.png){kind=avatar}
Wat u moet weten 🐳
EigenLayer is het opkomende project dat de meeste tractie krijgt in het ecosysteem.
Het voorstel is uniek op de markt.
De EIGEN-token werd op 10 mei gedistribueerd aan de vroege gebruikers, maar is nog niet overdraagbaar.
Veel projecten worden gebouwd op EigenLayer en zouden mogelijk hun tokens kunnen distribueren aan protocolgebruikers.
De meeste grote durfkapitaalfondsen hebben in dit project geïnvesteerd.
Algemeen Overzicht 🧬
EigenLayer is een "restaking"-protocol gebouwd op de Ethereum-blockchain.
De ontwikkeling begon in 2021 en de uitrol van het netwerk is aan de gang sinds juni 2023.
Het principe van staking houdt in dat tokens (in dit geval ETH op Ethereum) worden vastgezet om bij te dragen aan de beveiliging van een netwerk, in ruil voor beloningen die worden uitgekeerd in de vorm van nieuwe tokens.
EigenLayer brengt een innovatie: het stelt deelnemers aan staking op Ethereum in staat ook bij te dragen aan de beveiliging van andere blockchains. Dit opent voor hen de mogelijkheid om extra beloningen te ontvangen van deze andere blockchains, naast die van Ethereum.
Deze benadering biedt een aanzienlijk voordeel voor externe projecten, die niet langer hun eigen gemeenschap van validators hoeven op te bouwen, wat vaak zeer kostbaar is. Zij kunnen profiteren van de robuustheid van Ethereum, een van de veiligste blockchains in het ecosysteem, vergelijkbaar met Bitcoin. Hierdoor kunnen zij zich richten op andere strategische doelstellingen.
Wat betreft de beloningen voor projecten die via EigenLayer worden beveiligd, heeft het team aangekondigd later meer details te zullen geven. Het is echter denkbaar dat deze beloningen kunnen worden uitgekeerd in ETH en/of in specifieke tokens van de betreffende projecten.
Tot op heden heeft het EigenLayer-project 16 miljard dollar aan vastgezette waarde (TVL) aangetrokken in het protocol. Dit is het op één na grootste gedecentraliseerde financiële project in de sector, na Lido (30 miljard dollar TVL).
Financiering 💰
EigenLayer is erin geslaagd in totaal $164,5 miljoen op te halen in drie afzonderlijke financieringsrondes.
De eerste financieringsronde, een seed-ronde, vond plaats in augustus 2022 en bracht $14,5 miljoen op. Deze ronde werd geleid door Polychain Capital en Ethereal Ventures, met deelname van Robot Ventures, Figment Capital, dao5 en P2P Validator.
De tweede ronde, overeenkomend met een Series A-ronde, vond plaats in maart 2023 en resulteerde in het ophalen van $50 miljoen. Blockchain Capital leidde deze ronde, vergezeld door Coinbase Ventures, Polychain Capital, Electric Capital en Hack VC.
De derde werd aangekondigd op 22 februari 2024 met een investering van $100 miljoen van het prestigieuze Amerikaanse investeringsfonds Andreessen Horowitz (a16z). Deze ronde werd exclusief met laatstgenoemde uitgevoerd, wat vrij zeldzaam is.
De belangrijkste conclusie is dat EigenLayer profiteert van de financiële steun van toonaangevende investeerders in de sector.
Team & Community 👾
EigenLayer wordt voornamelijk ontwikkeld door EigenLabs, een start-up gevestigd in de Verenigde Staten.
De oprichter en CEO, Sreeram Kannan, is een voormalig professor aan de University of Washington, waar hij een onderzoekslaboratorium leidde dat gespecialiseerd is in blockchain, met de focus op de ontwikkeling van nieuwe infrastructuurprotocollen.
Calvin Liu, die de functie van Strategy Director bekleedt, brengt zijn ervaring mee van Compound Labs, het bedrijf achter Compound.
Chris Dury, de Director of Operations, heeft eerder leidinggevende functies bekleed bij Amazon Web Services (AWS).
Het merendeel van het EigenLabs-team woont in de Verenigde Staten.
Het project heeft snel aan populariteit gewonnen, met reeds 288.000 abonnees op X (voorheen Twitter) en meer dan 200.000 leden op Discord.
