Web3: 10 trends om in 2023 in de gaten te houden.

1/ Terug naar de basis: zelfbewaring en privacy

Zoals recente gebeurtenissen hebben aangetoond, is beweren "crypto" of "Web3" te zijn niet voldoende om beter te zijn dan traditionele financiële spelers. Integendeel! De ineenstorting van het Terra/Luna-ecosysteem leidde tot het faillissement van het crypto-leningbedrijf Celsius en het Three Arrows-fonds, die op hun beurt de val van FTX in november versnelden en een volledig verstard systeem blootlegden.

Terwijl we afwachten of het ergste voorbij is (hierover verderop meer in de Big Focus), heeft deze debacle in gecentraliseerde financiën (CeFi) de aandacht gevestigd op een actueel onderwerp: het zelf bewaren van je eigen cryptovaluta.

De enige manier om te voorkomen dat je je fondsen verliest, blijft het zelf bewaren van je cryptovaluta 💡

Dit is de Web3-filosofie, gebaseerd op decentralisatie en het herwinnen van controle over onze data en ons geld. Dit is deels wat heeft geleid tot de creatie van een zekere... Bitcoin.

Er zijn geen 36 oplossingen om zelf de bewaring van je cryptovaluta te waarborgen: ofwel met non-custodial wallets (MetaMask, Spot, Rabby, enz.) of hardware wallets (Ledger). Een duidelijk teken hiervan is dat al deze spelers hun activiteiten de afgelopen maanden sterk hebben zien groeien.

"We hebben historische cijfers bereikt", bevestigt Ledger-topman Pascal Gauthier. Hetzelfde geldt voor Spot; in een interview bekende de medeoprichter van de start-up dat hij de grens van 500.000 downloads had overschreden.

Natuurlijk moeten we niet naïef zijn. Het zelf bewaren van je cryptovaluta is niet eenvoudig en er zijn risico's: één verkeerde handeling kan je alles kosten 😒

Ook privacybescherming, die de laatste tijd enigszins is vergeten, zou weer een prominente plaats moeten innemen. De reacties op de veroordeling van een van de ontwikkelaars van Tornado Cash (een tool die transacties anonimiseert) en de wijziging in de gebruiksvoorwaarden van MetaMask (dat de IP-adressen van zijn gebruikers verzamelt) tonen aan hoe gevoelig het onderwerp is.

De sterke terugkeer van cryptovaluta die gespecialiseerd zijn in anonieme transacties is ook een indicator. Monero (XMR) maakt momenteel een opmerkelijke comeback in de ranglijsten van de grootste kapitalisaties in de sector.

2/ De waarde van DeFi staat niet langer ter discussie

Het FTX-schandaal is zonder twijfel de beste reclame die decentrale financiën (DeFi) zich hadden kunnen wensen. Hoewel uiteraard niet alles perfect is, brengt het transparantie waar gecentraliseerde financiën (CeFi) bijzonder ondoorzichtig zijn.

Natuurlijk denken we aan decentrale exchanges zoals Uniswap, waarvan de maandelijkse volumes ondanks de prijsdalingen regelmatig tussen de 30 en 50 miljard dollar schommelen.

Het bewijs dat Uniswap in de lift zit, is dat de activiteit ervan na de FTX-episode tijdelijk die van Coinbase overtrof. En op bepaalde grote paren is de liquiditeit zelfs groter dan op Binance.

Laten we duidelijk zijn, Uniswap zal morgen niet door tientallen miljoenen mensen worden gebruikt, maar het protocol heeft vooruitgang geboekt op het gebied van eenvoud. Sinds december is het mogelijk om direct cryptovaluta te kopen op Uniswap met een creditcard of bankoverschrijving (via een dienstverlener). Uniswap heeft zich ook opengesteld voor de handel in NFT's, wat andere gebruikers zou kunnen aantrekken.

"Het post-FTX-klimaat is gunstig voor DeFi en we zullen waarschijnlijk verdere innovaties zien met efficiëntere gedecentraliseerde spelers, meer producten die gebruikmaken van Ethereum's secundaire lagen (zie deel nr. 7) en zelfs opties (financiële producten waarmee je je kunt indekken tegen volatiliteitsrisico's)," legt Stanislas Barthélémi, crypto-expert bij KPMG, uit.

Deze ontwikkeling zou de opkomst mogelijk moeten maken van decentrale exchanges met een orderboek en termijncontracten. De projecten DYDX en GMX lijken hierin het verst gevorderd.

We zullen ook nauwlettend de strategiewijziging van MakerDAO volgen, dat nu een zeer groot deel van zijn reserve investeert in reële activa, met name Amerikaanse staatsobligaties.

Dit lijkt misschien een verrassende keuze voor een DeFi-speler, maar het blijkt behoorlijk interessant te zijn als het gaat om het bieden van rendementen in een omgeving waar cryptovaluta er nog maar weinig bieden.

