Analyse: Linea zeigt L2-Tokenomics, die am stärksten mit Ethereum übereinstimmen

Was Sie wissen müssen, bevor Sie beginnen

Linea ist eine Layer-2-Lösung von Ethereum, die sich durch einen anderen Ansatz in einem bereits dichten Markt etablieren möchte. Ihre Positionierung basiert auf vier Säulen: direkte Ausrichtung auf Ethereum, Tokenomics, die für ihre Nutzer konzipiert sind, privilegierte Integration mit Metamask und die Aussicht auf erhebliche Liquidität dank des potenziellen Einsatzes von ETH, die von Sharplink Gaming gehalten werden.

Das Ziel von Linea ist klar: eine Referenzinfrastruktur für dezentralisierte Finanzen zu werden. Um dies zu erreichen, setzt das Netzwerk auf ein gezieltes Anreizprogramm, das die Entwicklung von Schlüsselanwendungen beschleunigen soll.

Unter ihnen nimmt Etherex, die native dezentrale Börse, eine strategische Position ein und könnte als Schaufenster dienen, um Entwickler, Investoren und Nutzer anzuziehen.

Allgemeine Präsentation

Linea ist ein Ethereum zk-rollup, eine Layer-2-Lösung, die dank kryptografischer Beweise die Sicherheit ihrer Layer 1 erbt.

Gestartet im Juli 2023, wird sie von Consensys entwickelt, dem Unternehmen, das von Joseph Lubin, Mitbegründer von Ethereum und auch verantwortlich für Metamask, einer der am weitesten verbreiteten Wallets im Krypto-Ökosystem (mehr als 30 Millionen Nutzer), gegründet wurde.

Das Ziel von Linea ist es, eine Infrastruktur anzubieten, die Anpassungsfähigkeit, hohe Transaktionsdurchsätze und niedrige Kosten kombiniert, während sie in der Sicherheit und dem Netzwerkeffekt von Ethereum verwurzelt bleibt.

Kompatibel mit der Ethereum Virtual Machine (EVM) ermöglicht Linea die Bereitstellung fast aller bestehenden Anwendungen ohne Änderungen an ihrem Code.

Diese Kompatibilität erleichtert die Arbeit der Entwickler und reduziert Reibungsverluste für Projekte, die direkt auf dem Netzwerk migrieren oder starten möchten. Über diese technische Dimension hinaus möchte Linea ein neuartiges Modell einführen: Alle auf das Netzwerk übertragenen ETH würden automatisch in Liquid Staking über Lido V3 platziert.

Im Gegensatz zu Blast, das diese Erträge direkt an die Nutzer auszahlte, plant Linea, sie in einem Fonds zu zentralisieren, der bestimmte strategische DeFi-Anwendungen unterstützen soll.

Dieser Mechanismus zielt darauf ab, eine kontinuierliche Einnahmequelle zu schaffen, die in das Ökosystem zurückfließt, um das Wachstum zu stimulieren.

Sharplink, ein auf Ethereum fokussiertes Treasury-Unternehmen, das ebenfalls von Joseph Lubin geleitet wird, könnte in dieser Dynamik eine Schlüsselrolle spielen. Seine Kapitalisierung hat bereits 2,2 Milliarden Dollar erreicht und könnte die Liquidität von Linea massiv speisen, während es weitere ETH-Käufe tätigt.

Wenn diese Strategie bestätigt wird, könnte Linea schnell zu einem der größten Layer 2s nach eingezahltem Wert (TVL) werden, während es derzeit etwa 160 Millionen Dollar in TVL hat (im Vergleich zu 4,3 Milliarden Dollar für Base, den L2-Führer).

Um das Szenario zu vermeiden, das bei anderen Layer 2s zu beobachten war, deren Aktivität nach ihrem Airdrop einbrach, hat Linea seinen Token-Launch wiederholt verschoben, um sein Modell zu verfeinern.

Die angekündigte Aufteilung ist durch einen starken Gemeinschaftsfokus gekennzeichnet: 85% der Tokens werden an Nutzer und die Entwicklung des Ökosystems vergeben, während Consensys nur 15% behält.

Es wurden keine Tokens für private Investoren oder Berater reserviert.

