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Die Meinung des Großen Wals 🐳
EtherFi ist das erste Liquid-Restaking-Protokoll, das ihm einen erheblichen Wettbewerbsvorteil verschafft.
Dies ist eine der besten Möglichkeiten, EigenLayer und seinen zukünftigen Airdrop kennenzulernen.
EtherFi bietet eine bedeutende Renditechance, die auf der ETH, dem Token von Ethereum, basiert.
Sein Governance-Token, ETHFI, wurde am 18. März eingeführt, was ihn für Anleger sehr attraktiv macht.
Überblick 🧬
EtherFi wurde Anfang 2023 eingeführt und ist ein Liquid-Restaking-Protokoll, das auf Ethereum entwickelt wurde.
Zur Erinnerung: Staking beinhaltet die Immobilisierung von Kryptowährungen, um sich eine Blockchain im Austausch gegen Belohnungen zu sichern. Im Fall von Ethereum sind Ether (ETH) blockiert, was derzeit eine jährliche Rendite von 3 bis 4% einbringt.
Beim Restaking hingegen wird die ETH blockiert, um neben der Ethereum-Blockchain auch andere dezentrale Dienste abzusichern.
Dies führt zu zusätzlichen Renditen (und Risiken) zusätzlich zu denen, die sich aus dem Staking ergeben. Diese Innovation entstand 2022 mit dem EigenLayer-Projekt, dem wichtigsten Protokoll ändern (lesen Sie unsere Analyse).
EtherFi bietet eine einfache Funktion: Es ermöglicht Ihnen, Ihre ETH flüssig zu halten, wenn sie normalerweise blockiert sind. Wenn Sie Ihre ETH immobilisieren, erhalten Sie eine entsprechende Menge an eETH, was einer synthetischen Version Ihres Einsatzes entspricht.
Ein weiterer Vorteil: Es gibt keine Mindestmenge, wohingegen du 32 ETH benötigst, um EigenLayer direkt nutzen zu können.
EETH kann in vielen anderen dezentralen Finanzprotokollen (DeFi) verwendet und zum gleichen Preis wie ETH gehandelt werden.
Wenn Sie mit Lido vertraut sind (lesen Sie unsere Analyse), es funktioniert sehr ähnlich.
EtherFi dominiert derzeit den Markt für Liquid Restaking (43% Marktanteil) und möchte sein Produktangebot durch eine tiefere Integration in DeFi erweitern.
Finanzierung 💰
EtherFi hat in zwei Finanzierungsrunden insgesamt 33,3 Mio. USD gesammelt.
Ein Startkapital von 5,3 Mio. $ erfolgte im Februar 2023 von North Island Ventures, Chapter One, Node Capital, Arrington Capital, Version One und Maelstrom Capital.
Im Februar 2024 fand eine Serie A im Wert von 27 Millionen US-Dollar unter anderem von CoinFund, Bullish, Amber Group, OKX Ventures, Bankless Ventures und ConsenSys Mesh statt.
Diese Strukturen sind alles andere als unbekannt, dennoch finden wir keine üblichen Schwergewichte wie a16z, Paradigm, Coinbase Ventures oder Binance Labs.
Team und Community 👾
Mike Silagadze ist Mitbegründer und CEO von EtherFi. Davor gründete und betrieb er 15 Jahre lang Top Hat, eine bekannte digitale College-Buch-App in den USA.
Es wird von 24.000 Lehrern und drei Millionen Studierenden an mehr als 750 nordamerikanischen Colleges und Universitäten genutzt.
Vor seiner Abreise im Jahr 2021 leitete Mike Silagadze eine Spendenrunde in Höhe von 130 Millionen US-Dollar mit einer Bewertung von 500 Millionen US-Dollar.
Rok Kopp ist Mitbegründer und Wachstumschef von EtherFi. Er hatte eine Reihe von Führungspositionen bei Groupon und auch bei Top Hat inne, wo er als Vertriebsleiter tätig war. Sein am 18. März veröffentlichtes Interview finden Sie in The Big Whale.