De gedecentraliseerde stablecoin van MakerDAO, DAI, zal binnenkort een grote concurrent krijgen met GHO, de toekomstige overgecollateraliseerde stablecoin met het Aave-leningprotocol. De lanceringsdatum is nog niet bekend, maar het zou het ecosysteem een impuls kunnen geven door het businessmodel van Aave te versterken.

3/ Vertrouwen in CeFi herstellen

Het doel voor gecentraliseerde exchangeplatforms zal zijn om het vertrouwen te herstellen.

Veel klanten waren geschrokken door de scherpe val van FTX en de - rampzalige - episode rond het bewijs van reserves heeft velen niet overtuigd... Verschillende platforms presenteerden als audit van hun rekeningen slechts een intern document dat slechts een deel van hun reserves betrof. Er waren zelfs geen verplichtingen...

Het meest symbolische geval is dat van Binance. Mazars, dat samenwerkte met de wereldleider in de sector, besloot het contract op te schorten. Een andere speler in de sector, Armanino LLP (auditor van de Amerikaanse tak van FTX), heeft ondertussen besloten zich terug te trekken uit crypto's.

Natuurlijk is niet iedereen afgehaakt. Verschillende leden van de zogenaamde Big 4 (Deloitte, EY, KPMG en PWC) werken aan crypto- en Web3-onderwerpen.

Coinbase wordt geaudit door Deloitte terwijl Bitfarms wordt geaudit door PWC. Wat hebben deze twee groepen gemeen? Ze zijn allebei beursgenoteerd en onderworpen aan grote regelgevende verplichtingen, zoals de plicht om elk kwartaal hun rekeningen te publiceren. Een factor die alles verandert, aangezien Binance of Cryptocom zelf het kader voor hun "proof of reserve" hebben vastgesteld.

De platforms hebben des te meer reden om het roer om te gooien, aangezien sommige brokers (Bitpanda, Trade Republic, enz.) marktaandeel zouden kunnen afsnoepen: hoewel ze duurder zijn qua commissies, bieden ze meer garanties; veel van hen worden geaudit en zijn onderworpen aan strengere regelgeving. Dit is een belangrijk punt, want volgens onze informatie is de organisatie van Binance door verschillende firma's als "veel te complex" beoordeeld.

4/ Binance in een quasi-monopolistische situatie

De ineenstorting van FTX heeft niet alleen geleid tot kolossale verliezen. Het heeft ook een van de belangrijkste concurrenten van Binance weggevaagd, zo niet DE belangrijkste concurrent.

Om een idee te geven: de groep van Changpeng Zhao heeft nu meer dan 75% marktaandeel (in verwerkte volumes in januari), een niveau dat het nog nooit heeft bereikt! 😳

Tot op heden is de meest serieuze concurrent van Binance ook degene die het meest verschillende model biedt, namelijk Coinbase. Het Amerikaanse bedrijf is sinds april 2021 genoteerd aan Wall Street, wat het veel veiliger maakt op boekhoudkundig vlak, maar niet zonder gevolgen is. Sinds de ineenstorting van FTX en de daling van de markten is het rendement op sommige obligaties van Coinbase gestegen tot boven de 12%!

de koers van het aandeel is ook met een factor 10 gedaald (ja, 10!) sinds de beursgang. De groep van Brian Armstrong is momenteel "slechts" 8 miljard dollar waard - het laagste ooit, waardoor sommigen zeggen dat het Amerikaanse bedrijf een "prooi" is geworden voor anderen. "Wat te denken van een vijandige overname van Coinbase door JP Morgan? Alles is denkbaar, het is geen financiële fictie," legt Jean-Marie Mognetti uit, CEO en medeoprichter van CoinShares, een van de grootste crypto-vermogensbeheerders in Europa.

De stabiliteit van Coinbase is cruciaal voor het crypto-universum, aangezien het bedrijf instaat voor de bewaring van 10% van de in omloop zijnde bitcoins.

In Europa wordt verwacht dat platforms het voortouw nemen via een "MiCA-conforme" organisatie, genoemd naar de toekomstige Europese regelgeving.

Een van die platforms zou Kraken kunnen zijn. De inspanningen van het bedrijf op het gebied van transparantie zijn niet onopgemerkt gebleven bij toezichthouders. Volgens onze informatie is het Amerikaanse platform (dat een pionier is in de sector) goed op weg om een van de eerste giganten te worden die Europese goedkeuring krijgt.

Europees gevestigde platforms (Bitstamp, Paymium, enz.) blijven in de wacht, maar boeken veel bescheidenere volumes.

