Morpho Blue klaar om DeFi naar de echte wereld te brengen.

Hoewel gedecentraliseerde financiën (DeFi) veelbelovend zijn voor het veranderen van het financiële systeem, zijn er nog maar weinig verbindingen met de traditionele wereld en blijft het beperkt tot 100% cryptogebruik. "En soms zelfs op een zeer inefficiënte manier", ironiseert een Franse bankier.

"Veel institutionele beleggers zijn nog steeds terughoudend om de door DeFi voorgestelde infrastructuur te adopteren. Een van de redenen is het gebrek aan traceerbaarheid en identificatiemiddelen voor tegenpartijen die waarschijnlijk met hen zullen interageren", legt Denis Alexandre uit, die werkte in risicobeheer bij Société Générale.

De Franse start-up Morpho Labs, die achter het gedecentraliseerde leen- en uitleenprotocol Morpho zit, is van plan dit probleem aan te pakken door elke financiële speler de mogelijkheid te bieden om zijn eigen markten te creëren met zijn eigen regels, terwijl hij profiteert van de efficiëntie van Ethereum blockchaintechnologie.

Hoewel relatief nieuw (2021), heeft Morpho Labs een sterke reputatie opgebouwd dankzij een kapitaalronde van $18 miljoen in 2022. Het is de grootste deal ooit opgehaald door een project dat door studenten is bedacht, waarmee het record van Facebook werd gebroken. Het project heeft prominente investeerders aangetrokken, zoals het Amerikaanse durfkapitaalfonds Andreessen Horowitz (a16z).

Tot op heden nam Morpho genoegen met het aansluiten op grote leenprotocollen zoals Aave en Compound om hun tarieven te optimaliseren. "Maar we bereikten snel de grenzen van het systeem", legt Paul Frambot uit, CEO van Morpho Labs.

Morpho Blue beantwoordt aan een duidelijk geïdentificeerde behoefte

Begin januari onthulde de start-up een nieuwe iteratie van haar project met "Morpho Blue", een protocol dat volledig onafhankelijk opereert en naar verluidt de beste efficiëntie op de markt biedt. Het sterke punt: een permissionless infrastructuur waarmee iedereen liquiditeitspools of markten kan lanceren. Een ander voordeel is dat Morpho MetaMorpho heeft gelanceerd, een component die verantwoordelijk zal zijn voor het doorverwijzen van gebruikers naar pools of markten die aansluiten bij hun risicobeheer- of compliancevereisten.

"Deze aspecten zouden moeten voldoen aan de behoeften van banken of vermogensbeheerders, omdat zij de toegang kunnen beperken tot bepaalde gereguleerde deelnemers, terwijl zij profiteren van de efficiëntie van gedecentraliseerde financiën (DeFi)," voegt Paul Frambot toe.

Dit voorstel verschilt van Aave, de historische speler in DeFi-lenen en -uitlenen, die vandaag de meeste activa onder beheer heeft met $9 miljard. Het protocol dat in 2017 door Stani Kulechov werd gelanceerd, functioneert als een grote liquiditeitspool waarop iedereen kan storten of lenen. Het is zeer efficiënt, maar voldoet niet aan de compliance-standaarden van financiële spelers.

Aave te beperkt voor instellingen?

"Uit onze gesprekken met de giganten van de traditionele financiën blijkt dat zij zich niet comfortabel voelen bij het idee om het fondsbeheer over te laten aan een gedecentraliseerde autonome organisatie (DAO)," vertrouwt Paul Frambot toe. "Zij vrezen ook dat hun fondsen worden vermengd met die van spelers van wie zij de identiteit niet kennen," voegt Paul Frambot toe.

"Het is op zijn zachtst gezegd een gewaagde gok," legt Marc Zeller uit, hoofd van Aave Chan Initiative (ACI), een belangrijke structuur in de governance van Aave. "Zeggen dat Aave op lange termijn niet schaalbaar is omwille van compliance-redenen is onzin. Institutionele beleggers zijn in de eerste plaats geïnteresseerd in voldoende liquiditeit en aantrekkelijke rentetarieven. Wij hebben de middelen om ons aan te passen aan hun vraag naar compliance met op maat gemaakte aanbiedingen voor hen," besluit hij.

Voorlopig heeft de institutionele versie van Aave (Aave Arc), gelanceerd in 2022, haar publiek nog niet gevonden. Zal Morpho Blue het beter doen?

Groei vóór inkomsten

Sinds de lancering van Morpho Blue heeft start-up Morpho Labs enig succes geboekt door crypto-risicobeheer specialist Gauntlet aan te trekken om zich bij haar ecosysteem aan te sluiten. Deze 'overname' is significant omdat het in New York gevestigde bedrijf vier jaar met Aave had samengewerkt en een van haar langetermijnpartners was. Morpho Blue was ook de eerste die een pool lanceerde die de stablecoin van PayPal, PYUSD, kon huisvesten.

In nog geen twee maanden heeft het protocol meer dan $160 miljoen aan gestorte activa verzameld. Een groot succes, maar een waar het protocol - en het bedrijf Morpho Labs - nog weinig tot geen inkomsten uit haalt.

Een strategie die Paul Frambot bewust hanteert. "Onze prioriteit is het opbouwen van het grootste netwerk van gebruikers die liquiditeit zullen brengen en gewend raken om ons te gebruiken," zegt hij.

Volgens onze informatie is het bedrijf voldoende gekapitaliseerd en zou het gemakkelijk nieuwe fondsen kunnen ophalen, voordat het een vergoedingssysteem moet opzetten. "We zitten in een groeifase, en daar richten we onze inspanningen op," besluit Paul Frambot.

De nieuwe versie van het leen- en uitleenprotocol, Morpho Blue, is zeer populair bij traditionele financiële spelers. Het lijkt te voldoen aan hun compliance-behoeften, terwijl het profiteert van de efficiëntie van blockchain.