Jozef Vogel ist der Chief Operating Officer von EtherFi. Zuvor war er Finanzkontrolleur bei Avara, einem Unternehmen für Softwareentwicklung im Bereich Blockchain.
Das Startup hat zusammen mit dem Großteil des Teams seinen Sitz auf den Kaimaninseln. Das Projekt hat 70.000 Follower auf Twitter und 31.200 Mitglieder auf Discord. Es war relativ einfach für uns, mit dem Team in Kontakt zu treten, um im Rahmen unserer Analyse Fragen zu stellen.
Vorschlag
EtherFi arbeitet parallel zu EigenLayer und würde ohne es nicht existieren.
Wenn Sie ETH auf EtherFi einzahlen, stellt das Protokoll sie automatisch auf EigenLayer wieder her. Im Gegenzug erhalten Sie so viele EETHs, wie ETHs hinterlegt sind. Diese Menge an ETH erhöht sich regelmäßig, um die Belohnungen aus dem Restaking weiterzugeben.
Im Moment läuft EigenLayer auf seinem Testnetzwerk; es gibt also noch keine Restaking-Belohnungen. Die einzige Rendite, die wir derzeit erhalten, stammt aus dem Staking auf Ethereum.
Es lohnt sich jedoch auch heute noch, EtherFi oder EigenLayer zu verwenden, da es EigenLayer-"Punkte“ sammelt. Diese Punkte werden als Maßstab für den zukünftigen Airdrop des EigenLayer-Governance-Tokens dienen, der in den letzten Monaten zu den am meisten erwarteten gehört.
Wie sein Cousin Lido setzt EtherFi die ETH nicht selbst ein. Es stützt sich auf ausgewählte professionelle Validatoren. Im Moment sind die Partner-Validatoren: Finoa, Pier Two, Allnodes, DSRV, Cosmostation, NodeMonster, A41, Chainnodes und Nethermind (Konsultieren Sie die aktualisierte Liste).
EtherFi beschränkt sich nicht nur auf Restaking, da das Projekt am 18. März „Liquid“ vorstellte, eine Lösung, mit der ETH und ETH eingezahlt werden können, um eine automatisierte Anlagestrategie im dezentralen Finanzwesen umzusetzen.
Es wurde von den Spezialisten von Seven Seas Capital entwickelt und basiert auf den Protokollen Pendle, Aave, Morpho, Balancer, Aura, Uniswap V3 und Convex.
Bei der Markteinführung liegt die jährliche Rendite bei rund 30% (aufgeteilt zwischen der natürlichen Rendite des Produkts und einer Subvention von ETHFI-Token, die von EtherFi gezahlt wird, um Investoren zu ihrer Nutzung zu ermutigen). Für die Nutzung der Strategie wird eine Gebühr von 2% erhoben.
Risiken 🥵
Wie jede dezentrale Anwendung ist EtherFi anfällig für Hackerangriffe. Dennoch umfasst das Projekt fünf Audits, die durch Branchenstandards (Certik, Omniscia, Nethermind, Solidified) zertifiziert wurden. Alle Prüfungen werden 2023 durchgeführt.
Ein weiteres Risiko besteht darin, sich selbst neu zu positionieren. Da die über EigenLayer erzielten Gewinne von den Betreibern abhängen, an die wir unsere ETH delegieren, stellen sie ein Gegenparteirisiko dar.
Je mehr Dienste ein Betreiber absichert, desto höher ist die Rendite, die er bietet. Dies erhöht jedoch auch sein Risiko. EtherFi muss daher sorgfältig die Betreiber auswählen, an die es die ETH der Nutzer delegieren möchte.
Diese Wahl ist derzeit dem EtherFi-Team vorbehalten, aber Inhaber seines Governance-Tokens ETHFI werden in einer Weile abstimmen können.
Die Auswahl der Validatoren wird sehr wichtig sein, da wir wahrscheinlich ein gefährliches Rennen um Renditen erleben werden. Einige Verfahren zur Wiederverwertung von Flüssigkeiten werden sich dafür entscheiden, die höchsten Erträge zu erzielen, um die meisten Anwender anzulocken. Abgesehen davon, dass diese höheren Renditen auch mit einem höheren Risiko verbunden sind.
