?

We laten ons leiden door verschillende prioriteiten.

Allereerst het verkrijgen van CASP-vergunningen in Frankrijk, in nauwe samenwerking met de AMF en de ACPR. Hoewel Frankrijk een pionier was met de Pacte-wet in 2019 – die grotendeels MiCA heeft geïnspireerd – heeft nog geen enkele Franse speler zijn MiCA-vergunning verkregen, in tegenstelling tot andere Europese landen.

Europa blijft het hart van onze zorgen, met name met het Pilot Scheme en gedecentraliseerde financiën. We moeten duidelijkheid brengen in kernbegrippen zoals staking, met een duidelijke differentiatie tussen custodial en non-custodial benaderingen.

Tokenisatie is een ander belangrijk werkterrein. Buiten het Pilot Scheme moeten we het spectrum van betrokken activa aanzienlijk verbreden.

Tot slot bereiden we ons actief voor op komende deadlines, zowel in Frankrijk als in Europa, met bijzondere aandacht voor de presidentsverkiezingen in 2027.

In een recent opiniestuk bekritiseerde u het feit dat Europa te veel focust op de digitale euro ten koste van stablecoins. Is dit ook een onderwerp dat u zult verdedigen?

Absoluut, dit is een fundamentele kwestie die deel uitmaakt van onze globale visie. In Europa moeten we voorbij deze kunstmatige tegenstelling tussen digitale euro's en stablecoins. De autoriteiten zien de digitale euro vaak als een universele oplossing, waarbij het aanzienlijke potentieel van stablecoins wordt genegeerd.

Mijn overtuiging is dat deze twee modellen kunnen samengaan. Het gebruik zal vanzelf hun respectieve plaats bepalen.

Stablecoins vestigen zich al als het ideale instrument voor gedecentraliseerde financiën en getokeniseerde activa. Hun groeiende adoptie door Fransen en Europeanen getuigt van hun relevantie. Laten we op dit momentum voortbouwen.

Heeft u enig idee hoeveel stablecoin-houders er in Europa zijn?

De cijfers spreken voor zich: van de 50 miljoen Europeanen die cryptovaluta bezitten, bezitten 10 tot 20 miljoen stablecoins – meestal in dollars. Dit roept een strategische vraag op: is het wenselijk dat onze burgers zo blootgesteld zijn aan de dollar?

Ondanks de groeiende adoptie blijven digitale activa een gevoelig onderwerp. Hoe verklaart u deze paradox?

Het discours is diepgaand veranderd. Tien jaar geleden spraken we over het vervangen van traditionele financiën – een frontale benadering die zijn sporen heeft nagelaten. Vandaag bewegen we richting hybride financiën met banken en crypto. De geleidelijke integratie van cryptoactiva door banken, vijf jaar geleden ondenkbaar, illustreert dit fenomeen.

De gegevens bevestigen deze trend: de laatste Adan-studie (uitgevoerd met Deloitte, red.) toont aan dat 34% van de Fransen van plan is te investeren in cryptoactiva, tegenover 22% eerder. Dit is een opmerkelijke stijging.

De komst van fintechs en banken zal deze beweging versterken. Terwijl crypto-native spelers de onder-35-jarigen hebben veroverd, kunnen traditionele instellingen een breder en diverser publiek bereiken.

U ziet dus geen tegenstelling tussen banken en crypto-native spelers?

Integendeel, ik zie een natuurlijke complementariteit. Banken vertrouwen op de technische expertise en liquiditeit van cryptospelers, zonder zelf uitwisselingsplatformen te worden. Het is een logische ontwikkeling. Vandaag heeft 14% van de Fransen al geëxperimenteerd met cryptoactiva – twee keer zoveel als direct in aandelen investeren.

Deze dynamiek raakt alle sectoren, van de private tot de publieke sector, tot aan de politieke sferen die geïnteresseerd zijn in Bitcoin mining met EDF. Zo'n opening zou een paar jaar geleden ondenkbaar zijn geweest.

Wat betreft EDF en mining, is het de bedoeling dat ADAN zich met dit onderwerp gaat bezighouden?

Het meerjaren energieplan biedt een unieke kans om ons nucleaire park en hernieuwbare energiebronnen in te zetten voor mining. Onze rol is het publieke debat te verrijken en EDF aan te moedigen deze strategische kans te grijpen. De inzet is groot: EDF zou snel tot de top 5 miners ter wereld kunnen behoren.

Wat zijn de voordelen van lid worden van ADAN?

In een opkomende sector met complexe regelgeving zoals MiCA, schuilt er kracht in het collectief. Geconfronteerd met regelgevende onzekerheid stelt onze gezamenlijke actie ons in staat invloed uit te oefenen op de autoriteiten om het juiste evenwicht te vinden tussen gebruikersbescherming en innovatie.

Sommige spelers zoals Ledger zijn geen lid meer van ADAN omdat ze de vereniging niet als nuttig beschouwen. Hoe kunnen we hen overtuigen terug te komen?

Onze ambitie is om alle Franse en Europese spelers samen te brengen. De belangen zijn gedeeld: neem Ledger, dat staking- en DeFi-diensten ontwikkelt via Ledger Live – domeinen die centraal staan in onze activiteiten.

Hoe ziet u de hernieuwde kracht van de Verenigde Staten in crypto? Wat moet Europa doen?

De Amerikaanse aanpak is opmerkelijk vanwege haar uitgesproken strategische dimensie. Hun beleid inzake stablecoins is duidelijk gericht op het versterken van de dominantie van de dollar, ook in het blockchain-universum.

Europa moet een vergelijkbare visie aannemen, voorbij de technische aspecten. De euro is gecreëerd om het evenwicht met de dollar te herstellen; vandaag moeten we stablecoins in euro's ontwikkelen op blockchains.

Deze logica strekt zich uit tot infrastructuur: laten we de voorkeur geven aan publieke en neutrale netwerken boven propriëtaire Amerikaanse platforms.

Wat zijn uw verwachtingen van de overheid?

De signalen zijn positief. Onze samenwerking met verschillende ministeries op het gebied van veiligheid en fiscaliteit werpt zijn vruchten af. De uitdaging is nu om dit momentum op Europees niveau vast te houden, in nauwe coördinatie met parlementariërs en de Raad.

Verschillende crypto-ondernemers en hun families zijn onlangs ontvoerd. Wat moet er gebeuren? Heeft u contact met de autoriteiten?

Dit is een kwestie die wij zeer serieus nemen. Wij onderhouden een constante dialoog met het Ministerie van Binnenlandse Zaken, waarbij wij na elk incident onze expertise op het terrein delen.

Hoewel de reactie van de ordehandhavers voorbeeldig is, kunnen we nog vooruitgang boeken op het gebied van preventie en coördinatie. Het is ook een kwestie van aantrekkelijkheid: het beheersen van deze risico's is cruciaal voor ons ecosysteem. Hoewel dit een mondiale uitdaging is, zoals Jameson Lopp aangeeft, kan een doeltreffende aanpak een comparatief voordeel worden.

Als hoofd van de blockchain-afdeling van KPMG France neemt Stanislas Barthélémi voor twee jaar de leiding over van de Association pour le développement des actifs numériques (ADAN). In dit exclusieve interview onthult hij zijn visie en routekaart om de sector in Frankrijk en Europa te stimuleren en verder open te stellen.