Naar aanleiding van de groei van de sector in de afgelopen jaren zijn er wereldwijd tal van regelgeving ontstaan, waardoor spelers zich moeten institutionaliseren.
Hier volgt een overzicht van wat er wordt verwacht in de belangrijkste regio's van de wereld.
De grote vaagheid in de VS
Spelers uit de VS zijn wanhopig op zoek naar een specifiek regelgevend kader voor crypto. Ondanks herhaalde oproepen van brancheleiders zoals Coinbase gedurende meerdere jaren, is er geen politiek akkoord bereikt, met name op congresniveau.
In maart 2022 verscheen er een sprankje hoop met de ondertekening van een presidentieel decreet door president Joe Biden, waarmee een reflectie tussen de autoriteiten en het crypto-ecosysteem werd gestart. De situatie is echter vastgelopen en zelfs verslechterd na de val van FTX in november 2022.
Bij gebrek aan een specifiek kader past de Securities and Exchange Commission (SEC) bestaande wetten toe met betrekking tot financiële effecten, waaronder de zeer oude "Howey"-test uit 1946.
Onlangs ontvingen verschillende zwaargewichten uit de sector, zoals Coinbase, Kraken en Uniswap Labs, een "Wells notice", een voorlopige waarschuwing waarin wordt meegedeeld welke aanklachten de toezichthouder overweegt. "Zeer vaak wordt dit soort waarschuwing gevolgd door dwingende maatregelen", legt Morgane Fournel-Reicher, advocaat bij Herbert Smith, uit.
"Zonder een specifiek kader zou de sector feitelijk vrijwel veroordeeld zijn en onderworpen worden aan zeer zware en oneigenlijke regelgevende verplichtingen", merkt zij op.
Geconfronteerd met de inflexibiliteit van de SEC hebben sommige spelers, zoals Coinbase, een rechtszaak aangespannen om de incompetentie van de instantie aan te tonen en de totstandkoming van een specifiek regime te bewerkstelligen. Coinbase heeft onlangs gezelschap gekregen van ConsenSys, maker van de MetaMask-wallet, en Uniswap Labs. De uitkomst van deze zaken kan doorslaggevend zijn.
Het andere grote vraagstuk betreft de regulering van stablecoins, grotendeels gedreven door Circle, uitgever van de USDC, de op één na grootste stablecoin op de markt ($33 miljard).
Afgelopen februari riepen het Amerikaanse ministerie van Financiën en het Witte Huis via minister van Financiën Janet Yellen op tot specifieke regulering van deze activa.
De meningen in het Congres blijven echter sterk verdeeld over de vraag of en hoe stablecoins gereguleerd moeten worden.
"Afgelopen zomer heeft de door Republikeinen geleide House Financial Services Committee een wetsvoorstel aangenomen om een federale vergunning te creëren. Maar het kreeg weinig steun van Democraten en de goedkeuring door de Senate Banking Committee blijft onzeker, zelfs als het Huis het goedkeurt", analyseert Timothy G. Massad, voormalig CFTC-voorzitter onder Barack Obama.
Met de presidentsverkiezingen in het vooruitzicht (november 2024) heeft een crypto non-profit een nieuw politiek actiecomité (PAC) gelanceerd om geld in te zamelen bij haar 440.000 leden om crypto-vriendelijke politici te steunen.
Europa: na MiCA, de beurt aan gedecentraliseerde financiën?
Sinds 29 juni 2023 is Europa de eerste regio ter wereld met een specifiek regelgevend kader voor crypto's met MiCA (Market in Crypto-Assets), gericht op het harmoniseren van de regels die van toepassing zijn op de uitgifte van crypto-activa en bijbehorende diensten binnen de Europese Unie (EU).
Een van de belangrijkste maatregelen van MiCA is de verplichting om een vergunning te hebben als aanbieder van digitale activadiensten, wat in sommige landen zoals Frankrijk (de zogenaamde PSAN) al bestaat.
Regels voor stablecoins treden in werking op 30 juni volgend jaar, terwijl het algemene kader vanaf 30 december 2024 van toepassing zal zijn, gevolgd door een overgangsperiode van 18 maanden waarna autorisatie verplicht wordt om te opereren.
Toch heeft MiCA lang niet alle kwesties opgelost. Er vinden consultaties plaats om de tekst om te zetten in nationale wetgeving en de verplichtingen van de betrokken spelers te specificeren. "Er is nog veel werk te doen," vertrouwt een advocaat uit de sector toe.
Met name de implementatie van MiCA met betrekking tot stablecoins is nog onduidelijk, aangezien deze als elektronisch geld moeten worden behandeld. "Als dat het geval is, zal het gebruik ervan door particulieren uiterst beperkt zijn," legt Marina Markezic, medeoprichter en uitvoerend directeur van The European Crypto Initiative, uit.
