Kean Gilbert (Lido Finance): "Institutioneel vertrouwen in Ethereum bereikt een recordhoogte".

The Big Whale: Om te beginnen, kunt u uitleggen wat Lido Finance is?

Lido Finance is een liquid staking-protocol voor de Ethereum blockchain. Onze rol is eenvoudig: wij stellen houders van ethers, de cryptovaluta van Ethereum, in staat deel te nemen aan staking (d.w.z. het beveiligen van het Ethereum-netwerk in ruil voor een beloning) terwijl de liquiditeit van hun activa behouden blijft.

Concreet, wanneer u ETH staket met Lido, ontvangt u stETH in ruil, een token dat kan worden gebruikt in DeFi terwijl het rendement genereert.

Hoe gaat het met Lido, zakelijk gezien? Waar staat u in april 2025?

De situatie is positief. We hebben een robuust ecosysteem ontwikkeld rond Lido Institutional, met focus op de fundamenten. Onze samenwerking met diverse custodians, MPC wallet providers en technologiepartners is gericht op het zo eenvoudig mogelijk maken van staking voor spelers in de crypto-wereld en de traditionele financiële sector.

Op dit tweede punt, dat van traditionele financiën, nemen de discussies over ETP's en ETF's toe. Ik ben ervan overtuigd dat liquid staking een cruciale rol zal spelen in de opkomst van ETF's met proof-of-stake-protocollen zoals Ethereum.

U noemde partners, met name custodians. Wat is de huidige situatie? Wat zijn de belangrijkste uitdagingen en wie zijn uw partners?

Een aantal grote custodians heeft zich al bij ons aangesloten: Fireblocks, Copper, Hex Trust... en andere grote QC's in de VS worden momenteel geïntegreerd. We verwachten alle integraties tegen het einde van het jaar af te ronden.

De grootste uitdaging blijft educatie. Het onderscheid tussen native staking en liquid staking is nog niet voor iedereen duidelijk. Mijn rol is om dit te verduidelijken: hoewel native staking essentieel is, is het blokkeren van ETH voor een rendement van 3% niet optimaal voor een instelling. Daar komt Lido om de hoek kijken: wij staken uw ETH en u ontvangt bruikbare stETH.

Voor de 70+ bedrijven die geabonneerd zijn op The Big Whale en dit interview lezen: waarom zou u geïnteresseerd moeten zijn in Lido en liquid staking?

Ten eerste is Lido de onbetwiste leider in liquid staking. Voor elke instelling die geïnteresseerd is in deze verticale, is het logisch om zich tot de marktleider te wenden.

Ten tweede is onze liquiditeit ongeëvenaard. Instellingen richten zich op twee aspecten: het volume van mogelijke verkopen en de snelheid van uitvoering. Op deze punten is Lido onovertroffen qua TVL, wat de huidige sterke institutionele adoptie verklaart.

Rendement wordt vaak genoemd. Wat kunt u in de praktijk vandaag verwachten van liquid staking?

stETH biedt ongeveer 3% rendement, vergelijkbaar met native staking. Maar de echte kracht ligt in de veelzijdigheid.

Het kan worden gebruikt in DeFi, curly, restaké, enzovoort. Afhankelijk van de strategie kunnen rendementen oplopen tot 10%. Instellingen gebruiken het ook als onderpand op gecentraliseerde platforms. Dit is een groot voordeel omdat, in tegenstelling tot bijvoorbeeld USDC, het een continu rendement genereert.

Ik was onlangs op de Digital Asset Summit in New York, waar ik veel financiële instellingen ontmoette die geïnteresseerd zijn in staking. Hoe ver zijn we echt? Een eenvoudige testfase of een serieuze betrokkenheid?

Ik was er ook! De interesse in staking is duidelijk. We zijn voorbij de theoretische discussies en overgegaan tot concrete actie.

Mijn wekelijkse uitwisselingen met uitgevers, asset managers en custodians bevestigen dat het een prioriteit is, vooral voor degenen die in ETH geloven. Staking wordt vanzelfsprekend.