Rok Kopp, der Mitbegründer von EtherFi, sagte uns, dass er vor allem ein sicheres Angebot und nicht die höchsten Renditen anbieten wolle. Nur die Zeit wird zeigen, ob diese vorsichtige Strategie verfolgt wird.
Das ETHFI-Token
Der ETHFI-Token wurde am 18. März in Form eines Airdrops an seine ersten Benutzer verteilt.
Die Inhaber werden bald an der Verwaltung des Protokolls teilnehmen können. Die Verwaltung ist jedoch noch nicht vollständig dezentralisiert. Zum Beispiel können ETHFI-Besitzer die EigenLayer-Operatoren, auf die sich EtherFi stützt, nicht auswählen.
Das ETHFI-Token sollte anschließend eingesetzt werden können, um einen Teil der durch das Protokoll generierten Einnahmen zu erzielen.
Eine Milliarde ETHFI-Token wurden ausgegeben. 11% sollen in Form eines Airdrops verteilt werden. Beim ersten Airdrop wurden 6,6% der ETHFI-Token verteilt. Beim zweiten Airdrop werden die restlichen 4,4% verteilt. Das Datum dieser zweiten Operation ist derzeit nicht bekannt.
23,26% der Token werden dem Projektteam und 32,5% privaten Investoren zugewiesen.
Sie können ab dem 18. März 2024 ein Jahr lang nicht verkauft werden. Sie werden dann schrittweise über einen Zeitraum von zwei Jahren veröffentlicht.
27,24% der Tokens sind für Bargeld und 6% für Partnerschaften vorgesehen. Sie werden verwendet, um das EtherFi-Ökosystem auszubauen.
Verordnung ⚖
EtherFi, das im Staking-Sektor tätig ist, könnte das Interesse der US-Aufsichtsbehörde wecken, die diese Aktivität seit Mitte 2023 untersucht. Ähneln Staking und seine Belohnungen Finanztiteln? Diese Frage muss in den Vereinigten Staaten noch entschieden werden.
Staking ist auch in Europa nicht reguliert. Dies sollte in der nächsten Version der MiCA-Verordnung geregelt werden, wie von EZB-Präsidentin Christine Lagarde Mitte 2022 angekündigt. Die meisten Experten glauben, dass die europäischen Regulierungsbehörden eine offenere Haltung einnehmen als die USA.
„Für ein Projekt wie unseres ist es derzeit zu ungewiss, um in den USA reguliert zu werden“, erklärt Rok Kopp zu The Big Whale.
Das EtherFI-System basiert auf der Bündelung von Ethern (ETH) von Benutzern auf der ganzen Welt, unabhängig von ihrer Nationalität. Möglicherweise können die Vermögenswerte von US-Investoren mit denen von Iranern oder Nordkoreanern gemischt werden.
Die SEC ist der Ansicht, dass ein Token, mit dem Einnahmen ohne Entgelt erzielt werden können, einer finanziellen Sicherheit ähnelt und daher als solche reguliert werden sollte, da sie Dividenden ähnelt.
Wettkampf ⚔️
EtherFi hat derzeit mit 2,93 Milliarden US-Dollar den größten Total Locked Value (TVL) unter den Liquid-Restaking-Protokollen.
EtherFi ist bisher das einzige Unternehmen, das einen Airdrop seines Tokens abgeschlossen hat.
An zweiter Stelle steht Puffer Finance mit 1,32 Milliarden US-Dollar an TVL. Das Protokoll basiert auf einer Reihe von Aufgaben, um die Community einzubeziehen. Puffer möchte schließlich eine eigene Ebene 2 erstellen, die auf EigenLayer basiert.
Renzo besitzt TVL im Wert von 1,03 Milliarden US-Dollar. Das Protokoll zeichnet sich durch seine Fähigkeit aus, ETH direkt von Ethereum-Ebenen wie Base und Linea einzuzahlen.