Das Geschäftsmodell von Linea zeichnet sich durch seine dualen Burn-Mechanismen aus: 80% der Gewinne des Netzwerks werden verwendet, um Linea-Tokens zurückzukaufen und zu vernichten, während 20% verwendet werden, um ETH zu verbrennen, was seine Ausrichtung auf Ethereum verstärkt.

Funktionsweise

Rollups stellen die sicherste Kategorie von Layer 2 dar, da sie ihre gesamten Transaktionsdaten auf Ethereum veröffentlichen. Dieser Ansatz garantiert den Nutzern die Möglichkeit, ihre Gelder auf Layer 1 abzuheben, selbst im Falle eines weit verbreiteten Zensurversuchs im Netzwerk.

Innerhalb dieser Familie zeichnen sich zk-rollups durch ihre Fähigkeit aus, regelmäßig kryptografische Beweise zu veröffentlichen, die die Integrität der Transaktionen belegen. Dieser Mechanismus ermöglicht es, Gelder in nur wenigen Stunden über ihre native Brücke auf Ethereum zu übertragen, verglichen mit sieben Tagen bei optimistischen Rollups.

Es ist jedoch weiterhin möglich, Drittanbieter-Brücken zu nutzen, die nahezu sofortige Übertragungen bieten. Diese Lösungen sind umso effektiver bei zk-rollups, da ihre Betreiber ihre Liquidität zwischen den Ketten viel schneller ausgleichen können.

Einer der wichtigsten technischen Herausforderungen liegt in der Schwierigkeit, die Ethereum Virtual Machine (EVM) zu "beweisen".

Die meisten zk-rollups umgehen dies, indem sie alternative Architekturen wie RISC-V übernehmen, bei denen die EVM neu geschrieben oder emuliert wird, um die Beweiserstellung zu erleichtern.

Linea verfolgt einen anderen Ansatz: Es beweist direkt die Gültigkeit der EVM. Dies reduziert die Komplexität und die Angriffsfläche, während es einen robusteren Sicherheitsrahmen bietet, der der Architektur von Ethereum treu bleibt.

>> Layers 2 Ethereum: Stand der Dinge und Herausforderungen

Finanzierung

Consensys, das Unternehmen hinter Linea, hat insgesamt 725 Millionen Dollar in fünf Finanzierungsrunden aufgebracht. Die letzte Bewertung lag bei 7 Milliarden Dollar. Zu den Investoren gehören führende Akteure sowohl aus dem Kryptosektor, wie Dragonfly und Coinbase Ventures, als auch aus der traditionellen Finanzwelt, darunter BlackRock, JP Morgan, Mastercard und UBS.

Ein bemerkenswerter Punkt betrifft das Fehlen einer spezifischen Zuteilung von Lineas Token an diese Investoren. Diese Entscheidung vermeidet eine übermäßige Verwässerung und bewahrt die auf Nutzer und das Netzwerk-Ökosystem ausgerichtete Verteilungsstruktur.

Team

Joseph Lubin, CEO von Consensys, hat einen Abschluss in Computertechnik von der Princeton University. Bevor er Ethereum mitbegründete und dann Consensys gründete, arbeitete er in der Robotik und war Vizepräsident für Technologie bei Goldman Sachs.

Declan Fox, der im April 2025 zum Leiter von Linea ernannt wurde, nachdem er als Produktmanager tätig war, hat einen Abschluss in Ingenieurwesen von der Cardiff University. Er treibt nun die Strategie und Entwicklung von Linea voran, mit dem Ziel, die Ausrichtung auf Ethereum zu stärken und die Akzeptanz des Netzwerks zu beschleunigen.

>> Interview - Declan Fox: "Linea will L2s mit Ethereum versöhnen"

Gemeinschaft

Linea profitiert bereits von einer großen Gemeinschaft mit 1,3 Millionen Followern auf X und 400.000 Mitgliedern auf Discord. Diese Gemeinschaftsbasis ist ein wesentlicher Hebel, um Entwickler, Nutzer und Projekte für das Layer-2-Ökosystem zu gewinnen.

Der LINEA-Token

Die Verteilung des Linea-Tokens ist weitgehend auf die Gemeinschaft und die Entwicklung seines Ökosystems ausgerichtet. Von dem Gesamtangebot sind 85% dem Ökosystem gewidmet, einschließlich 10% für den initialen Airdrop. Die verbleibenden 15% sind Consensys zugeteilt, mit einer fünfjährigen Sperrfrist.

