Euro Coin: die Schattenseite einer Bedrohung für die europäische Souveränität

👉 Die Nachrichten. Das US-Unternehmen Circle, bereits Emittent des USDC, wird am 30. Juni einen Euro-Stablecoin einführen.

👉 Der Kontext. Steigende Zinsen in Europa und das Ende der Debatten im Parlament über die zukünftige Regulierung von Kryptos (MiCA) bieten Circle ein perfektes Zeitfenster.

👉Warum es wichtig ist.Was schnell der größte Euro-Stablecoin werden könnte, wird aus den USA kontrolliert und könnte Brüssel entgehen.

Wie ein Donnerschlag. Letzten Donnerstag kündigte der amerikanische Riese Circle die Einführung eines Euro-Stablecoins, des Euro Coin, an. Die Nachricht löste starke Reaktionen einiger führender Persönlichkeiten des europäischen Krypto-Ökosystems aus. "Also wird der US-Regulator einen der wenigen... Euro-Stablecoins beaufsichtigen! Wie kurzsichtig von unseren Führern!" reagierte der ehemalige französische Abgeordnete Pierre Person. "Großartig, jetzt werden die Amerikaner unseren digitalen Euro ausgeben. Schande über unsere europäischen Führer!"

Julien Bouteloup, ein führender Krypto-Unternehmer (Curve, StakeDAO), schäumte vor Wut.

Wenn die Reaktionen so stark waren, liegt das daran, dass das Thema ein sensibles ist. Stablecoins sind zu einem wesentlichen Bindeglied in der Krypto-Welt geworden. In den letzten 12 Monaten wurden laut Analyseunternehmen CoinMetrics Stablecoins im Wert von 6213 Milliarden Dollar gehandelt. Die Entwicklung eines Euro-Stablecoins ist entscheidend, da der Dollar 99% des Stablecoin-Handels ausmacht. Euro-Stablecoins, die von französischen Akteuren unterstützt werden, existieren, wie Lugh (unterstützt von der Casino-Gruppe und Société Générale), jEUR (Jarvis Network) und agEUR (Angle Protocol), aber diese sind noch nicht sehr liquide und relativ unbekannt.

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Im Gegensatz dazu könnte der Euro Coin mit der Schlagkraft von Circle schnell überall verfügbar sein und der größte Stablecoin in der Einheitswährung werden!

Circle erklärte, dass die Reserve des Euro Coin "bei Finanzinstituten innerhalb des US-Regulierungsrahmens, beginnend mit der Silvergate Bank", platziert wird. Letztere hat ihren Sitz in Kalifornien und übernahm nach der Auflösung Anfang 2022 die Vermögenswerte von Diem, dem gescheiterten digitalen Währungsprojekt von Meta (ehemals Facebook).

Steigende Zinsen in Europa könnten den Start rechtfertigen

Warum hat sich Circle entschieden, jetzt zu starten und nicht früher? Obwohl das amerikanische Unternehmen dazu keine Mitteilung gemacht hat, könnte der Kontext seine Entscheidung stark beeinflusst haben. Erstens in monetärer Hinsicht. Seit 2014 müssen Geschäftsbanken eine 'Steuer' auf die Gelder zahlen, die sie in den Tresoren der EZB belassen (derzeit 0,5%). Dies erschwerte die Rentabilität von Stablecoin-Projekten, die auf einer Bankreserve basieren. Christine Lagarde versprach jedoch am 9. Juni, dies bis September zu beenden...

Steigende Zinssätze für europäische Anleihen könnten ebenfalls einen Einfluss auf den Zeitplan des von Jeremy Allaire geleiteten Unternehmens gehabt haben. Da die Reserve des USDC aus Bargeld und kurzfristigen US-Staatsanleihen besteht, wird dies wahrscheinlich auch für den Euro Coin gelten. Da Circle bei der Ausgabe seiner Stablecoins keine Gebühren erhebt, muss das Unternehmen seine Reserve vergrößern, um rentabel zu sein.

Jetzt stehen alle Zeichen auf Grün, zumal der Start am 30. Juni sehr genau mit dem Ende der Diskussionen im Europäischen Parlament über die zukünftige Regulierung des Sektors (MiCA) zusammenfallen sollte. Zufall oder nicht, Circle wird daher nicht Gegenstand eines spezifischen Austauschs sein, was ihm sehr gelegen kommen dürfte.

Die Frage der europäischen Regulierung

Derzeit ist der Euro Coin von jeglicher europäischer Gerichtsbarkeit ausgenommen, muss jedoch MiCA einhalten, wenn es in Kraft tritt (nicht vor 2023), um in Europa verfügbar zu sein. Mit anderen Worten, Circle muss eine Lizenz für seinen Stablecoin erhalten, um in Europa vertrieben zu werden. Dies wird die Einrichtung einer lokalen Tochtergesellschaft und wahrscheinlich die Verwahrung der Gelder bei einer EU-Bank erfordern. Im Moment ist dies nicht in Sicht, und Brüssel wird wahrscheinlich alles in seiner Macht Stehende tun, um Hindernisse in den Weg zu legen. Aber wenn das Projekt nicht direkt auf Europäer abzielt, wird es der EU schwerfallen, es zu erreichen...

Laut William O'Rorke, einem Anwalt bei ORWL, einer auf disruptive Technologiegesetze spezialisierten Kanzlei, "sollten sie in Ordnung sein, solange sie keinen Fuß in Europa setzen". Seiner Ansicht nach, wenn Circle darauf verzichtet, es in Europa zu vertreiben und zu bewerben, wird Brüssel nicht viel dagegen tun können.

Laut einer am 20. Juni veröffentlichten Mitteilung mehrerer europäischer Rechtsexperten könnte der Euro Coin in internationalen Finanzzentren wie New York, Hongkong, Singapur sowie London und Zürich, die nicht Teil der Europäischen Union sind, verwendet werden. Wie Sie sich erinnern werden, ermöglicht die Blockchain-Technologie grenzüberschreitende Zahlungen nahezu sofort und zu nahezu null Kosten. Dies ist weit vorteilhafter als im traditionellen System, bei dem die Bearbeitung einer Transaktion mehrere Tage dauert (ohne Gebühren). All diese Merkmale könnten ausländische institutionelle Akteure dazu ermutigen, den Euro Coin zu nutzen.

Diese Experten weisen auch darauf hin, dass er als Devisenreserve anstelle des traditionellen Euro für viele Länder sowie internationale Institutionen wie den Internationalen Währungsfonds (IWF) verwendet werden könnte. Für europäische multinationale Unternehmen, wie Automobilhersteller, könnte er auch über ihre ausländischen Tochtergesellschaften genutzt werden, um alle ihre Transaktionen außerhalb Europas abzuwickeln. Sie müssten ihren Euro Coin einfach auf einer Devisenplattform in Euro umwandeln und dann repatriieren.

"Obwohl es auf den ersten Blick seltsam erscheinen mag, gibt es enorme kommerzielle Möglichkeiten für Emittenten eines Stablecoin-Euro, der in Europa nicht verfügbar wäre", betonen die Experten. Alles unter der Schirmherrschaft des US-Regulators.