Sinds januari 2024 en de goedkeuring van de eerste spot Bitcoin ETF’s in de Verenigde Staten, is de markt samengekomen tot een de facto duopolie. BlackRock’s IBIT aan de ene kant, nu met meer dan $50 miljard aan beheerd vermogen. Fidelity’s FBTC aan de andere kant, stevig gevestigd op de tweede plaats. De negen andere producten delen wat overblijft.
Bitcoin ETF’s AUM
Morgan Stanley heeft zojuist het speelveld veranderd. Op 20 maart 2026 diende de bank een gewijzigde versie van haar S-1 in bij de SEC voor de Morgan Stanley Bitcoin Trust (ticker: MSBT), een passieve spot Bitcoin ETF zonder hefboomwerking en zonder derivaten, bedoeld voor notering op NYSE Arca. Volgens Eric Balchunas, senior ETF-analist bij Bloomberg en een toonaangevende referentie in het veld, zou de lancering “binnen de komende twee weken” kunnen plaatsvinden.
Vergoedingen die de markt doorbreken
MSBT zal 14 basispunten per jaar in rekening brengen (0,14% van het vermogen), de laagste vergoeding in de markt onder vergelijkbare producten. BlackRock’s IBIT rekent 25 basispunten, 11 meer. Grayscale’s GBTC, verlaagd naar 15 basispunten onder concurrentiedruk, blijft daar nog boven. Fidelity is de enige uitzondering, met FBTC op nul kosten, een marktpenetratiestrategie die sinds de lancering wordt gevolgd.
Vergoedingen van de toonaangevende Amerikaanse uitgevers
Deze prijsstelling is niet cosmetisch. In het ETF-universum zijn vergoedingen een van de weinige objectief vergelijkbare criteria tussen producten met gelijkwaardige structuren. Eric Balchunas zegt het eenvoudig: bij dit prijsniveau zal geen enkele Morgan Stanley-adviseur zich “conflictueus voelen” bij het aanbevelen van het product aan cliënten. De bank geeft zichzelf ook de kans om instroom van andere instellingen aan te trekken.
Wat vermogensbeheerders niet kunnen doen
De echte doorbraak zit niet in de productstructuur. Het zit in de distributiemechanismen. Alle bestaande spot Bitcoin ETF’s zijn ontworpen door gespecialiseerde vermogensbeheerders, BlackRock, Fidelity, Invesco of VanEck, die vervolgens duizenden adviseurs bij andere instellingen moeten overtuigen om ze te distribueren. Het is traag, kostbaar werk, met directe concurrentie tussen vergelijkbare producten.
Morgan Stanley werkt anders. De bank heeft meer dan 15.000 financieel adviseurs en beheert $5,5 biljoen aan cliëntvermogen. MSBT zal direct worden aangeboden, zonder inkomsten te delen met een externe uitgever en zonder externe tussenpersonen. Onder conservatieve aannames vertegenwoordigt een allocatie van 1% naar bitcoin onder 5% van het klantenbestand al $2,75 miljard aan netto vraag. Dat is geen agressief scenario.
Een domino-effect op andere banken?
Goldman Sachs, JPMorgan en Bank of America hebben allemaal vermogensbeheerdivisies die toezicht houden op biljoenen dollars, zonder tot nu toe een eigen Bitcoin ETF te hebben aangevraagd. Als MSBT na goedkeuring aanzienlijke instroom aantrekt, wordt het intern moeilijk te verantwoorden om een directe concurrent die inkomsten te laten binnenhalen op een product met hoge vraag.
Het mechanisme speelde zich al af in januari 2024. De goedkeuring van IBIT leidde binnen enkele weken tot een golf van concurrerende aanvragen. Een vergelijkbaar patroon zou zich kunnen herhalen bij de grote banken. Opmerkelijk is dat Morgan Stanley in januari 2026 ook een aanvraag indiende voor een Ethereum- en een Solana ETF, waarmee een crypto-strategie wordt gesignaleerd die verder gaat dan alleen bitcoin.
Een structureel positief signaal voor bitcoin
Een ETF met het merk Morgan Stanley, met BNY Mellon als beheerder en Coinbase als prime broker die cold storage verzorgt, is een product dat institutionele risicocommissies gemakkelijker kunnen goedkeuren dan die van gespecialiseerde vermogensbeheerders.
Als de grote banken volgen, opent dat een nieuw kanaal voor institutionele distributie in een segment dat nog grotendeels onderbelegd is in deze activaklasse. De adresseerbare markt voor Bitcoin ETF’s zou dan niet langer beperkt zijn tot het vermogen dat door fondsenmaatschappijen wordt beheerd. Het zou zich uitstrekken tot het volledige vermogensbeheercomplex van de grootste banken van het land.
>> Ontdek ons Bitcoin-dashboard
De Amerikaanse bank heeft een prospectus ingediend om haar eigen spot Bitcoin ETF te lanceren. Goedkoper dan BlackRock en gedistribueerd door 15.000 adviseurs, is MSBT geen product als de andere.
%201.png)
%201.png)
%201.png)
%201.png)
%201.png)