Heeft u precieze cijfers? Hoeveel instellingen gebruiken momenteel Lido?

Ongeveer 25% van onze TVL komt van instellingen.

Een bemoedigende indicator: ondanks marktfluctuaties in de afgelopen drie maanden zijn onze netto-instroomcijfers verdubbeld tussen Q4 2024 en Q1 2025. Dit toont de serieuze betrokkenheid van instellingen bij liquid staking, met een langetermijnperspectief.

Wat blijft de belangrijkste barrière voor brede adoptie? Is het simpelweg een kwestie van tijd?

Het is genuanceerder. In Europa is het regelgevend kader gunstig, met staking ETP's die al bestaan. De uitdaging is vooral educatie: uitleggen waarom Lido vanaf het begin institutioneel geschikt is geweest.

In de Verenigde Staten blijft regelgevende onduidelijkheid een groot obstakel. Maar de discussies vorderen, met name over de integratie van staking in ETF's. Liquid staking zal hierop vanzelf volgen. Regulering en educatie zijn onze twee prioriteiten.

U noemde ETP's en ETF's. Hoe ziet u de situatie zich ontwikkelen? Wat is het plan van Lido in Europa?

Europa heeft al verschillende ETP's van gestakete ETH, maar deze zijn doorgaans slechts voor 50% gestaket om een liquiditeitsreserve te behouden. Bij native staking kunnen opnames 7 tot 9 dagen duren, afhankelijk van de wachtrij.

ETH maakt 100% staking mogelijk dankzij de onmiddellijke liquiditeit. Dit is een doorslaggevend argument voor uitgevers: een geoptimaliseerd product met een beter potentieel rendement (1,5% tot 3%). Dit is een van onze grote voordelen voor ETP-uitgevers.

En hoe zit het met regelgeving?

We hebben aanzienlijke vooruitgang geboekt. Onze gesprekken met Europese toezichthouders - BaFin, Finma, enz. - en de beurzen verlopen goed. - en de beurzen verlopen goed. De weg is vrij, met veel projecten in ontwikkeling. We hopen dat de VS zullen volgen.

Als leider in staking, hoe gaat u om met de toenemende concurrentie in het institutionele segment?

De meerderheid van de concurrenten richt zich op native staking (level 1): Figment, Chorus One, P2P, enz. Op het gebied van liquid staking blijft onze liquiditeitsdiepte echter ongeëvenaard.

De concurrentie is intens bij native staking en zal waarschijnlijk leiden tot consolidatie, aangezien instellingen op zoek zijn naar de laagste kosten. Spreads worden uitgespeeld in basispunten, wat aanzienlijke druk zet op node operators.

Wat zijn uw plannen voor innovatie?

We hebben zojuist Lido V3 aangekondigd, een belangrijke ontwikkeling: we gaan van een liquid staking-protocol naar een echte staking-infrastructuur.

StVaults, de pijlers van V3, zijn aanpasbare kluizen waarmee instellingen hun node operator en custodian kunnen kiezen. Dit beantwoordt aan een specifieke vraag: sommigen willen stETH terwijl ze de controle over de bestemming van hun gestakete ETH behouden.

Cruciaal punt: we behouden de eenheid van liquiditeit. Er zal geen onderscheid zijn tussen "institutionele" en "retail" stETH: alles blijft verenigd.

Wanneer bent u van plan te lanceren?

We bevinden ons in de testnetfase, met een uitrol gepland voor het einde van Q3 2025.

We spraken onlangs met leden van de Ethereum Foundation. Ondanks de kracht van het Ethereum-ecosysteem en de vele projecten blijven er vragen: fragmentatie van liquiditeit, prestaties van de ETH-token, vertrouwen van investeerders en ontwikkelaars. Welke impact kan dit hebben op Lido of staking in het algemeen?

