Across Protocol (ACX): Analyse van de stijgende waarde van bruggen.

Het standpunt van The Big Whale 🐳

Naarmate blockchains zich vermenigvuldigen met de toevoeging van lagen 2, spelen bridges een steeds belangrijkere rol in het verbinden van dit multichain-ecosysteem.

Bridges zijn projecten met waarderingen die aanzienlijk lager liggen dan de meeste andere cryptoprojecten, maar ze zouden nieuwe aandacht kunnen krijgen met de tokenlanceringen van giganten Wormhole en binnenkort LayerZero.

Across is een van de meest succesvolle bridges op de markt, met een innovatieve benadering om het gebruikersrisico te beperken en voorzien van een goede gebruikerservaring.

Algemene presentatie 🧬

Across is een "bridge" tussen verschillende blockchains gebaseerd op de Ethereum Virtual Machine (EVM).

Een bridge is een protocol dat het mogelijk maakt om activa over te dragen tussen twee verschillende blockchains. Bijvoorbeeld het overdragen van waarde van Arbitrum naar ZkSync.

De meeste bridges vertrouwen op berichten die van de ene keten naar de andere worden uitgewisseld om waarde over te dragen. Een van de theses van Across is echter dat het vrijwel onmogelijk is om berichten veilig, snel en tegen lage kosten tussen twee ketens te versturen.

Om dit probleem aan te pakken, heeft Across ervoor gekozen om te vertrouwen op "intents". Een intent is een type transactie waarbij een gebruiker een resultaat specificeert in plaats van een uitvoeringspad. In dit geval komt een intent dus neer op het zeggen van "Ik wil ten minste X tokens ontvangen op een bepaalde blockchain".

Derden, bekend als "relayers", concurreren vervolgens om het verzoek van de gebruiker zo goed mogelijk te vervullen.

Across gebruikt dus een open netwerk van relayers die vertrouwen op één liquiditeitspool op Ethereum, in plaats van gefragmenteerde liquiditeitspools op elke keten zoals de meerderheid van de bridges.

Dankzij dit ontwerp is Across een van de meest efficiënte bridges qua kosten en snelheid binnen de blockchains die het ondersteunt.

Wij konden dit verifiëren door transacties te vermenigvuldigen op bridge-aggregators, zoals Jumper, waar Across regelmatig bovenaan de lijst staat van de goedkoopste en snelste voorstellen.

Financiering 💰

Het Across-protocol haalde in november 2022 $10 miljoen op tegen een waardering van $200 miljoen bij Blockchain Capital, Hack VC en Placeholder.

Na afloop van deze transactie werden 50 miljoen "Success Tokens" verkocht aan private investeerders.

Elke Success Token combineert 1 ACX-token (de governance-token van het Across-protocol) met een calloptie tegen een prijs van $0,50 op de ACX-prijs. Op 30 juni 2025 ontvangen investeerders voor elke Success Token: 1 ACX-token en de waarde van de ACX-calloptie, uitbetaald in ACX.

Deze structurering stemt de belangen van private investeerders af op die van de gemeenschap. Zij hebben een stimulans om de tokenprijs boven $0,50 te houden tegen medio 2025 ($0,32 momenteel).

Zij verwierven het niet-optie-gedeelte tegen $0,20 per token.

Team en community 👾

De Canadees Hart Lambur is de directeur van Risk Labs (gevestigd in Dubai) en medeoprichter van Across. Hij is ook partner bij Robot Ventures, een crypto venture capital fonds, en was zes jaar lang trader bij Goldman Sachs.

De Amerikaan Nick Pai is daarentegen de hoofdingenieur van Across. Hij is ook partner bij Archetype, een ander crypto venture capital fonds. Daarvoor was hij trader bij Barclays.

Risk Labs heeft ongeveer 30 medewerkers verspreid over de hele wereld.

Across heeft 65.100 volgers op X en 20.600 leden op Discord.

Werking ⚙️

Across vertrouwt op "Uma", een optimistische oracle gebouwd door Risk Labs voorafgaand aan de lancering van Across. Een oracle is een entiteit die informatie levert die extern is aan een blockchain (de bekendste is Chainlink).

Een optimistische oracle beschouwt alle informatie die het ontvangt als altijd correct, tenzij iemand een geschil meldt. Het voordeel van de optimistische benadering is dat het niet afhankelijk is van intensieve en dus kostbare on-chain validatie.

Na het voltooien van een overdrachtsverzoek van een gebruiker stuurt de relayer een terugbetalingsverzoek naar Uma voor de Across-liquiditeitspool.