5/ Implementatie van MiCA in Europa

Na een jaar van intensieve onderhandelingen tussen de verschillende leden van de Europese Unie kan de MiCA-regelgeving, die een kader zal bieden voor crypto's voor haar 27 lidstaten, eindelijk definitief worden gestemd. De stemming is gepland voor februari 🗓️

Op basis van deze stemming kunnen de exchangeplatforms - die als eerste door dit nieuwe kader worden getroffen - beginnen met de grote projecten. Het doel is zich in slagorde op te stellen om de "verplichte" vergunning te verkrijgen die hen in staat stelt in heel Europa te opereren.

MiCA zal naar verwachting in 2024 in werking treden, maar alle bedrijven krijgen 12 maanden de tijd om te voldoen, met een tolerantie van 18 maanden voor degenen die al lokaal geregistreerd zijn.

Er is nog één onbekende in deze planning, aangezien de politieke gevolgen van de FTX-affaire spelers ertoe zouden kunnen dwingen eerder dan verwacht te voldoen. In Frankrijk wordt momenteel een amendement in het parlement besproken om de vergunning vanaf oktober 2023 verplicht te stellen (zie de indiscretie hierboven).

De vergunning is veel restrictiever voor platforms, met name op het gebied van beleggersbescherming. Degenen met meer dan 15 miljoen gebruikers (voornamelijk Binance) zullen een relatief hoge kapitaalratio moeten aantonen.

6/ De uitkomst van het Ripple-proces in de Verenigde Staten

Het komende jaar wordt het jaar van de uitspraak in de zaak tussen Ripple en de SEC, de Amerikaanse financiële toezichthouder, die het bedrijf sinds 2020 beschuldigt van het illegaal verkopen van effecten door het uitgeven van zijn eigen cryptovaluta: XRP.

De reden dat we dit aanhalen, is dat deze rechtszaak, los van het geval Ripple, gevolgen kan hebben voor de hele sector. "In het geval van een gunstige uitspraak voor de SEC zouden de meeste tokens die op de markt bestaan op dezelfde manier worden behandeld," legt advocaat Victor Charpiat uit. Simpel gezegd: alle tokens met "pre-mined" tokens zouden illegaal kunnen worden op Amerikaans grondgebied. Dus dat sluit Bitcoin en waarschijnlijk Ethereum uit... maar daar blijft het bij.

De praktische gevolgen van zo'n beslissing zouden aanzienlijk zijn: "Als deze projecten niet in overeenstemming komen (door zware boetes te betalen en SEC-toezicht te accepteren, red.), zou de handel in hun tokens verboden worden op alle platforms die zich op het Amerikaanse publiek richten," benadrukt Victor Charpiat.

De uitspraak wordt verwacht in de eerste helft van het jaar. Ripple heeft al aangegeven dat het bedrijf naar een ander land zou verhuizen in geval van een veroordeling. Een kans voor Europa?

7/ De opkomst van Ethereum's secundaire lagen

Hoewel 2021 misschien twijfels heeft gezaaid over de dominantie van Ethereum als het belangrijkste smart contracts-platform, hebben de afgelopen maanden de zaken behoorlijk verduidelijkt.

Zonder financiële steun van FTX-Alameda zal het voor het Solana-ecosysteem erg moeilijk worden om de leider in te halen. Ethereum concentreert momenteel 60% van de waarde die vastzit in decentrale financiën, en de overstap in september naar proof-of-stake (waardoor het energieverbruik met meer dan 99% daalde) heeft het belangrijkste probleem in de ogen van institutionele spelers weggenomen. "Het succes van de merge en de komst van de 'Shanghai update' (hierover verderop meer) zullen de dominantie van Ethereum bevestigen," benadrukt Jean-Marie Mognetti.

Voor particuliere gebruikers blijven de transactiekosten van Ethereum een groot obstakel, maar layer 2-oplossingen hebben de afgelopen maanden spectaculaire vooruitgang geboekt.

Of het nu gaat om Polygon (gebruikt voor The Big Whale's NFT 🐳 ), Arbitrum of Optimism, het is nu mogelijk om toegang te krijgen tot het volledige Ethereum-universum tegen lagere kosten. 2023 zou wel eens hun jaar kunnen worden, aangezien verschillende projecten van plan zijn hun eigen tokens uit te geven, wat een enorme hoeveelheid liquiditeit zou moeten aantrekken. De meest verwachte is ongetwijfeld die van StarkNet.

"Layer 2's zullen blijven verbeteren en hun governance decentraliseren. We zullen geleidelijk hun gebruik zien prevaleren boven de andere layer 1's," denkt Stanislas Bathélémi van KPMG.

"Hun verbeterpotentieel is aanzienlijk, want de Ethereum EIP-4844-update, die pas in 2024 wordt verwacht, zou hun kosten nog verder moeten verlagen," voegt hij eraan toe.

8/ De echte start van GameFi?