Zodra deze kwesties zijn opgelost, zal Europa moeten werken aan een evolutie van MiCA, aangezien het kader nog geen gedecentraliseerde financiën (DeFi) of NFT's omvat. Momenteel kunnen bepaalde spelers profiteren van een "DeFi-vrijstelling", maar de contouren daarvan blijven vaag.
In 2022 riep de president van de Europese Centrale Bank (ECB), Christine Lagarde, op tot een "MiCA II", ditmaal inclusief DeFi. Vooralsnog zijn er geen wetgevende stappen ondernomen en blijft het bij consultaties.
De situatie zou duidelijker moeten worden op 30 december wanneer de Europese Commissie een rapport publiceert over gedecentraliseerde financiën. "De conclusies van dit rapport zullen noodzakelijkerwijs toekomstige regelgeving specifiek voor DeFi beïnvloeden. Maar voorlopig is het hoogst onwaarschijnlijk dat er in de komende maanden een duidelijke tekst zal verschijnen", analyseert Marina Markezic.
Het VK, een "pragmatische" aanpak
"In tegenstelling tot Europa heeft het VK gekozen voor een geleidelijke aanpak, te beginnen met het reguleren van reclame en stablecoins zonder een volledig kader vast te stellen", legt Ben Regnard-Weinrabe, advocaat bij Allen & Overy, uit. "Het is een aanpak die meer pragmatisch bedoeld is," vervolgt hij.
Sinds oktober moeten bedrijven die crypto-gerelateerde diensten aan particulieren aanbieden "duidelijke" disclaimers hanteren en ervoor zorgen dat reclame "eerlijk en niet misleidend" is.
"Het VK neigt ertoe crypto op te nemen in bestaande wetgeving. Regelgevend zijn de Britten reactiever dan Europa, met name omdat de FCA (Financial Conduct Authority) wetgeving kan initiëren, in tegenstelling tot de AMF (Autorité des marchés financiers) in Frankrijk," legt Anne-Sophie Cissey, hoofd juridische zaken en compliance bij Flowdesk, uit.
Om gereguleerd te kunnen opereren, moeten crypto-bedrijven een vergunning verkrijgen met betrekking tot de bestaande financiële activiteit waarmee zij kunnen worden gelijkgesteld, wat een tweesnijdend zwaard kan blijken te zijn.
Bij gebrek aan een specifiek kader blijven veel bedrijven terughoudend om zich in het VK te vestigen. Toch zou dit in de komende maanden kunnen veranderen," vertrouwt een ondernemer uit de sector toe.
Op 8 mei, tijdens de Digital Crypto Asset Summit georganiseerd door de Financial Times, sprak de economisch secretaris van het Britse ministerie van Financiën de wens uit om "snel" nieuwe wetgeving in te voeren om meer juridische duidelijkheid te verschaffen over stablecoins en staking.
Singapore en Hongkong, de voorlopers in Azië
Terwijl China ooit een broedplaats was voor crypto-activiteiten, heeft het in juni 2021 de regelgeving drastisch aangescherpt door de handel in cryptovaluta te verbieden, wat leidde tot de uittocht van veel bedrijven in de sector, waaronder bitcoin-miners.
Sindsdien hebben sommige landen zoals Singapore een specifiek regelgevend kader voor cryptovaluta aangenomen, waarbij spelers die als makelaar of handelsplatform opereren een vergunning moeten verkrijgen.
"Singapore onderscheidt zich doordat de handel in crypto-derivaten ongereguleerd is, wat verklaart waarom de stadstaat nu bijna driekwart van de wereldmarkt concentreert," legt Anne-Sophie Cissey uit.
Logischerwijs heeft Hongkong, in navolging van China, lange tijd strikte regelgeving voor crypto's gehanteerd. Onlangs heeft het zijn houding versoepeld door een vergunning te creëren voor handelsplatforms en crypto-handel open te stellen voor particulieren. Een ander teken van openheid is de recente goedkeuring van verschillende Bitcoin en Ethereum Spot ETF-aanvragen.
"Aan de andere kant zijn Zuid-Korea en Japan, die vergunningen uitgeven aan crypto-spelers, voorlopig nog vrij gesloten over het onderwerp," zegt Anne-Sophie Cissey.
Terwijl de VS voorlopig achterblijft, zijn in Europa en Azië specifieke kaders voor crypto ontstaan, terwijl het VK ervoor heeft gekozen te reguleren op basis van bestaande financiële regelgeving.
%201.png)
%201.png)
%201.png)
%201.png)
%201.png)