Dieses Modell steht im Gegensatz zu vielen anderen Projekten, bei denen private Investoren zwischen 20% und 35% des Gesamtangebots einnehmen.

Das Fehlen solcher Investoren, kombiniert mit der begrenzten und langfristig gesperrten Zuteilung von Consensys, ermöglicht es Linea, fast alle seine Tokens zu mobilisieren, um das Wachstum seines Netzwerks voranzutreiben.

Darüber hinaus beinhaltet die Tokenomics einen klaren Wertschöpfungsmechanismus: 80% der Gewinne aus Transaktionsgebühren werden verwendet, um Linea-Tokens zurückzukaufen und zu vernichten, wodurch ihr verfügbares Angebot auf dem Markt reduziert wird.

Geschäftsmodell und Governance

Das Geschäftsmodell von Linea ähnelt dem der meisten Layer 2s: Transaktionsgebühren werden teilweise verwendet, um Daten auf Ethereum zu veröffentlichen, während der Rest die Gewinne des Netzwerks ausmacht. In den letzten 30 Tagen beliefen sich diese Gewinne auf etwa 130.000 Dollar.

Die Technologie von Linea ist vollständig Open Source, was es jedem ermöglicht, ihren Code wiederzuverwenden oder zu modifizieren, auch für kommerzielle Zwecke. Mehrere Projekte, wie Ethereum Name Service oder Status, planen bereits, ihre eigenen Blockchains mit Lineas Stack zu starten, was seine Verbreitung fördern könnte.

Wenn sich dieser Trend bestätigt, könnte Consensys ergänzende Monetarisierungslösungen erkunden, insbesondere im Bereich der Interoperabilität zwischen Ketten, die auf seiner Infrastruktur aufgebaut sind.

Es ist wichtig zu beachten, dass, da alle Gewinne aus Gebühren verwendet werden, um LINEA- und ETH-Tokens zurückzukaufen und zu verbrennen, das Projekt keine Marge hat, um seine Einnahmen direkt in sein Wachstum zu reinvestieren. Seine Entwicklung wird daher weiterhin von Consensys finanziert, das über eine beträchtliche Liquiditätsposition verfügt.

Die Governance von Linea basiert auf einem Konsortium, das Consensys, Sharplink, EigenLabs, ENS Labs und Status umfasst. Diese Struktur zielt darauf ab, ein gewisses Maß an Dezentralisierung mit der Fähigkeit zu kombinieren, schnell zu handeln.

Es könnte, falls erforderlich, die Politik der Einnahmenverwendung anpassen, um den Bedürfnissen des Ökosystems gerecht zu werden.

Partnerschaften und Ökosystem

Linea profitiert von einer strategischen Partnerschaft mit Metamask, die beide von Consensys entwickelt wurden. Diese Integration soll eine Schlüsselrolle bei der Akzeptanz des Netzwerks spielen: Die zukünftige Zahlungskarte von Metamask wird erfordern, dass die Gelder der Nutzer auf Linea eingezahlt werden, um zu funktionieren. Diese Synergie könnte ein wichtiger Treiber für das Wachstum der Nutzerbasis von Layer 2 sein.

Ein weiteres potenzielles Unterstützungselement für Linea liegt in seiner Nähe zu Sharplink, dem Treasury-Unternehmen, das ebenfalls von Joseph Lubin geleitet wird. Obwohl keine offizielle Ankündigung gemacht wurde, könnte diese Beziehung dazu führen, dass die Mittel von Sharplink auf Linea erhoben werden, was dem Netzwerk einen erheblichen Liquiditätsfluss verschafft und seine Attraktivität für Entwickler von DeFi-Anwendungen steigert.

>> Sharplink, der bewaffnete Arm von Consensys und Linea

Trotz dieser Vorteile hat Linea bisher Schwierigkeiten gehabt, wirklich differenzierende Anwendungen hervorzubringen. In diesem Stadium ist Zerolend das dominierende Protokoll in Bezug auf den Total Locked Value (TVL). Basierend auf Aave V3 bietet es mehrere Instanzen, darunter zwei, die sich auf CROAK und FOXY Memecoins spezialisieren. Aave selbst belegt den zweiten Platz im Netzwerk und bestätigt die zentrale Rolle des Kreditgeschäfts im Ökosystem von Linea.