Het is niet allemaal van een leien dakje gegaan voor blockchain gaming-spelers. Een van de bekendste, Axie Infinity, is er niet in geslaagd een echt duurzaam en leuk spel te creëren (het systeem is bijna volledig gebaseerd op het kopen van tokens en speculatie), maar nieuwe pogingen zullen de komende maanden het licht zien.

"Sommige experimenten zoals Illivium, Ember Sword en Treeverse zijn veelbelovend en staan ver af van de hype rond Axie Infinity," merkt Stanislas Barthélémi op.

Het voorbeeld om te volgen is waarschijnlijk Sorare, dat erin is geslaagd een echt leuk spel te creëren dat spelers kunnen spelen zonder noodzakelijkerwijs geld te investeren. Laten we niet vergeten dat een spel in de eerste plaats draait om... plezier hebben!"

Hoewel Ubisoft er niet in slaagde de massa te mobiliseren na de introductie van NFT's in zijn Ghost Recon-spel, staan andere grote uitgevers, wellicht meer compatibel met het onderwerp (we publiceren hier volgende week iets over 👀 ), al in de startblokken.

9/ De opkomst van gedecentraliseerde sociale netwerken

Bij The Big Whale zullen we het niet verbergen: we zijn erg enthousiast over de ontwikkeling van gedecentraliseerde sociale netwerken 🔥

Verschillende pogingen hebben de afgelopen jaren al enig succes gekend (vooral Mastodon), maar de komst van Lens Protocol zou de sector een echte impuls kunnen geven. Ontworpen door teams die nauw verbonden zijn met Aave, biedt Lens Protocol de technologische bouwstenen voor het ontwikkelen van sociale tools in Web3-stijl.

Het principe is vrij eenvoudig: bij registratie ontvang je een NFT die het traditionele login en wachtwoord vervangt. Het is een soort digitale identiteitskaart, die 'verbeterd' wordt naarmate je hem gebruikt.

Een voorbeeld: mensen die je volgen zijn niet gekoppeld aan het sociale platform, maar aan je NFT. Het voordeel van dit systeem is dat je je community en je content niet kunt verliezen.

Tot nu toe biedt Lenster, een soort gedecentraliseerde Twitter gebouwd op Lens, een van de beste ervaringen en geeft het een voorproefje van nieuwe businessmodellen voor content creators. Lenster stelt gebruikers in staat om beloningen in cryptovaluta te ontvangen door berichten te publiceren of die van anderen te delen. 

Dit systeem opent heel wat perspectieven en mogelijke combinaties tussen DeFi en "DeSo" (gedecentraliseerde sociale netwerken). "Ik geloof sterk in de combinatie van deze twee infrastructuren," zegt Stanislas Barthélémi van KPMG.

Het DeSo-ecosysteem staat nog in de kinderschoenen en is opgebouwd rond drie hoofdcategorieën: applicaties die betrekking hebben op de gebruikersinterface (zoals Lenster of Phaver), die welke de infrastructuur van relaties en publicaties beheren (zoals Lens) en ten slotte die welke opslag bieden voor foto's of video's (Arweave, Infura IPFS).

10/ Hoe kunnen we Bitcoin niet noemen?

Ondanks de cyclische prijsdaling blijft Bitcoin groeien. De redenen voor dit "succes" verschillen per regio. In sommige landen is het een investerings- en zelfs speculatief product, terwijl het in andere toegang biedt tot financiële diensten of helpt om inflatie te bestrijden, zoals uit het laatste Chainalysis-rapport blijkt.

Bitcoin zou de komende maanden extra aantrekkingskracht kunnen krijgen naarmate projecten voor digitale centrale bankvaluta's vorm krijgen (de ECB zal naar verwachting deze zomer haar conclusies presenteren). Het is interessant om op te merken dat in veel landen waar soortgelijke initiatieven zijn gelanceerd (vooral Nigeria), Bitcoin heeft geprofiteerd van de "anti-cash"-golf.

We moeten echter waakzaam blijven over de mijnindustrie, die het hart van het systeem vormt, waarvan de financiële moeilijkheden zich opstapelen door dalende prijzen en stijgende energietarieven wereldwijd ⚡ ️

Wees gerust, de rekenkracht die het netwerk beschermt is toch 40% groter dan twee jaar geleden. De komst van een wereld waarin elektriciteit duurzaam duurder is, zou ertoe kunnen leiden dat miners meer overstappen op hernieuwbare bronnen, die het voordeel hebben betaalbaarder te zijn, ook al zijn ze soms moeilijker te controleren. Volgens Cambridge University gebruikten miners in 2022 ongeveer 25% hernieuwbare energie in hun mix.

Terwijl 2022 vooral werd gekenmerkt door dalende markten en enkele grote crashes, zijn technologie en projecten niet verdwenen. We blikken terug op de thema's en hete hangijzers die 2023 zullen domineren..