BUIDL: Inzicht in het getokeniseerde fonds van BlackRock.

Het is een aankondiging die de geschiedenis van de gedecentraliseerde financiën (DeFi) zal ingaan. Op 21 maart maakte BlackRock officieel de komst van BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund) bekend, een fonds getokeniseerd op de Ethereum-blockchain. "Deze lancering zal veel zaken omtrent tokenisatie versnellen," vertrouwt een Franse bankier toe.

"Hoewel andere traditionele spelers al vergelijkbare producten hebben gelanceerd, brengt BlackRock ongekende media-aandacht en geeft het zichzelf de middelen om zijn product permanent te integreren in de DeFi," merkt Sébastien Dérivaux op, medeoprichter van Steakhouse Financial, een bedrijf dat gedecentraliseerde autonome organisaties (DAOs) adviseert.

Maar BUIDL komt niet uit het niets. De iconische topman van BlackRock, Larry Fink, had de komst ervan al enkele maanden voorbereid.

"Wij geloven dat digitale activatechnologieën een aanzienlijke impact kunnen hebben," schreef hij in maart 2023 in zijn jaarlijkse brief aan investeerders.

"Tokenisatie kan financiële markten efficiënter maken door de waardeketen te vereenvoudigen en de kosten voor investeerders te verlagen," benadrukte 's werelds grootste vermogensbeheerder ($10 biljoen onder beheer).

👉 Structurering en werking van BUIDL

Het getokeniseerde fonds is uitsluitend toegankelijk voor gekwalificeerde investeerders, dat wil zeggen structuren die vooraf door BlackRock zijn goedgekeurd. Volgens onze informatie bestaat de meerderheid van de inschrijvers uit bedrijven in de cryptosector.

Aandelen in dit fonds kunnen uitsluitend worden verworven in ruil voor USDC, de door het Amerikaanse bedrijf Circle uitgegeven stablecoin die aan de dollar is gekoppeld en een solide reputatie op het gebied van regelgeving geniet (lees ons dossier over stablecoins).

Elke BUIDL-token komt overeen met een stablecoinwaarde van één dollar. Het bezit ervan geeft recht op het ontvangen van dividenden in de vorm van nieuwe BUIDL-tokens, een rendement uit de reserve die voor het overgrote deel is belegd in Amerikaanse staatsobligaties.

De voordelen ten opzichte van een traditionele investering in staatsobligaties zijn talrijk: dividenden worden dagelijks uitgekeerd en investeerders kunnen de tokens van het fonds 24 uur per dag, 7 dagen per week en 365 dagen per jaar overdragen. Vooralsnog kunnen alleen door BlackRock goedgekeurde investeerders de token onderling verhandelen.

"Wat institutionele investeerders in het bijzonder interesseert, is de mogelijkheid om de ontvangst van rendementen over zeer korte tijdsintervallen te spreiden, een kenmerk dat niet bestaat in de traditionele financiële wereld," legt Jean-Marie Mognetti uit, topman van CoinShares, een van Europa's grootste vermogensbeheerders gespecialiseerd in crypto.

BlackRock vertrouwt op een aantal grote spelers in het crypto-ecosysteem om zijn product te laten functioneren. Anchorage Digital Bank, BitGo, Coinbase en Fireblocks behoren tot de belangrijkste dienstverleners. Het Securitize-platform is verantwoordelijk voor de tokenisatie van BUIDL. De Amerikaanse bank BNY Mellon zorgt voor de interoperabiliteit van het fonds tussen digitale en traditionele markten.

"BUIDL staat nog in de kinderschoenen, maar de werking ervan opent zeer belangrijke industriële perspectieven en effent het pad voor nieuwe strategieën voor fondsbeheer," verwacht Jean-Marie Mognetti.

👉 Integratie in DeFi

Het project van BlackRock zou snel kunnen worden geïntegreerd in gedecentraliseerde financiële (DeFi) protocollen, aangezien het een aantal voordelen biedt. "Het feit dat BUIDL bestaat uit zeer laag-risico activa en wordt uitgegeven door een speler als BlackRock maakt het een ideale kandidaat voor het onderpand van DeFi-posities of voor de diversificatie van de kasreserves van protocollen," benadrukt Sébastien Dérivaux.