Auf der Seite des dezentralen Handels ist Lynex derzeit der größte DEX von Linea. Es basiert auf dem ve(3,3)-Modell, das von Ramses V3 und Velodrome popularisiert wurde, bei dem Liquiditätsanbieter ausschließlich in nativen Tokens vergütet werden, während die Inhaber dieser Tokens Handelsgebühren erhalten und die Zuteilung von Anreizen beeinflussen.

Etherex, das am 28. Juli gestartet wurde, wird als zukünftiger Haupt-DEX von Linea angekündigt. Das Ergebnis einer Zusammenarbeit zwischen den Teams von Linea und Nile Exchange wird ein Modell ähnlich dem ve(3,3) übernehmen, während die langfristige Sperrfrist zur Teilnahme an den Protokolleinnahmen entfällt.

>> DeFi auf Ethereum: Stand der Dinge und Perspektiven

Die Verteilung der REX-Tokens ist wie folgt geplant: 25% für Linea, 25% für NILE-Inhaber (der Snapshot wurde bereits gemacht), 40% für die Treasury, 5% für CEX und Market Maker und 5% für Partner des Linea-Ökosystems.

Über das traditionelle DeFi hinaus sieht Linea auch die Ankunft mehrerer innovativer Projekte.

Theo ist ein Tokenisierungsprotokoll, das Zugang zu Renditen aus Staatsanleihen oder Strategien wie dem Basis-Trade bietet, der von Ethena popularisiert wurde.

Deri, ein Optionshandelsprotokoll, das auf einem Dutzend Blockchains präsent ist, wird ebenfalls dort eingesetzt.

Schließlich hat Myriad, eine Plattform für Vorhersagemärkte, die ursprünglich auf Abstract gestartet wurde, ihre bevorstehende Bereitstellung auf Linea in Partnerschaft mit den Medien Decrypt und Rug Radio angekündigt.

Grenzen und Risiken

Linea wurde vor zwei Jahren gestartet und durchläuft seit dem Ende seiner Airdrop-Kampagne eine Phase der Verlangsamung.

Diese Kampagne hat die Aktivität im Netzwerk zunächst angekurbelt, indem sie die Nutzer ermutigte, an verschiedenen Quests teilzunehmen und Geld einzuzahlen.

Aber seit das Anreizprogramm im Oktober 2024 eingestellt wurde, ist der Total Locked Value (TVL) von Linea stetig gesunken, was auf Schwierigkeiten hinweist, ein organisches Aktivitätsniveau aufrechtzuerhalten.

Trotz seiner direkten Verbindung mit Metamask hat Linea nicht von einer signifikanten Promotion über die Wallet profitiert.

Die Wallet, einst unangefochtener Marktführer, hat an Schwung gegenüber Alternativen wie Rabby verloren, die moderner und besser in die aktuellen Nutzungen integriert sind. Diese Situation verringert den Hebeleffekt, den die native Integration von Linea in Metamask hätte darstellen können.

Auch die Entscheidung, Etherex als offizielle DEX des Netzwerks zu fördern, könnte die Ankunft konkurrierender Anwendungen entmutigen und die Vielfalt des Ökosystems einschränken, ein Risiko, das sich langfristig als kontraproduktiv erweisen könnte.

Regulatorische Compliance

Das Linea-Konsortium ist als gemeinnützige Einheit im Bundesstaat Delaware registriert. Derzeit gibt es keine spezifische Regulierung, die sich direkt auf Layer 2s bezieht, aber der rechtliche Status von Linea könnte sich ändern müssen, wenn der regulatorische Rahmen um Blockchains klarer wird.

Diese Unsicherheit bleibt etwas, das besonders für institutionelle Investoren, die klare regulatorische Umgebungen bevorzugen, im Auge behalten werden sollte.

Wettbewerb

Linea muss sich in einem besonders wettbewerbsintensiven Layer-2-Markt behaupten. Base, unterstützt von Coinbase, dominiert mit fast 4,3 Milliarden Dollar in TVL, dank der Vertriebskraft der US-Börse. Arbitrum folgt mit rund 2,9 Milliarden Dollar und profitiert von seiner langen Geschichte und einem reichen DeFi-Ökosystem, das weiterhin neue Anwendungen anzieht.