Governance 🗳️
Deze wordt voor 100% uitgeoefend door EigenLabs.
Het is dus het bedrijf dat beslist welke projecten door EigenLayer kunnen worden beveiligd en welke validators het gestorte ETH voor dit doel mogen beheren.
De governance zou geleidelijk moeten evolueren met de decentralisatie van het netwerk via de EIGEN governance-token.
De voortgang van de EIGEN token airdrop 🔓
De airdrop van de EIGEN-token, die zeer werd verwacht vanwege de "premium"-status van het project, riep bij de aankondiging op 29 april (voor distributie op 10 mei) enige kritiek op.
Het beloont gebruikers die ETH-tokens in EigenLayer hebben gestort vóór 15 maart 2024.
Andere airdrops zijn reeds gepland: als 5% van de door het project uitgegeven tokens tijdens deze operatie wordt verdeeld, zal 10% deel uitmaken van de volgende seizoenen (de tweede is aan de gang).
Zodra ze op 10 mei zijn uitgedeeld, zullen de eerste EIGEN-tokens niet overdraagbaar (d.w.z. verkoopbaar) zijn vóór een datum die nog niet is gecommuniceerd.
Het team legde uit dat het noodzakelijk was om nieuwe functies te implementeren en dat de decentralisatie een verder gevorderd stadium moest bereiken.
Men verwacht echter dat deze stap uiterlijk op 30 september 2024 zal zijn afgerond.
Om de critici tegemoet te komen, zal een bonus van 100 extra tokens uiteindelijk worden uitgedeeld aan gebruikers die minstens 10 EIGEN hebben verkregen.
De EIGEN Token 🪙
EigenLayer publiceerde op 29 april een white paper waarin de EIGEN-token wordt toegelicht.
Deze token is ontworpen om het EigenLayer-ecosysteem te versterken in een rol die complementair is aan ETH restaking.
Samengevat biedt ETH restaking een mechanisme om "objectief toerekenbare" fouten van validators die wiskundig verifieerbaar zijn, te bestraffen. Niet alle fouten zijn echter verifieerbaar op de blockchain; soms is het nodig om gegevens van buitenaf te halen.
De nieuwe EIGEN-token introduceert dus een aanvullend mechanisme dat is ontworpen om consensus te vergemakkelijken over gegevens die niet direct op de blockchain kunnen worden geverifieerd, maar wel kunnen worden gevalideerd via een "intersubjectieve overeenkomst".
Intersubjectieve overeenkomst verwijst naar consensus tussen meerdere waarnemers. Dit is noodzakelijk voor toepassingen zoals prediction markets, opslagdiensten en gaming virtual machines.
Bijvoorbeeld, de data "1 BTC = 1 dollar" is een bewering die niet direct op de blockchain kan worden geverifieerd. EIGEN-tokenhouders kunnen echter informatie van buitenaf ophalen en EIGEN-tokens inzetten om consensus te helpen vormen. Dit is een soort "borgstelling".
Wanneer u gelijk heeft, wordt deze borg teruggegeven en vergezeld van een beloning. Omgekeerd, wanneer u ongelijk heeft, worden de ingezette tokens verbrand.
Aanvankelijk is het de bedoeling dat de EIGEN-token dient als een component in de beveiliging van het EigenDA-netwerk (een dienst waarmee projecten hun databeheer kunnen uitbesteden en gebouwd door EigenLabs op EigenLayer).
Het is echter mogelijk dat de rol wordt uitgebreid naar andere projecten die gebruik kunnen maken van het beveiligingsmechanisme. Daarnaast zou EigenLabs ook andere projecten kunnen lanceren die de EIGEN-token benutten.
Volgens ons is de EIGEN-token interessant omdat deze een reële nut heeft buiten governance. Dit is vrij zeldzaam.
Hij wordt verhandeld rond 10 dollar in de pre-market.
Tokenverdeling 📊
De EIGEN-token zal bij lancering een totale voorraad van 1,67 miljard tokens hebben.
De stichting heeft 45% van de tokens toegewezen aan de gemeenschap (15% voor de verschillende airdrops, 15% voor gemeenschapsinitiatieven en 15% voor ecosysteemontwikkeling).