Als dit verzoek wordt betwist, zijn het de stakers van Uma's token (de UMA) die het geschil moeten beslechten.

Relayers worden vervolgens terugbetaald in batches van grote overdrachten vanuit de enkele op Ethereum gebaseerde liquiditeitspool, wat de kosten minimaliseert.

Het is duidelijk dat de overdracht van fondsen aan de gebruiker het prioritaire element is; pas nadat dit is gerealiseerd, voert het protocol verificaties uit. Het is dus de relayer die het risico draagt en niet de gebruiker.

Risico's 😨

Across vertrouwt uitsluitend op canonieke bridges, d.w.z. "officiële" bridges.

Een canonieke bridge heeft hetzelfde beveiligingsniveau als het project dat deze uitrolt. Door te vertrouwen op een canonieke bridge wordt vermeden dat de risico's waaraan men zich blootstelt worden vermenigvuldigd.

Een van de beperkingen van canonieke bridges is dat ze traag zijn om maximale veiligheid te waarborgen. Ze moeten wachten tot een transactie als onomkeerbaar wordt beschouwd voordat een overdracht plaatsvindt.

Across omzeilt deze tijdsbeperking door waarde direct aan de gebruiker over te dragen vanaf de bestemmingsketen. De relayer wordt vervolgens later terugbetaald via de canonieke bridge. De relayer neemt dus het risico dat de initiële transactie van de gebruiker omkeerbaar kan zijn.

Aangezien Across vertrouwt op Uma om relayers terug te betalen, zou het theoretisch mogelijk zijn om Across aan te vallen door controle te krijgen over meer dan 51% van de gestakete UMA-tokens.

Deze aanval zou echter niet winstgevend zijn, aangezien Across "slechts" $150 miljoen aan waarde heeft opgesloten in zijn liquiditeitspools.

ACX governance-token 🪙

ACX is de governance-token voor het Across-protocol.

Het kan worden gestort op het Across-protocol om een jaarlijks rendement van 4,5% te verdienen, dat kan oplopen tot 9% na 100 dagen. Dit initiatief is opgezet om ACX-houders te belonen.

Meer in het algemeen wordt de ACX-token gebruikt om extra beloningen te bieden aan liquiditeitsverschaffers op de op Ethereum gebaseerde liquiditeitspools van het protocol.

Er zijn in totaal één miljard tokens als volgt toegewezen:

- 52,5% voor de schatkist van het protocol.
- 15% is toegewezen aan het team met een vestingperiode van 4 jaar.
- 10% is toegewezen aan private investeerders met een vestingperiode tot eind juni 2025.
- 12,5% is via een airdrop verdeeld onder vroege gebruikers van het protocol.
- 10% is gereserveerd om degenen te belonen die liquiditeit in het protocol storten en voor het sponsorprogramma.

Regulering ⚖️

Across is nog een te klein project om onder de radar van een toezichthouder te vallen.

Opgemerkt moet worden dat Risky Labs, het bedrijf dat verantwoordelijk is voor de ontwikkeling, is geregistreerd in Dubai, waar de regelgeving vrij flexibel is.

Het risico dat boven Across hangt, is de dag waarop het protocol besluit om houders van de ACX-token te belonen met de kosten die op transacties worden ingehouden. Het zou dan kunnen functioneren als een traditioneel financieel effect.

Concurrenten ⚔️

Across heeft een maandelijks volume van $985 miljoen.

Een van de huidige beperkingen van Across is dat het met minder blockchains compatibel is dan zijn concurrenten. Het protocol is niet aanwezig op Avalanche en de Binance Smart Chain, twee belangrijke blockchains in het Ethereum-ecosysteem. Dit komt doordat deze twee ketens geen "officiële" canonieke bridge hebben die hen met Ethereum verbindt.

Stargate is de bridge met het hoogste maandelijkse overdrachtsvolume ($2 miljard). Het ondersteunt de meeste van de grootste blockchains in het Ethereum-ecosysteem. Het is gebouwd op het Layer Zero-interoperabiliteitsprotocol.

Het is mogelijk dat het volume van Stargate kunstmatig wordt opgeblazen door de aanstaande Layer Zero-airdrop. Veel gebruikers hopen waarschijnlijk te profiteren door het aantal transacties te verhogen, terwijl Stargate niet het meest concurrerende project is (vaak duurder in gebruik dan de concurrentie).

Aangezien Layer Zero een protocol is dat een enorme hoeveelheid fondsen heeft opgehaald en nog geen token heeft, kunnen we aannemen dat een deel van het volume van Stargate te danken is aan gebruikers die hopen in aanmerking te komen voor een airdrop van de toekomstige token van Layer Zero.