>> Base: Analyse des von Coinbase entwickelten L2

>> Arbitrum (ARB): Analyse des L2-Pioniers

Unichain, mit 1 Milliarde Dollar in TVL, hat ein starkes Wachstum erlebt, das hauptsächlich durch ein Anreizprogramm befeuert wurde, dessen Nachhaltigkeit ungewiss bleibt.

>> Unichain: Ist Ethereum bedroht, wenn seine großen Projekte L2s starten?

Im Vergleich zu diesen Akteuren hat Linea derzeit einen TVL von etwa 160 Millionen Dollar und ist damit das größte zk-rollup.

Es muss sich jedoch auch mit anderen zk-rollups wie ZKsync Era auseinandersetzen, das auf einen Multichain-Ansatz setzt, oder Starknet, dessen Verwendung der proprietären Cairo-Sprache seine Akzeptanz bremst. In diesem Umfeld muss Linea eine differenzierende Positionierung finden, um nachhaltig Eindruck zu hinterlassen.

Roadmap

Linea plant, seine technische Leistung weiter zu optimieren.

Das Netzwerk hat derzeit einen Durchsatz von 15 mgas/s, viermal so hoch wie Ethereum (3,75 mgas/s), und hat Ambitionen, noch weiter zu gehen.

Einer der nächsten großen Schritte wird sein, die Blocklatenz von 2 Sekunden auf 0,25 Sekunden in den nächsten zwei Jahren zu reduzieren. Diese Entwicklung soll ein reibungsloses Benutzererlebnis bieten und die Attraktivität des Netzwerks erhöhen, insbesondere für Anwendungen, die eine schnelle Ausführung erfordern.

Bis Oktober 2025 plant Linea auch, das automatische Staking von auf seinem Netzwerk eingezahlten ETH zu aktivieren, eine Funktion, die passive Einnahmen direkt in die Infrastruktur integriert.

Langfristig erforscht das Projekt die Möglichkeit, ein natives "rollup based" zu werden, bei dem Transaktionen von Ethereum-Validatoren geordnet werden und die Ausführungsumgebung identisch mit der von Layer 1 wäre.

Wenn diese Ambition Realität wird, könnte sie die Sicherheit von Linea erheblich stärken und seine Integration mit Ethereum und anderen ausgerichteten L2s vereinfachen.

Die Sicht von The Big Whale

Linea profitiert von erheblichen Vorteilen, angefangen mit der Unterstützung von Consensys, einem Unternehmen mit erheblichen finanziellen Ressourcen und dem Eigentümer von Metamask, einer der am weitesten verbreiteten Wallets weltweit.

Allerdings bleibt das Netzwerk zwei Jahre nach seinem Start hinter den Erwartungen zurück, sowohl in Bezug auf die Akzeptanz als auch auf die Aktivität. Die Integration mit Metamask hätte ein bedeutender Vertriebhebel sein können, aber ihre bisherige mangelnde Nutzung hat die Auswirkungen dieser Synergie begrenzt. Der Start der Zahlungskarte von Metamask könnte dies jedoch ändern und als Katalysator wirken.

In einem Markt, der von wenigen Akteuren mit starken Netzwerkeffekten dominiert wird, muss sich jedes Layer 2 differenzieren, wenn es bestehen will. Linea, trotz seiner aktuellen Schwierigkeiten, behält eine Reihe strategischer Vorteile: eine sehr günstige Token-Verteilung für sein Ökosystem, einen klaren Wertschöpfungsmechanismus, enge Verbindungen zu Metamask und Sharplink und eine solide technische Architektur, die auf Sicherheit fokussiert ist. Es bleibt jedoch zu beweisen, dass eine starke Ausrichtung auf Ethereum ausreicht, um Entwickler, Investoren und Nutzer zu gewinnen.

In diesem Umfeld könnte ein einziges differenzierendes Anwendungsbeispiel ausreichen, um den Schwung von Linea wiederzubeleben. Dank seiner privilegierten Verbindungen zu den Hauptakteuren in Krypto und traditioneller Finanzwelt hat das Netzwerk noch erheblichen Spielraum, um Schlüsselpartnerschaften zu schmieden und eine zentrale Rolle im Ethereum-Ökosystem zurückzugewinnen.

>> The Ethereum Briefing - Alles, was Sie über Ethereum im H1 2025 wissen müssen

>> Entdecken Sie unser Ethereum-Dashboard

‍

‍