Investeerders ontvingen 29,5% van de tokens.
Het EigenLabs-team ontving 25,5% van de tokens.
Dit is aan de hoge kant van wat momenteel gebruikelijk is, wat verkoopdruk op de token kan veroorzaken zodra deze verkoopbaar wordt.
Investeerders en het team zijn onderworpen aan een vestingperiode van drie jaar voor hun toewijzingen. Het eerste jaar (dat begint op de dag dat de tokens van de eerste airdrop overdraagbaar worden) betreft een volledige lock-up, gevolgd door een geleidelijke vrijgave van hun volledige bezit met een tempo van 4% per maand gedurende de volgende twee jaar.
Het protocol is van plan inflatie van de token te implementeren (voorzien op ongeveer 5% per jaar volgens de initiële werkdocumenten). Deze inflatie zou uitsluitend aan de gemeenschap worden uitgekeerd, waardoor het gewicht ervan mechanisch zou toenemen in de loop der jaren.
De actoren van de EigenLayer-gemeenschap 🌀
Gebruikers storten hun ETH in EigenLayer en delegeren deze aan de operators van hun keuze.
Operators beheren het in EigenLayer geplaatste ETH en beveiligen de projecten die daarom vragen. Iedereen kan deze taak op zich nemen omdat het systeem permissionless is.
"De operators zullen ongetwijfeld degenen zijn met de beste reputatie en de beste prestaties," verklaart Loïc Triten, verantwoordelijk voor het product bij Kiln, een van 's werelds staking-specialisten.
"Actively Validated Services" (AVS) zijn de projecten die EigenLayer gebruiken om hun beveiliging te delegeren.
Elke operator kan deelnemen aan de beveiliging van één of meerdere AVS en meer of minder beloningen ontvangen.
De beloningen worden vervolgens herverdeeld aan gebruikers die hun ETH hebben gedelegeerd. Zo maximaliseert men door ETH te delegeren aan EigenLayer via de operators het aantal staking-beloningen.
Hoe worden projecten gekozen die willen profiteren van de beveiliging van EigenLayer? 🫵
"Voorlopig worden de VA's gekozen door het EigenLabs-team," zegt Loïc Triten van Kiln, een Franse start-up die optreedt als validator van blockchainprotocollen. "Ze hebben waarschijnlijk criteria gebaseerd op de maturiteit van het team, de omvang van het project en de slashing-risico's die ze met zich meebrengen," merkt hij op.
Deze selectiemethode zou kunnen evolueren met de introductie van de EIGEN-token.
Roadmap 📝
Na de lancering van de token beschrijft het project zichzelf in een "meta-setup"-fase.
Hier volgt wat wordt beschreven door de projectdragers op de officiële blog :
"Met zijn volledig nieuwe ontwerp moet het concept worden geassimileerd en breed worden besproken door de deelnemers aan het ecosysteem. De initiële implementatie van intersubjectief staken tijdens deze lancering weerspiegelt het volledige protocol slechts in beperkte mate. Er zijn echter nog verschillende parameters te bepalen voor de volledige implementatie. Om dit te bereiken, wordt EIGEN gelanceerd in een meta-setup-fase. Deze meta-setup-fase zal onderzoekers, experts en de bredere gemeenschap in staat stellen om in een openbaar dialoog de noodzakelijke parameters te bespreken om het protocol en de interactie met de rest van het Ethereum-ecosysteem zo effectief mogelijk te maken."
De risico's van EigenLayer 😨
Het eerste risico van EigenLayer, vergelijkbaar met elk project dat op blockchain wordt ontwikkeld, wordt gevormd door hacks als gevolg van een fout in de smart contracts.
"Als de contracts van EigenLayer worden gehackt, loopt alle opnieuw gestakete waarde gevaar," benadrukt Loïc Triten van Kiln, "het is een vergelijkbaar risico als bij liquid staking-protocollen zoals Lido."
EigenLayer-operators kunnen ook worden gesanctioneerd door de AVS die zij helpen beveiligen. Dit kan bijvoorbeeld het geval zijn als een operator probeert een te groot aantal AVS te beveiligen voor zijn technische capaciteiten, of als hij een kwaadaardige of falende AVS beveiligt.