Een DeFi-protocol heeft de aanstaande integratie van BUIDL al aangekondigd. Dit is Mountain Protocol, de uitgever van de USDM-stablecoin, die een kapitalisatie van bijna $150 miljoen heeft en een van de eerste inschrijvers op het fonds van BlackRock is.

"Op het gebied van stabiliteit en regelgeving voldoet het activum van BlackRock aan veel voorwaarden. Dit project zou de eerste grote brug kunnen zijn tussen traditionele financiën en de wereld van gedecentraliseerde financiën," zegt Martin Carrica, medeoprichter van Mountain Protocol, tegen The Big Whale.

Ondo Finance, dat gespecialiseerd is in de tokenisatie van reële activa, waaronder Amerikaanse staatsobligaties, kondigde op 27 maart aan dat het op BUIDL zou vertrouwen om efficiëntievoordelen te behalen.

Andere projecten, zoals MakerDAO (dat de gedecentraliseerde stablecoin DAI uitgeeft), zouden het ook kunnen adopteren. Het protocol, dat steeds meer vertrouwt op een reserve van Amerikaanse staatsobligaties (ongeveer 30% van de reële activa, waarvan bijna 3/4 momenteel staatsobligaties zijn), zou zo het ideale instrument vinden om zijn werking te optimaliseren. En het is niet uitgesloten dat gecentraliseerde stablecoins (bijvoorbeeld USDC) zullen volgen.

"De reserves van gecentraliseerde stablecoins bestaan grotendeels uit Amerikaanse staatsobligaties die, per definitie, dus de eerste getokeniseerde traditionele wereldactiva zijn geworden. Het is logisch dat de meeste uitgevers grote belangstelling tonen voor het product van BlackRock," benadrukt Marina Baudéan, directeur Frankrijk en Benelux van 21Shares, een van Europa's grootste crypto-fondsbeheerders en in de VS aanwezig met een Bitcoin ETF.

Op langere termijn zouden de producten van BlackRock een centrale rol kunnen spelen in het DeFi-ecosysteem van morgen.

"BUIDL is nog maar het begin. BlackRock zal binnenkort andere getokeniseerde producten lanceren," vertrouwt een bron dicht bij het bedrijf van Larry Fink toe. En andere concurrenten zouden snel kunnen volgen.

"Het staat vast dat andere zwaargewichten uit de traditionele financiële sector de komende maanden zullen volgen," verwacht Sébastien Dérivaux.

👉 En na T-bills?

Het was vrij logisch dat BlackRock zich baseerde op T-bills, aangezien dit de "veilige" producten zijn die momenteel het beste rendement bieden (5,4% per jaar op een looptijd van één maand). Toch kan de aantrekkelijkheid van deze investering de komende maanden afnemen als centrale banken de rente verlagen.

Daarom zullen we binnenkort waarschijnlijk de opkomst zien van getokeniseerde fondsen die andere soorten activa in hun reserves aanhouden, te beginnen met goud. De Chinees-Britse bank HSBC kondigde op 27 maart de lancering aan van een getokeniseerd fonds bestaande uit een goudreserve, waarvan de token een representatie van het metaal op de blockchain zal zijn.

"Staatsobligaties zijn slechts een vertrekpunt voor tokenisatie, die zich in de komende jaren zal uitbreiden naar veel meer traditionele activa," zegt Kevin Chan, vicevoorzitter van het Amerikaanse durfkapitaalfonds BlockTower, waarvan de investeringen onder meer Centrifuge en Maple Finance omvatten, twee toonaangevende projecten op het gebied van tokenisatie van activa uit de traditionele wereld.

"Deze spelers zullen een sleutelrol spelen, aangezien zij beloven de liquiditeit te beheren in tokenisatie die meer activa uit de traditionele wereld omvat. We staan nog maar aan het begin," vervolgt Kevin Chan.

Een bewijs dat de trend zeer serieus wordt genomen door de gehele traditionele financiële sector: een werkgroep die op 26 maart door de Britse regering is opgericht, riep bedrijven op om strategieën te definiëren om tokenisatie in het VK te ontwikkelen.

Tot de leden van het comité behoren giganten als de London Stock Exchange, het Britse ministerie van Financiën, de lokale financiële toezichthouder...en het inmiddels alomtegenwoordige BlackRock.

‍

De grootste vermogensbeheerder ter wereld heeft een product gelanceerd dat belooft het gebruik van gedecentraliseerde financiën een impuls te geven..