Synapse staat op de tweede plaats met een maandelijks volume van $1,6 miljard. Naast ondersteuning van de meeste blockchains in het Ethereum-ecosysteem, ondersteunt Synapse ook een deel van het Polkadot-ecosysteem.

Hieronder de verdeling van het uitgewisselde volume tussen deze drie bridges.

Roadmap 📝

Een van de topprioriteiten van Across is om zijn code aan te passen om sneller nieuwe EVM-blockchains te ondersteunen. Het kleine aantal ondersteunde blockchains is tot nu toe een van de beperkingen van het protocol.

Across lanceerde zijn V3 eind februari 2024. Hierdoor zal het binnenkort mogelijk zijn voor gedecentraliseerde exchanges om Across te integreren voor het uitvoeren van inter-chain exchanges.

Het protocol werkt samen met Succinct, een bedrijf dat gespecialiseerd is in zero-knowledge proofs, om ketens te kunnen ondersteunen die geen "officiële" bridge met Ethereum hebben, zoals Avalanche en de Binance Smart Chain.

Hoewel veel projecten werken aan nieuwe vormen van interoperabiliteit tussen blockchains, waaronder gedeelde sequencers en proof-of-validity-aggregators (zoals uitgelegd in onze Polygon-review), gaf Nick Pai, hoofdingenieur van Across, aan The Big Whale aan dat Across nog een lange weg te gaan heeft.

"We werken eraan om deze projecten Across te laten gebruiken zodra ze gelanceerd worden," zegt hij.

Marktanalyse door Chadi El Adnani, Head of Content & Research bij SUN ZU Lab 📈

De handelsvolumes van ACX zijn zeer laag en geconcentreerd op DeFi, voornamelijk op de twee gedecentraliseerde exchanges Uniswap en Balancer. Volumes op de gecentraliseerde exchanges, MEXC en Gate, zijn vrijwel onbestaand. De dagelijkse volumes op Gate overschrijden zelden de grens van $80.000, en de marktdiepte op deze exchange is vrijwel nul.

Deze omstandigheden maken de token zeer volatiel en de prijs erg gevoelig voor grote marktorders, die aanzienlijke schommelingen in beide richtingen kunnen veroorzaken.

We moeten voorzichtig blijven in deze marktomstandigheden en ons niet laten verblinden door de recente prestaties van ACX.

Waar kunt u de ACX-token kopen? 🛒

De ACX-token is nog niet genoteerd op de grote gereguleerde handelsplatformen, wat wijst op een mogelijke opwaartse versnelling van de prijs wanneer dit wel het geval is. Tot op heden is de eenvoudigste manier om ACX te verkrijgen via Uniswap (op het Ethereum-netwerk) of Velodrome (op het Optimism-netwerk).

Conclusie 🧭

Across is een bridge die zich onderscheidt van zijn concurrenten doordat het vertrouwt op "intents", een nieuw en steeds populairder wordend transactietype.

Intents zorgen voor een betere gebruikerservaring in een steeds complexere multichain-wereld. De gebruiker hoeft alleen het gewenste resultaat uit te drukken en hoeft zich niet af te vragen wat de beste manier is om daar te komen.

De concurrentie tussen bridges is zeer intens, maar de keuze voor intents maakt Across tot een van de snelste en goedkoopste architecturen om te gebruiken.

De democratisering van bridge-aggregators zoals Jumper of Bungee zou ervoor moeten zorgen dat Across veel marktaandeel wint.

De ACX-token is voorlopig enkel een governance-token. Vooralsnog stelt het gebruikers niet in staat te profiteren van de inkomsten van het protocol.

Een van de belangrijkste beperkingen van Across is dat het alleen blockchains ondersteunt die compatibel zijn binnen het Ethereum-ecosysteem (EVM). Er zijn op korte termijn geen plannen om andere typen blockchains te integreren.

‍

Onze andere analyses 🔍

⭐ Ondo Finance (ONDO)

⭐ Solana (SOL)

⭐ EtherFi (ETHFI)

⭐ Worldcoin (WLD)

⭐ Polygon (MATIC)

⭐ Dymension (DYM)

⭐ Starknet (STRK)

⭐ EigenLayer

⭐ Celestia (TIA)

⭐ Lido (LDO)

‍

‍

Hoe het werkt, kansen, hoe het zich verhoudt tot de concurrentie... De volledige en onafhankelijke studie van Across Protocol en zijn ACX-token door ons team van analisten..