Kelp DAO hat 667 Millionen US-Dollar an TVL. Das Protokoll hat das KEP-Token eingeführt, das die Darstellung von EigenLayer-Punkten darstellt, sodass diese Punkte, die normalerweise nicht übertragbar sind, ausgetauscht werden können. Das KEP ist nicht das Governance-Token des Protokolls.
Fahrplan 📅
EtherFi beabsichtigt nicht, nur ein Liquid-Restaking-Protokoll zu sein.
In unserem Interview, erklärte Rok Kopp, das ultimative Ziel von EtherFi sei es, eine Ether-basierte „Bank“ zu werden.
Das Liquid-Produkt wird um neue automatisierte Anlagestrategien erweitert, um eETH mehr Möglichkeiten zu bieten.
In den nächsten 12 Monaten will EtherFi ein weiteres Produkt namens „Cash“ auf den Markt bringen, mit dem Benutzer ihr EtherFi-Guthaben in der realen Welt ausgeben können. Dazu gehören eine Krypto-Wallet mit einer mobilen App sowie eine Zahlungskarte.
Um dies zu unterstützen, möchte das Protokoll eine eigene Ethereum-Layer 2 erstellen, um die Transaktionsgebühren zu minimieren. Die Verwaltung des Protokolls sollte ebenfalls schrittweise dezentralisiert werden, damit es vollständig von den ETHFI-Token-Inhabern kontrolliert wird.
Marktanalyse von Chadi El Adnani, Leiter Content & Research bei SUN ZU Lab 📈
ETHFI, der Governance-Token von EtherFi, wurde am Montag an die Teilnehmer eines Binance-Launchpads und per Airdrop verteilt. Das Token wurde in der Folge auf Binance und anderen Plattformen gelistet.
Der Kurs begann bei etwa 4,2 USD zu notieren, bevor er 30% verlor und zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels auf 3 USD fiel. Rückgänge dieser Größenordnung sind üblich, wenn ein neuer Token eingeführt wird.
Bei der Markteinführung entspricht ETHFI einer Marktkapitalisierung von 350 Millionen US-Dollar und einem Fully Diluted Value (FDV) von 3 Milliarden US-Dollar, wobei die maximale Auflage von Tokens im Projekt berücksichtigt wird. Damit gehört es gemessen an der Marktkapitalisierung direkt zu den 200 besten Tokens.
Projekte wie Lido hatten mit einer ähnlichen Kapitalisierung begonnen. Dies ist typisch für ein Projekt, das in der Branche wichtig ist.
Das ETHFI/USDT-Paar generierte allein von Montagmittag bis Dienstagmittag ein Handelsvolumen von über 300 Millionen US-Dollar, was einen soliden Start für den Token darstellt.
Wo kann man den ETHFI-Token kaufen? 🛒
Der ETHFI ist nicht auf einer Vielzahl von Börsenplattformen verfügbar, aber Sie finden ihn an zwei in Frankreich regulierten Börsen: Binance und OKX.
Es ist auch möglich, es an der dezentralen Börse Uniswap zu erwerben.
Fazit 🧭
EtherFi hat unter seinen Konkurrenten den größten Festwert (TVL), aber dieser Vorsprung ist nicht unwiederbringlich.
Ein Schicksal à la Lido (das den Liquid-Staking-Sektor zum Erliegen bringt) ist noch verfrüht.
Die Herausforderung wird darin bestehen, seinen synthetischen Token ETHFI so weit wie möglich in dezentrale Finanzanwendungen zu integrieren.
Wir schätzen die Vision Beyond Restaking (Liquid), die es uns ermöglicht, uns von der Konkurrenz abzuheben und interessante Anlagestrategien anzubieten.
Die Tatsache, dass mehr als die Hälfte der ETHFI-Token dem Team und den Investoren vorbehalten sind, wird ab 2025 Verkaufsdruck ausüben (schrittweises Ende des Vesting).
Das Token wird es ermöglichen, einen Teil der Einnahmen des Protokolls an seine Inhaber zurückzuzahlen, was eine Stärke für langfristige Anleger ist.
Unsere andere Analyse 🔍
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