De sanctie materialiseert zich als "slashing", dat wil zeggen een soort boete die in ETH wordt geheven. Uiteindelijk zullen de depositanten van de operator (dus u) gezamenlijk het verlies dragen.
"Elke AVS heeft zijn eigen slashing-regels, die voor operators meer of minder duidelijk zijn," preciseert Loïc Triten. "Wat gebeurt er als een AVS een bug heeft en al zijn re-stakers slasht? Een deel van de opnieuw gestakete waarde kan in gevaar komen."
Merk op dat de slashing-functie nog niet is geïmplementeerd en over enkele maanden zal worden ingevoerd.
Het zal cruciaal zijn om uw operator zorgvuldig te kiezen om uw ETH te delegeren. Sommigen kunnen zeer aantrekkelijk zijn door veel projecten te beveiligen (en dus aanzienlijke beloningen te beloven), maar hoe hoger de beloning, hoe groter het risico.
Het gebruik van een liquid re-staking-protocol (zoals EtherFi of Renzo) stelt u niet in staat om de operators te kiezen waarvan u afhankelijk bent, aangezien deze keuze bij deze protocollen ligt.
Is er een systemisch risico voor Ethereum? 😱
EigenLayer vormt een bedreiging die als systemisch kan worden omschreven vanwege de grote ambities. Als het zou falen, zouden alle projecten die op de beveiliging ervan vertrouwen worden getroffen.
Wat betreft Ethereum lijkt de beveiliging niet in gevaar te komen door de ontwikkeling van EigenLayer. Als het aantal ETH dat in EigenLayer wordt gestaked een te groot deel van het totale staking van Ethereum zou vertegenwoordigen, heeft EigenLayer aangegeven dat een deel van het aan haar gedelegeerde ETH apart zou worden gezet zodat deze niet door de operators wordt gebruikt.
We kunnen echter enkele ongewenste effecten voorzien, zoals een misalignment tussen de actoren.
"Het is vrij dystopisch, maar wat gebeurt er als een AVS-operator, die ook Ethereum-validators exploiteert, besluit te profiteren van de blockspace die hij produceert om zijn prestaties op de AVS te verbeteren?" vraagt Loïc Triten van Kiln zich af.
Hoe deelnemen aan de werking van EigenLayer? 👋
U kunt uw ETH rechtstreeks op EigenLayer storten, maar u moet veelvouden van 32 ETH plaatsen.
Als u echter liquid staking-tokens heeft (zoals Lido's stETH), kunt u deze zonder minimumdrempel storten.
Het is ook mogelijk om gebruik te maken van liquid restaking-protocollen zoals EtherFi en Renzo, waarvan wij recent analyses hebben gepubliceerd.
Door deze te gebruiken, verzamelt u punten die recht geven op hun tokens die via toekomstige airdrops worden verdeeld.
Waar kan ik de EIGEN-token kopen? 🛒
Deze is nog niet beschikbaar op de markt, maar volgens het team zou dit rond 30 september 2024 moeten zijn.
De eenvoudigste manier om deze nu te ontvangen is door ETH te storten in EigenLayer of in restaking-protocollen zoals EtherFi of Renzo.
De mening van The Big Whale 🐳
EigenLayer is een uiterst ambitieus project dat veel kansen biedt voor degenen die ETH storten.
Tussen de restaking-inkomsten en de airdrops van de projecten die erop zullen lanceren, kan het zeer winstgevend zijn.
De EIGEN-token heeft een reële nut buiten governance (wat uiteindelijk vrij zeldzaam is), wat ons doet denken dat het een interessante investering kan zijn.
Ondanks de uitstekende referenties van het team en de investeerders blijft het project in onze ogen risicovol gezien de jeugd van het netwerk.
We kunnen de gevolgen in geval van een chain failure nog niet volledig inschatten.
Het feit dat het team en de investeerders 55% van de tokens reserveren is een groot minpunt ten opzichte van de gemeenschap.
Onze andere analyses 🔍
Token, airdrop, financiering, team, roadmap... De onafhankelijke en gedetailleerde studie van het EigenLayer-project uitgevoerd door ons team van analisten alvorens een investering te overwegen..
%201.png)
%201.png)
%201.png)
%201.png)
%201.png)