Deze punten zijn inderdaad cruciaal. Vanuit prijsperspectief heeft ETH zeker ondergepresteerd, maar het algemene sentiment blijft positief, vooral aan de institutionele kant. De fondsen die ik spreek delen één overtuiging: Ethereum blijft op de lange termijn veelbelovend. Persoonlijk ben ik ervan overtuigd dat Ethereum het meest gekapitaliseerde ecosysteem blijft – en dat is vandaag nog steeds het geval.

Wat betreft de structurele uitdagingen van de Ethereum Foundation is er de afgelopen maanden aanzienlijke vooruitgang geboekt om de perceptie te verbeteren. Initiatieven zoals de Enterprise Ethereum Alliance en Etherealize helpen bij het structureren van business development. De omgeving blijft complex, maar de trend is positief. Dit fundamentele werk zal zijn vruchten afwerpen.

Concreet, welke impact heeft een ETH onder $2.000 of boven $4.000 op Lido? Los van de cashflow, hoe zit het met de algemene dynamiek, met name institutioneel?

Prijs is niet onze primaire zorg. Ik concentreer mij op de ontwikkeling van het Lido Institutional-ecosysteem. Prijsvariaties zijn van belang voor traders. Onze missie is het maximaliseren van institutionele adoptie van stETH.

Welk bericht zou u willen geven aan financiële instellingen die geïnteresseerd zijn in crypto? Waarom focussen op staking in plaats van andere investeringen zoals aandelen? We organiseren binnenkort een evenement over bedrijven die Bitcoin aanhouden in de treasury. Wat maakt staking relevant?

Staking biedt een uniek voordeel: een rendement van ongeveer 3% terwijl de blootstelling aan de prijs behouden blijft. Veel instellingen houden al ETH in kas, maar zonder staking blijft dit actief onproductief.

Native staking, waarbij ETH wordt vastgezet voor een rendement van 3%, is interessant maar beperkt. Liquid staking daarentegen opent nieuwe mogelijkheden: gebruik als onderpand, hedging, snelle exit indien nodig. Deze kapitaalefficiëntie is het grote voordeel voor instellingen.

Restaking was vorig jaar veelbesproken. Ondanks de actualiteit lijkt het momentum af te nemen. Ik sprak in Denver met Rock van EtherFi en Nadia van EigenLayer, die spraken over de noodzaak van een nieuwe dynamiek. Hoe ziet u de ontwikkelingen? Hoe kunnen we de incentives weer op gang brengen?

Dat is een terechte vraag. We moeten naar de verschillende niveaus kijken: level 1 (native staking), level 2 (liquid staking) en level 3 (restaking). De meeste instellingen bevinden zich nog op niveau 1 of 2. Restaking is voor hen nog te nieuw. Er is een grote educatieve inspanning nodig.

Laten we realistisch zijn: instellingen zijn niet gevoelig voor loyaliteitspunten of airdrops, die aantrekkelijker zijn voor particulieren. De prioriteit is het verduidelijken van use cases en het opvoeren van educatie over restaking voordat we institutionele adoptie kunnen verwachten.

Wat is uw langetermijnvisie voor Lido, met name met betrekking tot instellingen? Streeft u ernaar het referentieplatform voor on-chain rendementen te worden?

Onze visie is eenvoudig: het succes van Ethereum en het succes van Lido zijn onlosmakelijk met elkaar verbonden. Lido en zijn bijdragers werken aan het succes van het Ethereum-ecosysteem via liquid staking. Onze missie is deze groei te ondersteunen, en mijn rol is Lido bij instellingen te promoten om de adoptie van het protocol te maximaliseren.

‍

Ondanks een uitdagende periode voor Ethereum behouden grote spelers zoals Lido hun optimisme. In een exclusief interview onthult het hoofd institutionele relaties van het toonaangevende liquid staking-protocol op Ethereum waarom de blockchain haar potentieel behoudt en nieuwe spelers blijft aantrekken, met name uit de traditionele financiële sector, dankzij haar aantrekkelijke rendementen.