Tether hat nie aufgehört zu überraschen. Der Emittent von USDT, der weltweit größten Stablecoin mit einer Kapitalisierung von 172 Milliarden US-Dollar, befindet sich Berichten zufolge in Gesprächen mit Investoren, um zwischen 15 Milliarden und 20 Milliarden US-Dollar zu beschaffen.
Laut Bloomberg würde der Deal etwa 3% des Kapitals anvisieren und das Unternehmen mit rund 500 Milliarden US-Dollar bewerten. Genug, um diesen Krypto-Riesen in den Ranglisten der nicht börsennotierten Giganten mit OpenAI oder SpaceX gleichzusetzen.
Eine solche Kapitalerhöhung wirft Fragen auf: Warum sollte Tether, das im zweiten Quartal einen Gewinn von 4,9 Milliarden US-Dollar erzielte und eine Marge von fast 99% aufweist, Geld beschaffen müssen?
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Rekordeinnahmen mit USDT
Das Modell von Tether ist einfach: Jeder ausgegebene USDT entspricht einem Dollar, der in Reserve gehalten wird. Diese Mittel, die massiv in US-Staatsanleihen investiert sind, erzielen nun Milliarden. Ende Juni gab das Unternehmen in einem Transparenzbericht an, über Reserven in Höhe von 162 Milliarden US-Dollar zu verfügen, darunter 105 Milliarden US-Dollar in US-Staatsanleihen.
Ein kolossaler Geldsegen, der es ermöglicht hat, Quartal für Quartal höhere Gewinne als viele große Banken zu erzielen.
Doch das Umfeld ändert sich. Der prognostizierte Rückgang der US-Zinsen bedroht die Renditen seiner Investitionen. Um das Gewinnwachstum aufrechtzuerhalten und die Glaubwürdigkeit des USDT zu festigen, sucht Tether nach Möglichkeiten, seine Einnahmen über US-Schulden hinaus zu diversifizieren.
Darüber hinaus entspricht keine der Stablecoins von Tether der europäischen MiCA-Verordnung, die es seit dem 1. Januar 2025 den Handelsplattformen untersagt, sie ihren Kunden anzubieten.
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Landwirtschaft als neues Spielfeld
Vor diesem Hintergrund hat Tether seine Aktivitäten in der Realwirtschaft verstärkt. Im Mai zahlte das Unternehmen rund 620 Millionen US-Dollar, um 73,9% von Adecoagro, einer an der New Yorker Börse notierten Agrargruppe, zu erwerben. Dieses Unternehmen bewirtschaftet mehr als 210.000 Hektar Land in Argentinien, Brasilien und Uruguay, produziert Reis, Mais und Milchprodukte und wandelt Zuckerrohr in Strom, Ethanol und Kohlenstoffgutschriften um.
Mit einem Jahresumsatz von 1,5 Milliarden US-Dollar und einer Nettomarge von 14% im Jahr 2024 verschafft Adecoagro Tether eine solide Basis im Agrar- und erneuerbaren Energiesektor. Die Gruppe, ein Partner des Start-ups Agrotoken, das sich auf die Tokenisierung landwirtschaftlicher Rohstoffe spezialisiert hat, verkörpert auch eine ideale Brücke zwischen dezentraler Finanzierung und produktiver Wirtschaft.
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Gold, ein weiterer strategischer Pfeiler
Tether interessiert sich auch für Edelmetalle. Laut der Financial Times plant das Unternehmen, in die gesamte Goldkette zu investieren, von der Förderung über den Handel bis hin zu Lizenzunternehmen. Es hält bereits fast 250.000 Tether Gold (XAUT) Tokens, die durch mehr als 7,6 Tonnen Gold gedeckt sind, das in der Schweiz gelagert wird, und hat rund 33% der kanadischen Elemental Altus Royalties erworben, die sich auf Bergbaulizenzen spezialisiert hat.
Dieser Schritt, der den konservativen Goldsektor überrascht hat, ist Teil einer Strategie zur Diversifizierung und Sicherung der Einnahmen. Wie Paolo Ardoino, CEO von Tether, es zusammenfasst, besteht das Ziel darin, in die "fundamentalen Infrastrukturen von morgen" zu investieren.
Eine Kapitalerhöhung zur Transformation des Versuchs
Die Ambition, bis zu 20 Milliarden US-Dollar zu beschaffen, könnte mehreren Bedürfnissen gerecht werden: Stärkung der Bilanz des Unternehmens, Finanzierung neuer Investitionen in die Realwirtschaft und Vorbereitung der Rückkehr in die Vereinigten Staaten in einem politisch wieder günstigen Umfeld mit der Trump-Administration.
Tatsächlich kündigte das Unternehmen am 12. September eine neue Stablecoin-Dollar (USAT) an, die den US-Vorschriften (GENIUS Act) entsprechen soll.
Während sich Tether von seinem Image als Stablecoin-Emittent "im Graubereich" entfernt und zu einem strategischen Akteur in den Bereichen Landwirtschaft, Energie und Rohstoffe wird, bleibt eine Frage offen: Wie weit wird das Unternehmen gehen?
>> Paolo Ardoino (Tether): "Nach dem USDT wollen wir viele Sektoren disruptieren"
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